【長江機械】朗進科技：軌交業務好轉&出口實現高增，新能源及智能熱管理多點齊發

朗進科技：軌交業務好轉&出口實現高增，新能源及智能熱管理多點齊發【長江機械】

 1、軌交業務不利因素消除，業績大幅改善。公司系國內軌交車輛空調龍頭，市佔率保持在 50% 以上，22 年新籤和在手訂單繼續保持增長，此前受原材料、成本和客户鎖價等影響，盈利能力受壓制，23 年原材料價格下降、疫情影響人工成本因素消除、規模化效應進一步顯現，業績將大幅改善。

 2、海外訂單大規模放量疊加國內維保週期，訂單將實現高增。公司是阿爾斯通、龐巴迪和和西班牙 CAF 等供應商，直流直進變頻熱泵車輛空調技術在海外已實現應用。22 年海外訂單 5000 萬，預期 23 年新籤 3 億訂單，出口得到兑現，海外市場盈利能力好且現金流回款更優。國內運營維保服務方面，一般空調維保期為 3 年，空調業務收入在 16-19 年實現高增，22 年開始維保業務也將高增（22 年銷售額超億元），確保國內業務穩健成長。

 3、新能源及智能熱管理領域多點齊發。

1）新能源車空調及熱管理市場，給中通/宇通/金龍等多家客車廠交付批量訂單，23 年訂單有望達億元。

2）智能熱泵烘乾節能產品，具備精準温控、節能減排等優點，在煙草/中藥/農副產品/工業產品烘乾等推廣，22 年營收超億元，23 年有望達 1.5-2 億。

3）電力及儲能温控領域，覆蓋 0.1MW 到百兆瓦級儲能冷卻系統，從户儲到集中式儲能電站各場景的風冷及液冷温控產品。22 年收入 0.4 億，預計 23 年 1.5-2 億。

4、公司軌交業務好轉，業績大幅修復，海外訂單及維保需求保持訂單高增；新能源及智能熱管理多點齊發，也將貢獻利潤增量。大股東全額認購定增強化信心，固定資產高增也顯示出產能充足。當前市值 24 億，預計 23-24 年淨利潤 1.5、2 億，對應 PE 分別為 16、12 倍。