覆盤週記 | 芯片荒（2021 年 3 月 29-4 月 2 日）

這周的財報已經發文解讀過，就不贅述了。今天聊聊數碼行業的幾個新聞。

先是 3 月 26 日的新聞，$蔚來汽車(NIO.US) 因為芯片短缺停產 5 天。根據財新的報道，被芯片影響產能的車企遠遠不止蔚來，還有上汽、一汽、現代、吉利等等。相比傳統燃油車，電驅動的新能源汽車對芯片的需求更大。這裏供應緊張的芯片，並不是像華為的麒麟 9000 那樣的 5nm 高端產品。電機控制的核心部件是功率半導體，比如以 IGBT 和 MOSFET 為代表的硅基晶體管，這塊是佔總成本最多的芯片。

缺芯的不只是汽車。受到關鍵元器件供應的影響，小米手機四季度出貨量環比減少 9%。另外蘋果也沒有按照慣例在 3 月召開發佈會。雖然不知道具體是什麼原因，但是缺芯不失為一種可能。

這波芯片短缺的原因比較複雜，集中在供應端，可以分成短、中、長三個階段分析。短期的原因是天災：極端寒冷天氣導致三星、恩智浦等芯片商在德州的工廠停產；瑞薩電子日本工廠失火。中期就是新冠疫情的影響。一方面疫情限制了產能利用率，另一方面芯片廠在去年低估了消費電子需求復甦的進度，沒有提前規劃匹配的產能。長期的原因比較複雜，我覺得一個因素是川普的限制令。川普禁止美國公司向華為出口芯片，嚴重衝擊了芯片產業的供需秩序，傷害了供應商的生產信心。芯片廠是資本非常重的行業，產品更新快、不保值。一旦庫存積壓賣不出去，很容易損失慘重。川普任上愈演愈烈的芯片制裁，導致芯片商擔心賣不了貨，不敢放心大膽地投資擴大產能——這就是擾亂市場經濟秩序的一個例子。

芯片產能關閉容易、增加難。除非需求端有比較大的滑坡，否則全球的芯片荒一時半會很難得到根本緩解。

説到華為。時隔十年，ARM 發佈了新一代芯片架構 v9，主要是提升了機器學習和數據安全的性能。好在 v9 架構中來自美國的技術佔比不超過 25%，所以不受美國出口管制條例約束。

這周我看了極客灣做的$英特爾(INTC.US) Intel11 代桌面級 CPU 的評測視頻。這款 CPU 採用了新的 RocketLake 架構，卻沿用着經典（落後）的 14nm 製程。因為 14nm 太拉胯，把核心面積撐得太大，導致 i9 竟然從上代的 10 核倒退成了 8 核，在遊戲測評中的結果相當尷尬。對了，PC 設備也是芯片荒的災區之一。Nvidia、AMD 的高端顯卡一卡難求，甚至 Intel 的 CPU 都有人炒。

$小米集團-W(01810.HK) 官宣要造車了。前期投入 100 億，未來投入 100 億美元，雷軍親自掛帥。我覺得造車未必是一個好生意，所以對於小米的股東來説，這並不一定會讓他們的股權變得更有價值，還包括將來融資稀釋股權的可能。當然也不是説小米造車就不行。小米的製造效率和產業資源的整合能力是全球領先的。不論結果如何，我都很佩服雷軍的拼搏、敬業精神。

説到小米，這周還看了一個小米新風空調的評測視頻，很心動。除了傳統空調的製冷功能，小米的新風空調還有空氣淨化、恆温、恆濕、保持空氣新鮮度的設計。產品痛點抓得很準，價格也非常有競爭力。如果我是小米硬件（不含手機）的競爭對手，我可能很難睡得踏實。

Business Insider 報道，Facebook 有 5.3 億用户數據（姓名、電話、生日、郵箱等）泄露了。這些數據是 2019 年因為一個漏洞泄露的，當年漏洞已經修復，而這些數據最近被黑客放到了論壇上免費公開了。FB 啊，你可長點心吧。

美國對沖基金爆倉的新聞，大家可能早就知道了。沒啥好説的，珍愛生命，遠離槓桿。

本期信息來源：財新、先看測評、林亦、Business Insider。

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本週無交易。

目前持倉比例（低於 1% 的忽略）：$騰訊控股(00700.HK)  33.1%，$Meta(META.US) 17.0%，$招商銀行(600036.SH)  14.2%，$思摩爾國際(06969.HK) 12.9%，$中國平安(601318.SH)  7.1%，$福壽園(01448.HK)  6.8%，$霧芯科技(RLX.US)  3.5%，點觸科技 3.5%。

最新淨值（從 2018 年初起，包含打新收益）：2.174。2020 年末淨值 2.099。2021 年浮盈 3.6%