科思股份持續新高，不斷邁向綜合型個護原料平台

科思股份持續新高，不斷邁向綜合型個護原料平台 公司在 2022 年通過量價齊升實現業績大幅度提升，23Q1 營收和歸母淨利潤分別環比 14%/ 20%。未來隨着整體產能利用率的提升和新產品產能的逐步釋放，將會進一步拉高利潤端的增長幅度。 目前在建產能 20800 噸/年包括：

1）2000 噸/年的二氧化鈦已建成試生產；

2）12800 噸/年的氨基酸表活、2000 噸/年的卡波姆、3000 噸/年的去屑劑 PO 和 1000 噸/年的 PS 等正在建設中，預計將於 2023 年下半年陸續投產。 

 同時公司推出股權激勵，從考核目標來看，激勵對象個人當年實際歸屬的限制性股票數量=公司層面歸屬係數×個人層面歸屬比例×個人當年計劃歸屬的股票數量。

其中公司業績考核以 2022 年營業收入為基數，按照公司層面歸屬係數目標 100%/90%/80%。對應三年複合增長率分別不低於 30%/28%/25%。 未來公司繼續將依託研發實力和穩定的下游客户，夯實全球防曬劑龍頭地位。

同時公司也將受益於新型防曬劑產能的逐漸釋放，以及高端個護原料項目的落地，未來有望實現從防曬劑龍頭向綜合平台型美妝原料商的戰略性轉變。我們預計公司 2023-2025 年歸母淨利潤 5.05/6.11/7.24 億元，繼續關注。