港股打新：兆科眼科-B IPO 分析 + 牛榜評級

今日二婚新股《攜程集團-S》公佈配售結果，申請人數 63162 人，認購倍數 17.78 倍，定價 268 元，回撥 11%，一手中籤率 35%，申購 18 手穩中一手，乙組人數 411 人，乙頭獲配 38 手，頂頭槌 2 張，獲配 1993 手。

暗盤微微漲，中了幾手，準備拿一拿，週一看情況再出。

接下來簡單分析下新股《兆科眼科-B》，通過招股書關於公司基本情況，財報情況，對比同行公司當下情況，以及情緒面綜合分析。

招股信息

公司簡介

兆科眼科是一間眼科製藥公司，致力於療法的研究、開發及商業化。通過自主開發或許可引進已建立起包含 25 種候選藥物的全面眼科藥物管線，涵蓋影響眼前節及眼後節的多數主要眼科適應症。

集團初步將策略重心放在中國五大眼科適應症上，包括乾眼症 (DED)、濕性老年黃斑部病變 (wAMD)、糖尿病黃斑水腫 (DME)、近視及青光眼。

集團已建立起由 13 種創新藥及 12 種仿製藥（按國家藥監局的《藥品註冊管理辦法》分類）組成的眼科藥物管線。創新藥管線包括 8 種候選藥物，若獲批准則有潛力成為中國市場領先產品。仿製藥管線包括 6 種潛在中國首仿藥。集團擁有 8 項已頒發的中國專利及一項已頒發的歐盟專利，並提交 6 份中國專利申請。

集團已於廣州市南沙新區建造的生產設施，根據中國、美國 及歐盟 cGMP 標準設計及興建以用於生產眼科藥物，其生產能力完備並可用於商業化規模生產。預期於 2022 年底前完成擴建。

財務信息 

生物 B 公司，財務都處於虧損，兆科眼科 2018 年、2019 年分別虧損 1.22 億、7.26 億人民幣，虧損持續擴大。

歷史及估值情況

兆科眼科成立於 2017 年 1 月，母公司為李氏大藥廠，本次為分拆上市，而李氏大藥廠是港股上市公司，目前總市值 31.64 億港幣，而兆科眼科分拆上市，市值 82.31 億-89.91 億。讓我想到了新浪和微博的關係。

兆科眼科 IPO 前完成了 A 輪 +B 輪兩輪融資，A 輪融資於 2019 年 5 月 23 日完成，估值 1.1 億美元，約合 8.5 億港幣；B 輪融資於 2020 年 10 月 9 日完成，估值 4.7 億美元，約合 36.51 億港幣。B 輪較 A 輪間隔 16 個月多月，估值漲了 329.5%；這次 IPO 估值如果按上限定價 89.91 元，距離 B 輪間隔 6 個月，估值漲 146.2%。

保薦人

兆科眼科這次由高盛和富瑞金融聯合保薦，高盛從諾輝健康高潮，到現在的之前的二婚股冷卻，再到聯易融吃肉，整體表現尚可。而富瑞金融今年兆科為首秀，去年就保薦了一隻嘉和生物-B，之後就引來了一波打新低谷期，現在出馬，會引來一波高潮期嗎？

本行業表現

生物 B，放在 2020 年無疑是香饃饃，但是在當下，真不好説。去年歐康維視直接帶領生物 B 高潮，眼科本來是黃金行業，奈何現在時機不對，去年所有眼科醫藥股瘋漲的時候上市，該股肯定要爆，現在眼科龍頭股價都打對摺。所以溢價率就沒那麼高了

回撥機制及中籤率

兆科眼科全球發售股數 12356.75 萬股，每手股數 500 股，截至發稿，超購 21.48 倍，假設最終超招 100 倍，啓動回撥 50%，甲乙組各 61783.75 手，預計 23-33 萬人參與，一手中籤率 7-10%，申購 60 手 + 穩一手，乙頭預計 8-12 手。

綜合點評

眼科屬於黃金賽道，而公司成立以來，就受到了明星投資機構青睞，其 IPO 前投資者有高瓴、GIC、奧博資本、正心谷資本、愛爾眼科、TPG 等資本投資，而基石投資者引入 8 名機構，按中位數計算佔比 21.54%，其中就包括 GIC，資本方還是很有看頭的，基石 GIC 雖然佔比不高，但是做為股東願意復投也是利好表現。再對比歐康維視和興齊眼藥，還是有一定的水位空間，但是當下情緒面比較冷，所以不太適合用力，總的來説參與小玩個人認為可以，謹慎者放棄。

牛榜評級：銀牛

本人策略

個人現金 + 白嫖小參與，後續再根據認購冷熱度調整，這股不是什麼肉股，對這種小摸玩法不感冒的直接放棄，後面在準備的京東物流，微醫才是重點參與的標。

以上僅代表個人觀點，不夠成申購依據。