巨星傳奇：明星 IP 賦能的創新型新零售玩家 浦銀首予 “買入” 評級 目標價 7.8 港元

香港，2023 年 9 月 25 日 -（亞太商訊）- 巨星傳奇集團有限公司（6683.HK）成立於 2017 年，是一家專注於新零售和 IP 創造及營運的公司，兩者業務可各自創造收入，同時公司通過開發明星組合 IP，為分銷模式及直播帶貨引流及導流，迅速完成公域流量與私域流量的精準轉化，IP 變現之餘並能帶動新零售業務的銷量增長，形成流量閉環。該公司於今年 7 月成功上市，其上市首日股價漲幅和累計漲幅在今年的 IPO 公司中均位列前十名；而在 8 月，公司首度公佈中期業績，顯示實現營收、淨利及毛利全面的增長。近日，公司亦宣佈 IP 授權業務拓展至元宇宙，不斷拓寬 IP 矩陣的邊界和可能性。

9 月 14 日，浦銀國際發佈研究報告，首次覆蓋巨星傳奇，首予 “買入” 評級，考慮到公司明星 IP 與公司新零售和直播業務的深度融合帶來的發展潛力，用 27x 2024E P/E（接近東方甄選 10% 的折扣）進行估值，目標價為 7.8 港元。

據悉，巨星傳奇有兩大主營業務，其一為 IP 創造和營運，主要為 IP 內容創作及管理，包括媒體內容策劃、活動策劃、明星 IP 管理，以及 IP 許可及銷售相關產品；其二為新零售業務，主要以健康管理產品及護膚品的開發及銷售為主。

研報指出，巨星傳奇藉助自有明星 IP 產生的流量帶動品牌知名度提升，賦能公司 IP 業務及新零售業務的發展，形成獨有的商業模式。公司除就周杰倫 IP 授權與傑威爾簽訂協議，鎖定與周杰倫 IP 合作優先權，製作周杰倫首個户外真人秀《周遊記》，及其官方二次元 “周同學”，也為不同藝人打造獨特 IP 和內容。

巨星傳奇集團有限公司董事長馬心婷表示，“並非所有的明星都是 IP，要有內容才能算稱得上是 IP，而 IP 的真正價值在於注入情感”。她舉例，自 2021 年年底起，巨星傳奇開始將劉畊宏 “運營” 為超級健身 IP。憑藉着劉畊宏超過 30 年的健身經驗，公司協助其在社交媒體上形象運營及直播規劃，輸出健康飲食及生活方式，讓粉絲產生認同感。

值得一提的是，在疫情期間，巨星為劉畊宏打造一系列的 “陪伴式直播”，最終靠着 “本草綱目毽子操” 火爆全網，創下 153 億次觀看，成功與粉絲建立了深刻的情感共鳴及搶佔心智，使其在抖音平台的粉絲數自 2022 年 1 月的 100 萬左右，增長至 2022 年末的 7150 萬，單月漲粉 6000 萬，成為抖音歷史上月度增粉最高的賬號。

此外，巨星傳奇亦為王婉霏 Vivi、方文山、詹宇豪、梁心頤、張傑等多位藝人打造明星相關 IP 並持續拓展明星 IP 組合，在今年上半年與陳法蓉的藝人經紀公司訂立合作協議，另與孫耀威的藝人經紀公司訂立諒解備忘錄。從流量儲備來看，巨星傳奇現有明星 IP 組合的累計粉絲數已達 2 億，體現出影響力和商業價值。這也意味着這一業務潛在的增量空間仍較大。

進軍元宇宙 擴大 IP 授權業務

當前元宇宙的概念備受矚目，其應用場景正逐步拓展到遊戲、教育、旅遊及社交等多個行業。而在今年 5 月，巨星傳奇宣佈攜手傑威爾音樂、中國移動以及好萊塢特效團隊 Weta Workshop 共同為周杰倫打造 “周同學” 數智人，將 IP 授權業務拓展至元宇宙。此一合作標誌着公司擴展元宇宙 IP 創造和運營業務的起點，也是進入元宇宙生態系統的第一步。

巨星傳奇表示，元宇宙的核心發展要素並非只靠技術，更重要的是 “內容”。公司透露下一步將打造數智人元宇宙世界觀，並圍繞此世界觀開展未來一系列內容 IP，像是音樂、電影以及演唱會等。巨星傳奇管理層期待能最大程度地發揮 IP 的優勢，談更多授權的可能性，豐富 IP 變現的方式。

新零售產品多樣性 關注大健康領域

在新零售業務方面，公司一直專注於低碳健康管理產品以及護膚品的開發及銷售，其中以魔胴咖啡為首的健康管理產品是收入貢獻最大的品類。按 2020 至 2022 年總商品交易額計算，巨星傳奇已連續 3 年蟬聯中國防彈咖啡市場最大的公司，2022 年份額達 24.9%。護膚品方面，也有多個產品子品牌，包括針對皮膚老化人羣的摩肌博士，以及針對年輕一代的茶小姐等。

去年 7 月，巨星傳奇為劉畊宏和 Vivi 量身打造的品牌 “愛吃鮮摩人” 正式上線。該品牌主打健康至上、配料表乾淨、無額外添加劑的健康產品，主要佈局線上渠道，陸續入駐抖音、天貓、小紅書等主流電商平台。愛吃鮮摩人首次推出第一款爆品抹茶粉，直播開售秒搶 10 萬盒，截止今年 6 月底，抹茶粉累計已經銷售破 250 萬盒。該產品入選食品飲料直播商品榜 TOP50，品牌在 2022 年的 GMV 更是突破 2000 萬。

其後，巨星傳奇把握打造爆款優勢，研發抹茶衍生產品，縱深發展攻佔市場。愛吃鮮摩人在今年陸續推出抹茶榴蓮千層蛋糕、抹茶冰激凌和抹茶列巴。其中，兩款新品抹茶冰激凌和虎皮鳳爪，在 “劉畊宏肥油咔咔掉” 抖音直播間引起熱烈反響，一度登頂熱門時段的 “618 大咖榜” 與 “直播總榜”。根據上半年的財報顯示，愛吃鮮摩人銷售收入約 1510 萬元，佔新零售業務收入的比例為 17.0%，一年內實現從零到千萬銷售額，展露打造爆品潛力。

馬心婷強調，生命和健康是 “重要剛需”，如果説公司通過打造 IP 內容守護大家的心靈健康，那麼公司研發的產品則可照顧大家的身體健康。她進一步指，公司發展之道是 “厚積薄發”，未來會堅守着穩健成長的原則，與消費者共同成長。

浦銀：新零售與 IP 業務將持續增長

展望未來，巨星傳奇將繼續豐富其核心產品、媒體內容及明星組合，以鞏固其獨特的 IP 賦能業務模式。該公司參與制作的兩套主要 IP 節目：由周杰倫主演的真人秀節目 “周遊記” 第二季；及以庾澄慶為中心的音樂脱口秀 “樂來樂快樂”，將於 2023 年下半年播出。除傳統 IP 內容外，巨星傳奇亦與咪咕及其他業務夥伴於深化元宇宙方面的合作，專注於元宇宙的 IP 內容創造。

至於新零售業務方面，公司繼續看好中國內地的消費者健康市場發展前景，故未來會研發更多元化的健康及美容產品，以及考慮拓展寵物市場，並運用公司在 IP 管理上的強項，結合藝人的專長，持續為消費者帶來健康和快樂。

浦銀預測，隨着下半年的電視節目播出，以及開展健身演唱會、藝人管理、電商直播等業務，公司 IP 創造業務將在 2023 年將錄得約 213% 的收入增長；新零售方面，在直播帶貨和持續研發健康管理產品的帶動下，2024 年收入預計將高速增長 85%。

2023-09-23 來源：iMoney 智富雜誌