偉大而簡潔的交易策略：均值回歸的成功關鍵？

昨晚看到香港程式交易研究中心 HKPTRC 他們最新關於均值回歸的教學（超值得睇，在 Youtube 搜尋他們名字就有)，讓我再次想起之前和朋友一起搞 algo trading 遇到的問題和一些思路。

要知道如果你沒有一個真正的交易邏輯，algo trade 就很容易陷入 overfitting。當時我一直在研究那些所謂交易大賽冠軍策略（大多都忘記了，只記得有個叫 R-breaker)。上古時期的交易者能獲得的量化數據不多，所以大多數都只使用價量去建築策略，其交易邏輯都相對簡短易明。

看了一段時間，我漸漸冒上一個古怪的念頭：好像大部份的策略最終也會回到均值回歸與趨勢交易，就好像天下武功出少林一樣，兩者同時成為交易投資界中的最大門派。大至巴菲特押注公司營運能力的趨勢、或者是敢於在瘋狂上升的股市中找到機會盡力沽空的大空頭；到短線交易者的突破買入或者大跌撈底形態，你都能或多或少找到趨勢交易與均值回歸的影子。哪怕每個人的理由盡不相同，但他們的買賣行動卻差不太遠（畢竟大部份市場只有買跟賣兩個動作）。

當時由於我決定再研究趨勢交易的可行性，之後就沒再深究這個問題下去。但現在我們如果用另一個角度去散發思維，説不定也能找到均線回歸策略的終極答案。

首先來點基礎但對推論極其重要的概念。我們都知道人無論之前賺多少，只要虧損 100% 就要離開市場，所以比起同等百份比的獲利，投資者必須對百份比損失更為著緊。這個特性看著很簡單，但卻有無數交易者沒看懂。

而基於這一特性，我們在開發加入策略時，都先必須考慮如何規避不必要的風險、以及那止足以毀滅投資生涯的天鵝們。

但均值回歸的策略的回報矩陣卻完全違背以上思路：均值回歸交易者平日有大量次數的小獲利機會，但一次黑天鵝就足以帶來龐大虧損，足以殺死交易員甚至是投資公司 (天國的 LTCM)。

現在的投資公司可能會採用分散資產地應用同一策略的方法去降低風險，但小散户顯然能力不足而採取同樣的辦法。

而既然無法橫向分散，那不如嘗試縱向解決，將問題解決點放在走勢上。

為了規避和控制損失的風險從而戰勝市場，交易策略往往需要做減法和篩選法。而被篩選的，就是行情和趨勢。

曾經有位前輩向我解釋過為何一些人用簡單的均線交叉策略就能獲利，但新手卻一直慘賠的原因，就是前者明白了金線交叉是「趨勢有機會開始的信號」，後者卻將金線交叉視為「趨勢必然要開始的信號」。

前者知道在不同位置、不同形態下出現的交叉都代表了不同的意思，而當趨勢真正開始時，他們也懂得選擇更優秀的入場點：交叉當日便入場的位置往往不夠美。至於美不美就和另一個交易中也十分重要的概念：賺賠比有關了。

同樣道理，使用均值回歸的價格策略前需要確認答案的問題便可變成為：

1.甚麼時候均值回歸策略更容易失效？

2.如何避免均值不回歸而大賠的風險？

3. 有甚麼時間可以使用均線策略？

當中，其實問題 2 已經解答了問題 1，問題 3 又和問題 2 息息相關。

首先，均值回歸策略是基於隨機性，那麼在隨機性更少的時間，也就是方向更明確的趨勢行情中，均值回歸策略更容易失效。

而如果想避開尾部風險，最直白的方法當然就是不要在趨勢行情使用均值回歸策略。

那麼，買賣雙方力量相對均衡的時間，自然就是最好做均值點歸策略的時間。

推論到這一步，我們的問題就進一步升華，變成了趨勢交易者最關心的一個問題：我們要如何分辨趨勢？

這個問題的答案，就要留到 patreon 公佈了。