【長江汽車】拓普集團：不止於特斯拉，國內新能源進入全面爆發

【長江汽車】拓普集團：不止於特斯拉，國內新能源進入全面爆發，

公司與華為合作持續加深，華為系新車週期公司價值量大。當下問界 M7 訂單量超預期，後續 M9 已開啓預售並將於 Q4 正式發佈，賽力斯銷量有望邁上新台階。公司與華為深度戰略合作，問界 M5/M7 單車配套價值 1.1w，M9 單車 2w，華為奇瑞單車 3k，華為系智能化優勢突出，問界&華為奇瑞有望為拓普貢獻 15-20 億收入。

全面擁抱新能源客户，下游各家新能源客户均到收穫期。展望 Q4，特斯拉產量回升，線控制動、空氣懸架等產品相繼量產，機器人執行器小批量供貨。展望明年增量，特斯拉 35 億、吉利汽車 15-25 億、比亞迪15-20 億、理想汽車 5-8 億，華為系 15-20 億，蔚來、小鵬、小米、福特全球均有貢獻，明年公司收入有望達 300 億。

拓普集團九大產品線全面啓航，打造全球智能電動平台型企業。公司汽車單車配套金額可達 3 萬元，機器人單機價值約數萬元人民幣。公司客户層面從特斯拉到造車新勢力再到科技企業，客户範圍由國內走向全球，產品層面從底盤系統到熱管理再到空氣懸架等汽車電子產品，同時佈局機器人運動執行器業務，公司客户和產品持續拓展，展現公司作為平台型企業的潛力。

預計 2023-2025 年歸母淨利潤分別為 24.0、34.2、48.4 億元，對應 PE 分別為 33.0X、23.2X、16.4X。