【西部電子】醫療電子核心個股推薦

【西部電子】醫療電子核心個股推薦

1⃣永新光學：精密光學平台型企業，顯微鏡業務起家，持續拓展業務領域。目前涵蓋四大業務板塊，包括光學顯微鏡、條碼機器視覺、車載激光雷達及醫療光學。醫療光學是公司長期戰略重心，23 年實現內窺鏡鏡頭、病理切片熒光掃描儀、手術顯微鏡等新業務 0-1，成為未來 5-10 年的核心增長點。醫療光學市場空間廣闊，蔡司、徠卡、奧林巴斯、尼康等海外光學巨頭醫療業務快速增長。永新切入醫療光學（零部件及整機）市場，將持續實現進口替代。預計 23Q3 迎來業績加速增長拐點，24-25 年隨着醫療業務佔比提升，增速持續加快。預計 24 年 4 億 利潤，給 35xPE，目標市值 140 億元 ，對應 50% 空間。

 2⃣天鍵股份：從消費聲學（ODM）切入醫療聲學（自主品牌）領域。佈局醫療助聽器、智能指環、醫療聽診器、3D 耳道掃描、CGM 等業務。預計 23-25 年醫療業務收入 1.0、2.5、4.5 億元，其中，助聽器是主要增長點。預計 24 年 2 億 利潤，其中，醫療業務 5000 萬左右，目前市值對應明年僅為 22xPE，並未給予醫療業務估值溢價。我們通過分部估值，認為 24 年合理市值為 65-70 億元，對應 50% 空間。 

3⃣奕瑞科技：基於自身在探測器的龍頭地位，開展 “探測器 ” 戰略，進行產業鏈的縱向延伸和產品線的橫向擴張。目前微焦點 X 射線源、CMOS 探測器、線陣探測器、CT 探測器等新產品新業務正在穩步推進，明後年有望放量。23 年淨利潤 8 億，當前市值 250 億，對應約 30x PE，具有安全邊際。24 年淨利潤 10-11 億，給 30x PE，目標市值可看到 300-330 億，對應 30% 空間。