新股分析：西高院、智翔金泰

1、西高院（688334）

新股亮點：國內外電氣設備全性能檢測的綜合性檢測機構之一

公司簡介：西安高壓電器研究院股份有限公司成立於 2001 年陝西省西安市，公司作為國內領先的電氣領域綜合性服務機構，公司始終專注電氣設備行業的檢驗檢測服務，憑藉多年的行業耕耘和對服務質量的堅持，樹立了較高的品牌知名度和公信力。未來，西高院將加快推動企業轉型升級，打造集 “標準、檢測、計量、認證及技術諮詢服務” 為一體的電氣裝備國際化公共技術智慧服務平台。公司與中國西電、平高集團及平高電氣等國內外大型知名客户建立了長期穩定的合作關係，綜合實力和公信力贏得了下游客户的青睞。

主營業務：專注於電氣檢驗檢測、計量、認證及技術諮詢服務，開展相關技術研究、標準制修訂及行業管理和服務工作。主要產品為提供電氣領域檢驗檢測服務與其他技術服務，其中檢驗檢測服務包括交、直流高壓和超高壓開關等。公司主要客户包括國內外大型電氣設備製造商、國家電網及南方電網下屬單位等。

主要財務數據如下：

行業競爭對手：公司是國內少數具備低壓到交直流特高壓產品檢測能力的機構，構建了集 “標準、檢測、計量、認證及技術諮詢服務” 於一體的電氣領域綜合性服務體系，為國內外電氣設備全性能檢測的綜合性檢測機構之一，具有整體競爭優勢。在國內公司的主要競爭對手包括廣電計量、開普檢測。

西高院由中金公司保薦，協商確定本次發行價格為 14.16 元/股，上市發行流通市值為 11.21 億，按照中國會計審核準則的淨利潤除以總股本計算，發行市盈率為 39.96 倍。

公司所處智能電網產業，近年來在電力需求與發電總量持續增長的帶動下，隨着電網智能化和配電網建設的投入，我國電力投資始終保持在較高水平。2021 年，我國電力行業投資完成量增長到 10481 億元，較 2020 年同比增長 5.41%，其中電網投資佔電力投資的比例為 47.24%，主要為輸電線路、變電設備的建設以及對傳統輸配電網的智能化升級改造等。受下游市場需求穩定向好、產業結構調整過程加快等利好因素影響，我國已進入世界電力裝備製造大國行列。2015 年，國務院發佈《中國製造 2025》，明確電力裝備產業是規劃發展的戰略重點領域之一。電力裝備產業是公司主要下游產業，行業規模的不斷擴大將為公司所處市場孕育更加廣闊的發展空間。此外隨着智能電網建設的推進、特高壓電網的提速，未來將為行業發展帶來新契機。

2、智翔金泰（688443）

新股亮點：一家創新驅動型生物製藥企業

公司簡介：重慶智翔金泰生物製藥股份有限公司成立於 2015 年重慶市，是一家創新驅動型生物製藥企業，公司在研產品為單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。公司在源頭創新方面建立了基於新型噬菌體呈現系統的單抗藥物發現技術平台和雙特異性抗體藥物發現技術平台兩個技術平台;公司在藥物開發環節建立了高效的重組抗體藥物工藝開發平台。目前公司已立項開發了多款單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。未來公司致力於為患者持續提供可信賴、可負擔的生物技術藥物，滿足人民羣眾未被滿足的臨牀需求。

主營業務：專注於抗體藥物的研發、生產與銷售，公司在研產品為單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。公司主要產品有賽立奇單抗、重組全人源抗 IL-4Rα單克隆抗體、重組全人源抗 IFNAR1 單克隆抗體、IFNAR1 單克隆抗體、TSLP 雙特異性抗體等。主要產品涵蓋自身免疫性疾病、感染性疾病和腫瘤等重大疾病領域。

主要財務數據如下：

行業競爭對手：公司自成立以來，專注於抗體藥物研發，公司在研產品 GR1603 是國內企業首家進入臨牀試驗階段的抗 IFNAR1 單克隆抗體藥物，GR1901 是國內企業首家獲批臨牀的 CD123×CD3 雙特異性抗體藥物，GR1803 的研發進度在國內企業也排名靠前。在國內公司的主要競爭對手包括君實生物、神州細胞。

智翔金泰由海通證券股份有限公司保薦，協商確定本次發行價格為 37.88 元/股，上市發行流通市值為 34.73 億，按照中國會計審核準則的淨利潤除以總股本計算，發行市銷率為 463 倍。

公司所處生物藥品製品製造業，近年來隨着科技進步帶來的藥物發現能力提升，越來越多的藥物新靶點並應用於臨牀治療中，滿足不斷增長的各類臨牀需求，帶動抗體藥物產業的新增長。抗體創新藥通過新靶點或新作用機制可以更有效地治療疾病，滿足不斷增長的臨牀需求。由於激烈的市場競爭、國家政策的扶持、對健康與新藥創新研發投入的增加、經濟持續快速發展等影響因素，大力發展創新藥將成為生物醫藥行業發展的必然趨勢。有利的政府政策助推生物藥物行業持續放量。隨着全球和中國的生物製藥研發投入不斷增加，更多的產品將會被推向市場；隨着新產品的不斷推出以及生物製藥企業的不斷湧現，生物藥市場的發展將實現進一步增長。

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