美聯儲：經濟樂觀，利率 higher for long

美聯儲：經濟樂觀，利率 higher for long

 1.沒有前瞻，只有跟隨 本次議息會議再度暫停加息，維持利率在 5.25%-5.5% 區間。這主要與美國核心通脹在下行有關，美聯儲選擇暫定觀望後續經濟和通脹變化，相機抉擇。鮑威爾也指出，目前利率水平已經達到限制性水平，關注經濟變化，如需要可再提高利率。

 2.充滿對 “軟着陸” 的美好願景 大幅提高今明 2 年經濟預測，23 年 GDP 增速從 1.0% 提高到 2.1%，24 年從 1.1% 提高到 1.5%；而下調了未來 3 年的失業率，23 年下調至 3.8%（此前 4.1%）以及下調了 23 年核心 PCE 至 3.7%（此前為 3.9%）。可見，美聯儲對於軟着陸充滿了美好預期。鮑威爾也指出，加息至經濟衰退仍是擔憂，軟着陸是美聯儲的一個主要目標。

 3.重申 higher for long 美聯儲 23 年利率中樞預期維持在 5.6%，其中超過 6 成成員認為年內還需再加息 1 次，這與大幅提升 23 年經濟預期是配對的；不過沒有預期要加的更多，6 月時有官員認為要加到 5.75% 及以上。 讓市場大幅調整的是美聯儲將 24 年和 25 年的利率中樞預期均上調了 50 個 BP，上調至 5.1% 和 3.9%，也就意味着降息預期被大幅削弱。超過 8 成成員認為 24 年至少降息 1 次，至少降息 2 次的佔比為 68%，不過認為降息 4 次的佔比不足 30%，而 6 月時佔比超過 55%。

 4.美聯儲何時轉向？ 年內還會加息嗎？如果後續美國核心通脹能繼續回落（美聯儲看淡短期能源價格波動），美聯儲大概率年內不再加息。CME 觀察顯示，市場預期 11 月不加息概率超過 70%，12 月不加息概率也接近 6 成。 

 何時降息？

鮑威爾強調暫未考慮，但給出觀測信號：一、基於經濟需求的變化，二、基於實際利率的上升。截至 9 月，紐約聯儲預期美國 3 季度 GDP 環比折年率高點 4.9%；截至 8 月，美國實際利率轉正至 1.03%，為 07 年 11 月以來高點。市場將降息預期延遲至明年 7 月。