6 月展望：當前或是 “黎明前的黑暗”，堅定看好後市表現！

6 月展望：當前或是 “黎明前的黑暗”，堅定看好後市表現！

我們發佈 2023 年 6 月展望報告《當前或是 “黎明前的黑暗”，堅定看好後市表現》，核心觀點如下： 2~3 月板塊經歷回調後；4 月震盪；5 月下跌但跑贏指數。

展望 6 月我們認為：

1）市場關注中期調整訂單變化，但預期時間的推遲帶來板塊的持續回調，假設三季度需求端恢復，現在就是 “黎明前的黑暗”，是最好的佈局時間。

2）受中期調整和庫存影響下，產業鏈中上游需求弱化，這也直接反映在 1Q23 業績端，但同樣的，當需求開始恢復時（僅是時間問題），中上游也將會有明顯的反應。同時需要注意上游部分領域的價格變化。

3）制導裝備在需求恢復時彈性或較大。

 6 月關注二季度生產經營情況，Q2 較 Q1 或有改善。1Q23，

1）行業營收同比增長 9.1%；歸母淨利潤同比下滑 2.7%，是自 2016 年以來首次出現下滑，受中期調整等因素影響，行業收入和利潤短期增速放緩，但這樣的影響只是短期的，不改行業整體向好的長期發展趨勢。

2）鍛造與成型、新材料、航空營收同比增速位列前三；航空、鍛造與成型、艦船歸母淨利潤同比增速位列前三。行業結構化特點愈加顯著，我們判斷全年業績增長或將呈現前低後高趨勢。 估值處於歷史較低位置。

截至 5 月 31 日，板塊估值為 45.9x，低於近 3/5/10 年中樞，板塊在底部區域震盪。我們認為，當前行業基本面確定且有比較優勢，宏觀需求牽引、中觀產業模式變化和微觀企業成長進化層面都能看到行業的向好趨勢，6 月板塊有望反彈，當前時點配置性價比高。 

建議關注：

 1）龍頭修復：中航重機、新雷能、菲利華、航發動力、內蒙一機等；

 2）彈性標的：盟升電子、航宇科技、智明達、左江科技、北方導航等； 

 3）新域新質：華秦科技、鉑力特、縱橫股份、航天宏圖等。 

風險提示：產能擴充不及預期、產品交付不確定性、行業政策發生變化等。