甲骨文 2023 財年 Q4 季報解讀

6 月 12 日美股週一盤後，軟件巨頭甲骨文發佈了 2023 財年第四財季和全年業績報告，第四財季實現營收為 138 億美元，同比增長 17%，全年營收創歷史新高。$甲骨文(ORCL.US)

一、財務分析：業績穩定增長，關鍵數據超過預期
在營收方面，甲骨文第四財季實現營收為 138 億美元，同比增長 17%，略好過此前分析師的預期。甲骨文的雲服務和許可證支持以及雲許可證和本地許可證這兩個業務常年佔據總營收八成，是甲骨文的核心業務。在最近幾個季度，甲骨文的營收增長保持在 18% 增速，這主要是甲骨文在主要是受到雲計算業務市場高速發展帶來的，具體體現在雲服務和許可證支持帶來的營收快速增長。

按照具體業務來説，雲服務和許可證支持這個季度實現營收 94 億美元，同比增長 23%。

從 2023 財年全年來看，甲骨文 2023 財年實現營收 500 億美元，同比增長 18%。其中，雲服務和許可證支持收入增長 17%，達到 353 億美元。雲許可證和本地許可證收入下降 2%，至 58 億美元。即便是從全年的維度來看，雲服務和許可證支持依舊是甲骨文今年業績的保障。

相比於甲骨文在營收上的重拾增長，甲骨文在利潤方面的改進也是值得注意。甲骨文第四財季的淨利潤為 33.2 億美元，同比增長 4%。調整後的淨利潤為 47 億美元，同比增長 10%。每股收益為 1.19 美元，調整後的每股收益為 1.67 美元，超過分析師預期的 1.58 美元。

 

二、運營剖析：雲服務表現優秀，賺錢能力依舊在線，強勁指引改善預期
1.核心業務 - 雲服務和許可證支持表現優秀
相比於雲許可證和本地許可證在全年的疲軟表現，甲骨文最近的營收增長主要是依靠雲服務和許可證支持業務（94 億美元）的強勁增長所帶動的。更具體的説，在這個業務裏面起到增長還是甲骨文的雲業務（IaaS 加 SaaS），第四季度雲業務實現營收 44 億美元，同比增長 54%，環比上個季度的 41 億美元也有 7% 增長。

目前甲骨文的雲業務主要是分為雲基礎設施 (IaaS) 和雲應用服務 (SaaS) 。

第四季度雲基礎設施 (IaaS) 收入為 14 億美元，同比增長 76％。

第四季度雲應用服務 (SaaS) 收入為 30 億美元，同比增長 45％。

相比於上個季度，甲骨文的雲業務增速還在上升，其中雲基礎設施的增速一直在加快，畢竟人工智能的持續火爆，給數據中心帶來的機會很大，現實就是一大堆公司在甲骨文購買雲基礎設施，簽訂了不小於 20 億美元的訂單。正如前不久英偉達業績受到 ai 芯片大賣實現大幅度提升，股價一度破萬億。

2.調整運營利潤持續提升
甲骨文作為全球軟件巨頭，在賺錢能力上面一直是很優秀的，常年保持優秀的利潤水平。

就各項數據來説，這個季度包括營銷、研發和行政管理在內的運營費用為 97 億美元，上年同期為 73 億美元，同比增長 32%。最後的運營利潤為 41 億美元，同比減少 8%。乍看下，甲骨文的運營利潤不升反降，就連毛利率也從上年同期的 79.76% 降到 73%。

但是在排除無形資產攤銷、收購、重組等一次性費用後，調整的運營利潤為 61.6 億美元，上年同期為 55.9 億美元，同比增長 10%。調整後的淨利潤為 47 億美元，同比增長 10%。調整後的每股收益為 1.67 美元，超過分析師預期的 1.58 美元。甲骨文雲業務的快速增長下，也在兼顧足夠的利潤水平，甲骨文一如既往的能賺錢。
 

3. 強勁業績指引提高預期
在業績展望方面，甲骨文官方在業績電話會議上給出了指引，預計 2024 財年第一季度調整後的每股收益為 1.12 至 1.16 美元，總營收增長大約 8% 至 10%。相比於此前分析師認為的 1.14 美元的調整後每股收益以及 7.8% 的營收增長預期，有明顯的提升。

甲骨文給力的業績指引也是財報發佈後第二天股價上漲的重要原因，按照甲骨文的指引來説，第一季度雲基礎設施服務增速還在繼續狂飆。

三、技術面 
作為傳統企業軟件中的王者，甲骨文在為企業提供包括但不限於數據服務、雲服務、it 全行業解決方案在內的服務，和微軟一直在全球金字塔的頂端俯瞰眾生。從股價走勢來看，甲骨文是一個長牛科技股，本身由於宏觀經濟環境的加息和通脹，在 2022 年底有一波距離回調。但是後續作為人工智能、雲計算受益股在這波科技股上漲中也是排名靠前，不僅已經收復失地，還再創新高。鑑於甲骨文常年優秀的盈利能力和穩健的運營，逢低買入是最合適的方法。

四、個人總結
1.甲骨文一直是軟件行業的巨頭，在業內也是數一數二的存在。相比於上個季度營收不及預期，甲骨文在這個季度受益於雲計算業務的繁榮，有亮眼的表現，營收、調整淨利潤雙雙超預期，雲基礎設施業務繼續保持高速增長。

2.不光是該季度的優秀表現，甲骨文對於下個季度的業績指引也是給出了超過預期的數據，極大程度提振了投資者對於公司的信心。
 
3.目前甲骨文增長最快的是雲基礎設施 OCI，主要為企業提供各種雲計算服務，如存儲、網絡、計算和數據庫，目標客户是希望將關鍵任務工作負載轉移到雲中的企業。甲骨文的第二代雲已迅速成為運行生成式人工智能工作負載的首選。主要是 Oracle 擁有世界上性能最高、成本最低的 GPU 集羣技術，使用最高帶寬和最低延遲 RDMA 網絡構建，最高可擴展至 32,000 個 GPU。最好的例子就是 NVIDIA 也在使用甲骨文的服務。
 
4.雖説最近美股整體表現基本已經進入技術性牛市，比甲骨文表現好的科技股比比皆是，但是甲骨文長期的穩定表現還是有很不錯的吸引力，建議可以逢低配置。
 
此文為個人季報解讀分析，均為個人在能力範圍內思考心得，還望大家批評指正。另外，本文不構成投資參考建議，望各位讀者獨立思考。