【太平洋新能源】變革中誕生大機遇，光伏新王之路已開啓！（20230605）

【太平洋新能源】變革中誕生大機遇，光伏新王之路已開啓！（20230605）

【變革中誕生大機遇，光伏新王關鍵看 N 型技術。】2010 年之前，光伏行業以硅料為核心，“硅王” 協鑫成為光伏之王。2020 年之前，光伏以硅片為核心，突破單晶的隆基步入光伏之巔。展望下一個十年，光伏將以電池片為核心，N 型技術最好的企業有望成為光伏新王，這個新王會是？

【ABC 技術優勢全方位領先，背接觸即是單晶電池片終極技術。】對比 N 型技術無非是看量產轉化效率、成本、良率：

（1）量產交付效率：ABC 當前量產交付組件效率達 24%，大幅領先其他 N 型組件。

（2）成本：得益於非銀、單位面積功率高 10% 攤低非硅成本，明年年中之前打平 TOPCon，年底打平 Perc。

（3）良率：不良是指達不到某個效率段的組件比例，ABC 的 “不良” 組件效率依舊高於其他產品，仍可以賣出溢價。目前佛山線 ABC 電池良率 97%，組件良率 98%，珠海線穩步爬升中。我們認為背接觸是單晶電池片終極技術，可以最終接近 29% 的理論轉化效率。 

【1 到 n 的時刻，四季度開始貢獻利潤。】公司首期 6.5GW ABC 將於 6 月底之前滿產，三季度大批量出貨。

（1）售價端：户用產品 28~35 歐分，未受到 Perc 組件降價的影響。

（2）成本端：珠海工廠目前有 3700 人（為下半年義烏 ABC 工廠開工做人才儲備），初期費用投放、銷售投放、攤銷費用等較高，銷量還未形成規模之前成本端有一定壓力。預計三季度大規模出貨，四季度實現盈利，全年 ABC 組件盈虧持平，24 年全面貢獻利潤。我們認為公司完成 0 到 1，進入 1 到 n 的時刻，三季度看出貨，四季度看盈利，24 年全年兑現業績。

新王之路已開啓，當前位置我們持續強烈推薦愛旭股份。