TCL 中環：產業鏈價格加速觸底，利好硅片盈利修復

TCL 中環：產業鏈價格加速觸底，利好硅片盈利修復

 硅料跌至 80 元/kg，產業鏈價格加速觸底 根據 SMM 最新的報價數據，緻密料均價跌至 88.5 元/kg，最低報價跌至 80 元/kg，持續大幅下跌，產業鏈價格有望加速觸底；

 組件迴歸 1.4 元/w 時代，建議關注硅片環節利潤修復 在連續經歷 21-22 兩年硅料供應緊張、產業鏈價格高位後，組件價格重回 1.4 元/w，價格觸底後有望刺激需求集中釋放，預期 Q3 排產將顯著上行，考慮到硅片產出仍受制於高純石英砂供應，預計下游需求啓動後盈利有望迎來修復；

TCL 中環：技術積澱鑄就成本領先，工業 4.0 助力出海佈局 中環作為國內領先的硅片廠商，單爐月產高出行業 25-30%，單公斤出片數多出 3 片/kg，構築明顯的成本優勢，在產業競爭加劇背景下仍能獲取超額收益； 持續的工業 4.0 佈局帶來勞動生產率大幅領先，使得中環成為國內首家在非東南亞地區大規模佈局硅片產能的廠商，其與沙特 Vision Industries 的深度合作有望打開中環全球佈局的序幕。

風險提示：全球光伏需求不及預期。