“漲價” 中的拐點來臨

近日，《韓國經濟日報》報道稱，三星電子已對 DRAM 和 NAND 閃存芯片漲價 10% 至 20%，涉及三星半導體部門的小米、OPPO 和谷歌等主要智能手機客户。

這一漲價動作，已經引發了全球半導體產業的關注。世界半導體貿易統計組織（WSTS）公佈的數據顯示，2022 年全球集成電路 4744 億美元市場規模中，存儲芯片佔到 23%，是集成電路第二大細分市場。

與此同時，終端市場上，華為、三星、蘋果、小米、OPPO 及 vivo 等智能手機制造商三、四季度均將推出新一代智能手機，可能將扭轉上半年的頹勢。分析人士認為，在經歷艱難的磨底階段後，終端庫存水位逐漸恢復正常，半導體週期有望見底，對科創板基本面拖累最大的時期或許即將結束。

從短期來看，政策密集落地，尤其是 IPO 的階段性收緊，對大股東減持行為的規範，明顯利好科創板。中信建投認為，近期相關政策抓住了當前市場痛點，針對性較強，有利於市場微觀流動性改善，尤其利好科創板。在有望形成向上拐點的期待中，鵬華上證科創板 100ETF（簡稱：科創 100ETF 基金，代碼：588220）正式上市交易。

“低估、高增、均衡” 的新標的

低估

覆盤科創板近 3 年來的行情表現，Wind 數據顯示，自 2020 年 7 月高點以來，科創板調整時間已超 3 年。

持續調整過後，科創板的估值已經進入低估區間，在主要的科創成長板塊中，科創 100 的估值最低，達到 4.13 倍 PB，低於科創 50 的 4.14、創業板 50 的 5.11。

高增

低估值的同時，科創板仍保持較高的成長性。從兩年盈利複合增速來看，科創 100 指數呈現明顯加速態勢，科創 100 在當年高增的基礎上，複合增速提升達到 54%。據 wind 分析師一致預期數據，科創 100 指數在 2023 年預期盈利增速超過 40%。

均衡

行業分佈方面，科創 100 聚焦了新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，硬科技含量更高。

從二級行業分佈來看來看，相比科創 50 指數，科創 100 指數的行業更加分散化，有利於降低對單一行業的風險暴露。同時雖然行業雖然分散，但個股的更小市值、更高 beta 和更強的成長性提供了指數更高的鋭度。

回購與 “聰明資金”

低估值疊加高成長的優勢，科創板的投資價值凸顯，產業資本已經開啓了回購潮，集中增持科創板。8 月以來，宣佈回購的科創板上市公司已達到 52 家，高於主板的 40 家、創業板的 15 家。

與此同時，“聰明資金” 也正在持續流入科創板，今年以來，與科創 50 相關 ETF 產品份額由 700 多億增長到接近 1300 億份。另外，公開資料顯示，機構資金也持續淨買入科創 100 成分股。2022 年以來，公募基金持續增配科創 100，截至 2023 年二季度末，重倉佔比達 4.0%，反超科創 50 成分股 0.5%。

數據來源：wind；統計日期：2023/7/31

“高研發、快成長” 的新視野

侃見財經梳理科創 100 指數成分股時候發現，得益於選股面的拓寬，它的成分股最大權重不到 3%，前十大個股集中度為 22.5%，相比科創 50 指數，科創 100 指數在範圍和數量上打開了新視野。

科創板作為 “科技強國” 的助推器，研發投入是企業硬實力的維度之一。科創 100 成分股的研發投入佔比中位數為 11%，甚至比科創 50 的 10% 更高。在研發創新驅動下，相關個股的營收保持較快增速，根據 wind 一致預期，2023 年的營收增速中位數達到 34%。

值得注意的是，科創 100 指數匯聚大量稀缺性成長黑馬和潛力新星，科創板個股中，自上市以來漲幅超 200% 的個股有 8 只，其中有 5 只為科創 100 指數成分股。

這些個股具有高度稀缺性，例如，填補國內空白、首個國產獲批心臟瓣膜生產商——佰仁醫療，國產骨科植入醫療器械標準制定者——威高骨科，機器人核心部件、減速器龍頭——綠的諧波，以及大量在半導體、新能源等細分領域的 “隱形冠軍”。

科創板 100 指數投資價值凸顯的同時，首批科創板 100ETF 產品也備受市場關注。

其中，鵬華上證科創板 100ETF（簡稱：科創 100ETF 基金，代碼：588220）已於 9 月 15 日正式上市。

值得市場關注的是，該基金由鵬華基金量化及衍生品投資部總經理蘇俊傑管理，他擁有豐富的指數增強產品管理經驗，他帶領的鵬華量化管理團隊擁有 13 年指數產品管理經驗，總管理規模超 560 億，目前旗下擁有國防 ETF、化工 ETF、中藥 ETF、半導體 ETF 等市場知名 ETF 品種。

作為指數投資系統解決方案供應商，鵬華基金近年來一直堅持深耕指數投資領域，不斷提高自身寬基創設能力，積極應對市場變化，始終將寬基指數產品作為佈局重點之一。當下，鵬華基金已在各主流寬基指數，如創業板、中證 500、中證 1000 以及國證 2000 等各指數全線發行了 ETF 產品，幫助廣大投資者擴大了指數投資的可選範圍。除了在產品創新方面持續發力，佈局諸多細分行業指數基金外，鵬華基金還推出了 “鵬華 Ashares 指數” 基金品牌，指數基金品牌涵蓋寬基、策略、金融、週期、消費、醫藥、科技、製造及港股通等各個領域，為投資者提供 “一站式” 多元選擇的指數化投資工具，洞察中小投資者股票替代需求。

風險提示：文中觀點僅供參考。指數基金存在跟蹤誤差。基金過往業績不代表未來，購買前請認真閲讀《基金合同》《招募説明書》等法律文件，選擇適合自己風險承受能力的產品。市場有風險投資需謹慎。