醫脈通：中國最大醫生社區 IPO 分析

​醫脈通前身特科能軟件技術最早成立於 1996 年，是數字醫療領域第一批吃螃蟹的人。在數字醫療發展歷史中，同醫脈通同一時間段成立的公司包括丁香園、梅斯醫學、尋醫問藥、好大夫在線等，它們以互聯網為媒介，開啓了數字醫療產業模式的早期探索。

1 基本信息

2 基本面分析

A、基本信息及產品

醫脈通是中國最大的在線專業醫師平台，有 350 萬註冊用户，其中 240 萬為執業醫師，2020 年第四季度平均月活超過 100 萬人，公司大部分收入來自營銷解決方案。

隨着更多醫師加入醫脈通的平台，每位醫師將可與更多同業分享知識以及向彼此獲取支持。該平台其他的參與者，包括供應醫療產品的製藥和醫療設備公司，以及作為醫療產品最終用户的患者，亦由於平台的醫師用户水平高而且數目與日俱增而加入平台。醫脈通主要為製藥及醫療設備公司、患者、醫生、醫院提供解決方案。

B、行業賽道

根據弗若斯特沙利 文報告，中國數字醫學信息市場由 2018 年的人民幣 23.6 百萬元增至 2020 年的人民幣 114.2 百萬元，複合年增長率為 120.1%，預計到 2025 年將達到人民幣 30 億元，複合年增長率為 92.7%。

C、財務數據

招股書顯示，醫脈通 2018 年、2019 年、2020 年營收分別為 8346 萬元、1.2 億元、2.13 億元，毛利分別為 4989 萬元、7719 萬元、1.56 億元，毛利分別為 59.8%、63.5%、73.2%。年內利潤分別為 1419 萬元、3127 萬元、8520 萬元，年內淨利潤率分別為 17%、25.7%、39.9%，均持續上漲。

D、募集資金用途

募集所得款項 40% 用於未來 3~5 年內擴展業務，30% 用於在未來 3~5 年投資技術及提高研發能力，20% 用於有精心挑選戰略投資或收購機會，10% 用於一般補充運營資金和其他一般企業用途。
 

2018-2020 年公司處於盈利狀態，淨利潤同比增長 172.46%，募集的資金主要用於擴展業務，提高公司研發，募集資金去向不是用來償還債務，如果數據不存在虛假，這個成績還是很不錯的。

3 投資信息

醫脈通全球共發售 155,096,000 股，其中基石投資者騰訊、GIC、富達等 7 名，佔據 40.48%，有 6 個月的禁售期。
 

保薦人是高盛和海通，近兩年曆史成績非常不錯，兩家保薦人排在前五名，高盛參與 28 家保薦，首日上漲 22 家，諾輝健康成績最好，近期撒錢的時代天使保薦人也有高盛。海通參與 20 家，首日上漲 15 家，成績最好的是京東健康。

醫脈通屬於軟件服務行業，近一年該行業上市新股 22 家，首日上漲 17 家，首日上漲概率 77.27%，首日平均漲幅 24.85%，漲幅最大就是快手，首日上漲 160.87%，中了快手那妥妥的是塊肉。

4 中籤率打和點分析

目前從捷利交易寶統計來看，超購倍數 112.73 倍，剛剛上市的歸創有 43.7 萬，預估醫脈通也會有 40~50 萬人申購，但是醫脈通的發行數量是歸創的 2.58 倍，盤子比較大。若有 40 萬人申購，超額認購超過 100 倍，啓動回撥，公開和國配各佔 50%，預估 1 手中籤率為 10% 左右。

再看下乙頭打和點，乙頭需要本金 550 萬，利率按 3.5% 算，計息 7 天，如果券商提供 33 倍融資，乙頭預估中 3~5 手，打和點大約在 5%~9%。醫脈通不會讓打新人失望吧！
 

最近新股撞車，不一定哪一隻是匹黑馬，分配好資金進行，本人申購排序醫脈通>騰盛博藥＞康聖環球＞康諾亞＞環球新材，每個人的打新策略不同，自己要簡單的學會判斷，抄作業很容易，但是抄完作業的心情就要自己負責了。

預祝申購的朋友中籤吃肉！