詳解騰訊大股東 Prosus 最新股本和股權結構

很多人估計聽説過騰訊大股東 Prosus 的股權結構很複雜，但具體怎麼個複雜法呢，今天我就來給大家扒一扒。為了寫這篇文章，專門去看了 Prosus 的招股書，着實不易，歡迎點贊打賞。

1、整體股本結構：

注：單位均為千。

Prosus 股本有三類組成：

N 股：20.03 億股。

A 股：351 萬股（其中又分 A1 類股，A2 類股，目前 A2 類股數量為 0）

B 股：11.28 億股

所以 Prosus 的整體股本就是 N+A+B=29.65 億股。

2、N 股、A 股、B 股的區別：

注：單位均為千。

目前 N 股，A1 類股，B 類股，投票權都是相等的，都是一票一權。

今天扒了下招股書，Prosus 2019 年剛上市時，沒有發行 B 類股，只有 N 股和 A1 類股，Naspers 通過 N 股持股和 A1 類股的持股，牢牢的控制了 Prosus 50% 以上的投票權。

並且為未來的絕對控制預留了方案：如果哪一天 Naspers 在 Prosus 的投票權低於 50%，A1 類股份可以選擇轉為 A2 類股份，數量不變，但每股享有 1000 票投票權。

截至到目前 A1 類股份還沒有轉化為 A2 類股份，但是去年 Prosus 發行了 11.28 億股的 B 股，目前我還沒有查詢到 B 股的持有人，應該是發行給 Naspers 用來鞏固控制權的，以後再扒一扒。

3、N 股、A 股、B 股的經濟權益區別

N 股：每股享有 1 股經濟權益。

A 股：=1/5* 每股 N 股經濟權益 *Naspers 的持股比例

B 股：=百萬分之一 * 每股 N 股經濟權益

所以，我們可以通過 N 股、A 股、B 股的總股數來把他們折算成 N 股權益。

N 股：股本 18.32 億股，享有 18.32 億股經濟權益。

A 股：股本 445.7 萬股，享有經濟權益=4457000*(1/5)*(11.3/29.05)=34.1 萬股。

B 股：股本 11.28 億股，享有經濟權益=11.28*（1/百萬）=1000 股。

4、從經濟權益角度得出的總股本：

注：單位為千。

從 3 可知，A 類股和 B 類股股本雖然數量巨大，但是 A 類股和 B 類股享有的經濟權益，也就是享有上市公司權益的數量很小，相當於説 A 類股和 B 類股只是用來鞏固大股東的控制權，經濟權益可以忽略。

所以從享有上市公司權益的角度計算，Prosus 的總股本為 18.32 億股。

5、Naspers 的股本結構：

前兩年 Prosus 購買了 Naspers 的 49% 的股份，隨着這幾年的增持和 Naspers 的持續回購，目前 Prosus 持有 Naspers 股份數量為 217552704 股，約佔 Naspers 總股本的 52.85%。

所以目前的情況是：Prosus 是騰訊的大股東，Naspers 是 Prosus 的大股東，同時 Prosus 又是 Naspers 的大股東。。。這種股權結構，大家是不是第一次碰到，很巧，我也是。。這是目前我見過的最複雜的股權結構。

Prosus 和 Naspers 的這種交叉控股，從法律財務規則上來講，對 Prosus 的實際股本就會產生影響，簡單説就是：因為 Prosus 是 Naspers 的大股東，所以 Prosus 通過 Naspers 間接持有的 Prosus 股份數不能算做 Naspers 的持股，需要從總股本中扣除。

具體計算稍微複雜一點，方法如下：

需要扣除的股份數量 = Naspers 擁有的 ProsusN 股 x Prosus 持有的 NaspersN 股 /（Naspers N 已發行股份 - Naspers N 股回購待註銷數 + 20% x Naspers A 已發行股份）。

按當前的數據計算=1 130 074 881 x 217 552 704 / (435 511 058 - 24 821 660 + 20% x 961 193) = 598 349 559。

6、Prosus 最終股本：

從 5 可知，Prosus 通過 Naspers 間接持有的 Prosus 股份數為 598 349 559，也就是説 Naspers 持有 Prosus 的 11.3 億股中，有 5.98 億股是 Prosus 持有的，這部分從財務上講是沒有經濟分配權利的，所以 Naspers 實際持有的 Prosus 股份數=11.3-5.98=5.317 億股。

所以 Prosus 的最終總股本，也是法律財務上公認的總股本如下圖：

7、總結：

最後總結一下：

-Prosus N 股，A 股，B 股的總股本為 29.65 億股。

-因為 A 股、B 股主要享有投票權，享有的經濟權益很小，所以扣除這部分影響的總股本為 18.32 億股。

-因為交叉持股的原因，Naspers 實際持有的 Prosus 股份有一部分為 Prosus 持有，扣除這部分持股，Prosus 最終法律意義上的總股本為 12.34 億股。

-所以從 6 圖可知，Prosus 從去年 3 月底到今年 5 月底，總股本減少=14.2-12.34=1.86 億股，減少比例=13.1%，也就是一年總股本減少 13.1%。

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