距離疫情封鎖已經過了半年，很多行業在國內放開政策落實後都得到了起色，原本無人的街道現在也人滿為患。對於旅遊來説，在家憋了 3 年的人們，肯定都已經做好了出行規劃。

五一期間，我們肉眼可見的交通大擁堵，以及景區人山人海，從而無暇顧及美景。這一切似乎都在訴説着旅遊類公司會在封鎖後出現爆發式增長。

旅遊公司是生活四大基本 “衣、食、住、行” 中的行。公司財務情況可以反映出目前經濟的情況。除因封鎖時間太久以外，旅遊公司的財務情況如果出現連續好轉，勢必會帶動一系列行業發展，可以間接證明經濟在逐漸復甦。

當然一個季度的財報並不能説明什麼，還需要多份季度財報才能證明經濟復甦情況，畢竟這份財報是在疫情解封后的第一個季度。

2023 年 6 月 7 日，攜程公佈了 2023 年第一季度財報。那就讓我們來看看作為旅遊龍頭公司能交出一份什麼樣的季度財報呢？

風險提示

  “石頭的投資筆記” 中所有內容均不構成投資建議。

① 文中出現的交易、看法、策略、解讀等內容均為個人觀點，有概率出現重大失誤或個人偏見引起的投資失敗，以及未經過驗證的錯誤信息引起誤判。

② 文中出現的任何公司股票、基金、期權、期貨等所有金融產品，存在風險和安全隱患，包括不限於：股票退市、公司破產、收購失敗、財務報表異常等等引起的股價波動。

③ “石頭的投資筆記” 不推薦股票、不鑑定股票，文中記錄均為個人記錄所用，請勿他用。

④ 本文存在較多專業術語和個人觀點，僅供希望學習如何閲讀財報的朋友們參考。如果看着頭疼或者只是想看實盤操作部分的朋友，可以關注公眾號 “石頭的投資筆記”。

大家需獨立思考進行判斷進行二級市場買賣，切勿以文章內容為依據進行任何金融產品買賣，盈虧自負。

公司介紹

$攜程集團-S(09961.HK)（$攜程網(TCOM.US)），創立於 1999 年，總部設在中國上海，目前已在北京、廣州、深圳、成都、杭州、廈門、青島、南京、武漢、瀋陽等 17 個城市設立分公司，員工近 25,000 人。

作為中國領先的在線旅行服務公司，攜程旅行網成功整合了高科技產業與傳統旅行業，向超過 2000 萬會員提供集酒店預訂、機票預訂、度假預訂、商旅管理、特約商户及旅遊資訊在內的全方位旅行服務，被譽為互聯網和傳統旅遊無縫結合的典範。

憑藉穩定的業務發展和優異的盈利能力，攜程旅行網，於 2003 年 12 月在美國納斯達克成功上市，並於 2021 年 4 月 19 日在香港上市。

2023 年第一季度財務亮點
 

2023 年第一季度，國內外業務均呈現出強勁的復甦態勢，其中：

- 國內酒店預訂量同比增長超過 100%。

- 與 2019 年疫情封鎖前相比，同城住宿酒店預訂量增長 150%，達到 COVID 之前的水平。

- 整體出境航空市場恢復了 15%，出境酒店和機票預訂量恢復到 2019 年同期的 40% 以上，即疫情之前水平的 40%。

- 公司全球 OTA 平台的機票預訂量同比增長超過 200%，與 2019 年同期相比增長超過 100%，達到疫情前的水平。

- 第一季度的淨收入為 34 億元人民幣 (4.91 億美元)，扭虧為盈。

- 第一季度調整後的 EBITDA 為 28 億元人民幣 (4.1 億美元). 調整後的 EBITDA 利潤率為 31%，而 2022 年同期為 2%，上一季度為 6%。

- 第一季度淨收入同比去年增長 124%，超過 2019 年同期的 COVID 前水平。

高層講話

"During the first quarter of 2023, there has been an upsurge in both domestic and outbound travel activities in China," said James Liang, Executive Chairman. "We are encouraged to see the world becoming more open and connected at the start of 2023. We remain positive for the outlook of the global travel industry and the opportunities that lie ahead."

“2023 年第一季度，國內和出境旅遊活動均出現激增。“ ，執行主席 James Liang 在財報公佈期間説，“從 2023 年開始，我們很高興看到世界變得更開放，聯繫更加緊密。我們對全球旅遊業的前景和未來的機遇持樂觀態度。”

"We are delighted to see that our first quarter results have demonstrated the long-term growth prospects of the travel industry and the strong execution of our team," said Jane Sun, Chief Executive Officer. "Over the past three years, we have focused on strengthening our supply chain, content offerings, and service quality. Such improvements empower us to better capture the pent-up demand for travel and establish a solid foundation for sustainable growth."

“我們很高興看到我們第一季度的業績證明了旅遊業的長期增長前景和我們團隊的強大執行力，” 首席執行官，Jane Sun 説，“在過去三年中，我們專注於加強我們的供應鏈、內容產品和服務質量。這些改進使我們能夠更好地抓住被壓抑的旅行需求，併為可持續增長奠定堅實的基礎。”

2023 年第一季度財報業績

自從中國解除封鎖後，大部分旅行限制和檢疫要求被解除，公司的業務已完全恢復。累計旅遊積壓需求自 2023 年 1 月開始釋放。

· 攜程集團報告的淨收入人民幣 92 億元 (13 億美元)，較 2022 年同期增長 124%，較上一季度增長 83%，主要得益於旅遊市場的大幅復甦。

· 住宿預訂收入為 35 億元人民幣 (5.07 億美元)，較 2022 年同期增長 140%，較上一季度增長 106%

· 交通票務收入為 42 億元人民幣 (6.05 億美元)，較 2022 年同期增長 150%，較上一季度增長 89%

· 跟團遊收入為 3.86 億元人民幣（5600 萬美元），比 2022 年同期增長 211%，環比增長 135%

· 商旅收入為人民幣 4.45 億元（6500 萬美元），較 2022 年同期增長 100%，較上一季度增長 61%

· 收入成本增長了 53% 至 16 億元人民幣 (2.38 億美元) 與 2022 年同期相比，環比增長 37%，收入成本佔淨收入的百分比為 18%。

· 產品開發費用增長 35% 至 2.7 億元 (3.89 億美元) 與 2022 年同期相比，環比增長 27%，主要原因是產品開發人員相關費用增加。2023 年第一季度，產品開發費用佔淨收入的百分比為 29%。

· 銷售和營銷費用增長 108% 至 18 億元人民幣 (2.56 億美元) 與 2022 年同期相比，環比增長 53%，主要原因是與銷售和營銷推廣活動相關的費用增加。

· 銷售和營銷費用佔淨收入的百分比為 19%。

· 一般及行政費用增長 53% 至人民幣 8.91 億元（1.3 億美元）與 2022 年同期相比，比上一季度增長 9%，這主要是由於一般和行政人員相關費用的增加。（攜程不但不裁員，反而還僱新員工）

· 一般和行政費用佔淨收入的百分比為 10%。

· 所得税費用為人民幣 3.41 億元 (5000 萬美元)

· 淨收入為 34 億元人民幣 (4.91 億美元)

· 調整後的 EBITDA 為 2.8 億元（4.1 億美元），調整後的 EBITDA 利潤率為 31%，而 2022 年同期為 2%，上一季度為 6%。

· 歸屬於集團的淨利潤是 34 億元人民幣 (4.91 億美元)，

· 非公認會計原則歸屬於攜程集團的 2023 年第一季度的股東是 21 億元人民幣 (3 億美元)

· 每普通股和每 ADS 的稀釋收益為 5.02 元 (0.73 美元)

現金及現金等價物、限制性現金、短期投資、持有至到期定期存款及理財產品餘額 680 億元人民幣 (99 億美元)。公司現金流充裕，公司賬面資產等均呈現穩定狀態，短期內不涉及財務問題。

股價分析

目前攜程股價，港股為每股 281 港幣，美股為每股 36.15 美元，市淨率約 1.37 倍，市盈率約 27 倍。以香港市場計算，攜程公司總市值為 1815 億港幣。針對目前香港市場，無論是按照科技股還是傳統股計算，攜程公司股價都不低。但是按照財報以及財報預期計算，未來攜程公司的股價還是有一定上升空間。

總結

攜程公佈財報的時間已經在 6 月份了，臨近第二季度結束只有不到 18 個交易日。顯然目前的股價已經填了不少第一季度的利好。第二季度中還有五一黃金週，預計財報在第二季度還可以得到強有力的支撐，很多國際航班也是在第二季度期間逐漸出現降價和爆滿，更多的人也在考慮出境遊的計劃。

預計攜程公司第二季度財報仍然呈現上漲狀態，股價也有希望得到提升。在 2023 年第一季度財報掘金中，攜程網算是為數不多比較容易預估未來財報情況的公司，也是業績呈現好轉的公司。

在未來經濟有望得到好轉的情況下，相信旅行會成為更多人的選擇。