黑莓 2024 財年 Q1 季報解讀

6 月 29 日美股週四盤後，黑莓公佈了 2024 財年 Q1 業績，Q1 實現營收 3.73 億美元，同比增長 122%%，超出市場預期。$黑莓(BB.US) 
 
一、財務分析：專利交易助力營收大漲，利潤表現同樣超預期
從黑莓的營收來看，Q1 實現營收 3.73 億美元，同比增長 122%，超出市場預期。從具體的營收細節來看，Q1 物聯網業務營收為 4500 萬美元，網絡安全業務營收為 9300 萬美元，許可及其他業務營收為 2.35 億美元。Q1 的營收增長原因是許可及其他業務營收的大幅度增加，上年同期只有 400 萬美元，這主要是與 Malikie 交易相關的 2.18 億美元以及公司知識產權許可安排的收入帶來的 1300 萬美元。這一筆大額交易（移動設備傳統專利）也正式宣告黑莓手機業務的結束。

黑莓 Q1 不僅在營收方面實現大幅增長，淨虧損相比上年同期和上個季度都有明顯收窄，具體為淨虧損 1100 萬美元，上年同期淨虧損為 1.81 億美元，上個季度的淨虧損為 4.95 億美元。

黑莓 Q1 攤薄後每股虧損為 0.02 美元，上年同期每股虧損為 0.35 美元。在非公認會計准則下，黑莓 Q1 每股收益為 0.06 美元，表現同樣高於市場預期。

二、運營剖析：核心業務表現疲軟，手機業務徹底結束，車載系統繼續發展
1.核心業務表現疲軟
正如前文提到黑莓的三大業務分別是物聯網業務、網絡安全業務和許可及其他業務。實際上，前兩者是黑莓的核心業務，畢竟去掉 Malikie 交易相關的一次性 2.18 億美元收入後，許可及其他業務的收入佔比依舊很低。

Q1 物聯網業務收入為 4500 萬美元，同比降低 12%，而此前的官方指引在 5000-5300 萬美元之間，低於預期的原因主要是客户延遲部署與已確認的設計中標相關的開發席位許可證，以及宏觀經濟因素對汽車產量的負面影響。

Q1 網絡安全業務收入為 9300 萬美元，同比降低 18%，對比原來預計的 2024 財年 Q1 的網絡安全收入將在 1 億至 1.1 億美元之間，這一變現同樣也是低於預期，主要是由於 Secusmart 的產品收入減少了 1400 萬美元以及 BlackBerry Spark 的產品收入減少了 200 萬美元，這也是企業在經濟不太景氣的時候減少投入所導致的。

Q1 許可和其他收入增加 2.31 億美元，正如前文所提到的，主要是與 Malikie 交易相關的 2.18 億美元以及公司知識產權許可安排的收入帶來的 1300 萬美元。實際上，即便不算這筆 2.18 億美元的交易，該業務在 Q1 的收入也是超過了此前指引的每季度 500 萬美元的收入計劃。

所以實際上，儘管黑莓 Q1 財務數據有較大增長，但是具體的核心業務表現並不好，宏觀經濟環境的壓制在汽車產量以及企業在網絡安全方面等帶來的負面影響。

 

2.曾經輝煌的黑莓手機徹底宣告結束
遙想當年，以黑莓、諾基亞、摩托羅拉為首的幾大品牌基本霸佔了全球手機市場份額，而黑莓甚至一度佔據了美國市場 50% 的市場份額。但是在蘋果橫空出世，蘋果、安卓系統在全球範圍蔓延後，黑莓也從頂端一步步下滑，而期間也多次嘗試轉型，無論是 2013 年使用全新操作系統 BlackBerry 10，還是 2015 年開始使用安卓系統，都難以抵抗手機業務下滑的趨勢。2016 年開始，黑莓將品牌許可出售給了中國的 TCL，TCL 作為生產商進行黑莓手機的生產銷售。

2022 年 1 月 1 日，據海外科技媒體 The Verge 報道，黑莓公司宣佈，截至 1 月 4 日，任何運行黑莓系統，即黑莓 7.1 或更低版本、黑莓 10 或其平板電腦操作系統的黑莓手機或平板電腦，都將 “不再可靠運行”。無論是在 Wi-Fi 還是蜂窩網絡上，都不能保證用户能打電話、發送短信、使用數據、建立短信連接，甚至撥打報警電話。

而就在前不久的 5 月，黑莓正式將旗下的移動設備傳統專利販賣，這也宣告着黑莓的手機業務徹底結束了，網絡安全和物聯網才是黑莓的未來

3. QNX 系統的發展機遇
在黑莓意識到手機業務已經是大廈將傾的時候，也是把工作重心轉向了軟件和服務企業，最終演變到現在的兩個大頭業務物聯網和網絡安全。

值得一提的是，黑莓的物聯網業務主要以 BlackBerry® QNX®、BlackBerry® Certicom®、BlackBerry Radar®等毒啊軟件操作系統服務於汽車、聲學管理、醫療設備製造、工業機器人等行業。其中，目前的車載操作系統市場，黑莓的 QNX 操作系統佔據 50％以上的市場份額，在國內佔據 71% 的市場份額。黑莓當年錯失智能手機的大機會，而現在在智能汽車即將到來的時間段，也是一段關鍵的時期，佔據先發優勢的黑莓如果能吸取以前的教訓，繼續佔據牢固的車機系統地位，那麼未來還是非常的光明。

 

三、技術面 
長期來看，黑莓由於手機業務的退場，整體股價跌去 99%，歷史估值不太能借鑑。不過近期走勢不錯，走出了一波不錯的上升通道，周線有清晰的底部結構，值得予以關注，特別是未來 QNX 系統的市佔率變化情況。

四、個人總結
1.黑莓 Q1 業績超預期增長，但是去除專利交易帶來的收入後，核心業務表現較為低迷，受到宏觀經濟環境壓制較大。

2.黑莓作為過去的手機巨頭，在藕斷絲連的手機業務徹底宣告結束後，接下來的工作重心將進一步向網絡安全軟件和物聯網轉移。而 QNX 系統作為黑莓在汽車車載系統市場的頭號利器，承載了未來很大的業績增長，勢必要牢牢抓住智能汽車市場發展的機遇。
 
3.黑莓的股價經歷長期的下跌，較歷史高位跌去絕大部分。目前業績的修復主要關注在車載系統 QNX 帶來的增長，考慮到目前新能源汽車市場競爭烈度還在升級，建議予以關注但是不宜入場。
 
此文為個人季報解讀分析，均為個人在能力範圍內思考心得，還望大家批評指正。另外，本文不構成投資參考建議，望各位讀者獨立思考。