多空复盘 04282

假阳不过高量底，节前退潮管住手

多空复盘：2026 年 4 月 28 日。本内容仅供学习参考，不构成投资建议；交易有风险，入市需谨慎。

一、宏观风云与外围映射：多空交织下的避险升温

今日宏观面呈现 “外暖内冷” 的博弈格局。外围市场方面，中东局势的反复无常加剧了资金对假期不确定性的担忧，美伊核谈判陷入僵局，导致国际油价维持高位震荡，虽未大幅暴涨，但悬而未决的地缘政治风险直接压制了风险偏好。美股方面，纳斯达克中国金龙指数表现疲软，对 A 股科技线的开盘情绪构成拖累。

国内消息面，虽然政治局会议释放了经济稳中向好的积极信号，但临近五一长假，监管层对业绩 “暴雷” 股的容忍度降低，雅博股份、亿晶光电等公司面临退市风险警示，导致市场避险情绪急剧升温。此外，国家发改委禁止外资收购 Manus 项目的决定，反而在逻辑上强化了国产 AI 自主可控的紧迫性，成为今日算力板块逆势活跃的核心逻辑。离岸人民币汇率波动不大，但市场流动性在节前效应下明显收紧，资金更倾向于防御而非进攻。

二、大盘情绪与盘面特征：缩量假阳，亏钱效应扩散

今日 A 股全天低开低走，呈现典型的 “退潮期” 特征。上证指数收盘微跌 0.19% 报 4078 点，收出一根缩量假阳线，但这并非止跌信号，而是 “假阳不过高量底” 的弱势确认。深成指跌 1.1%，创业板指跌 1.43% 并失守 10 日线，录得 4 连阴，技术形态已破位。

市场情绪极度低迷，全市场超 3600 只个股下跌，上涨家数不足 1700 家，涨跌比悬殊。两市成交额缩量至 2.55 万亿元，显示资金观望意愿浓厚。跌停家数激增至 69 家，较昨日大幅增加，且多为业绩暴雷股，表明亏钱效应正在集中释放。4090 点成为短期难以逾越的鬼门关，而 4062 点则是岌岌可危的防线。

三、主线题材与资金流向：旧王已死，新王未立

市场主线呈现快速轮动且缺乏持续性的 “电风扇” 行情。资金从高位的科技权重股中撤离，流向了具备防御属性或短期事件催化的板块。

强势方向：工业气体（氦气概念）成为今日最强风口，水发燃气走出 7 天 6 板的妖股走势，确立了该板块的短线龙头地位。算力租赁板块受业绩预增和涨价消息刺激，利通电子一字涨停创新高，成为资金抱团取暖的避风港。此外，煤炭、CRO（创新药）等防御性板块表现抗跌。

弱势方向：前期热门的 CPO、光模块、旅游酒店及有色金属板块领跌。特别是部分高位科技股出现补跌，显示机构资金正在进行节前调仓，不再恋战。

资金流向：主力资金净流出明显，主要流向工业气体、电力和部分低位科技股。成交额排行榜前列的个股多为大盘权重或前期热门股，显示高位股正在经历痛苦的换手。

四、连板梯队与个股博弈：高度压制，断板即核

今日连板生态恶化，连板晋级率降至冰点。市场最高板维持在 7 天 6 板的水发燃气（工业气体），但其走势已显疲态。4 连板的华电能源（绿电）虽然晋级，但板块跟风效应减弱。

核心龙头表现：

• 水发燃气：市场总龙头，受益于氦气涨价逻辑，但高位筹码松动，随时面临断板风险。
• 利通电子：算力租赁龙头，受益于业绩大增，走出加速一字板，是今日最强的趋势中军。
• 源杰科技：盘中一度超越茅台成为 “股王”，虽最终回落，但凸显了资金在科技股内部的剧烈高低切换。

炸板与风险：今日炸板率较高，许多早盘冲高的个股午后纷纷回落。特别是业绩不及预期的个股，直接遭遇 “核按钮” 跌停，容错率极低。

五、风险预警与监管红线

当前最大的风险在于业绩雷和节前效应。随着年报季报披露截止日临近，雅博股份、亿晶光电等被实施退市风险警示的案例警示我们，对于业绩不确定、有立案调查风险的个股必须坚决规避。监管层对 “伪市值管理” 和违规减持保持高压态势，资金不敢在节前贸然发动大行情。

六、主线逻辑深度拆解

• 工业气体（氦气）：逻辑在于中东局势导致供应链担忧，叠加涨价预期。水发燃气作为龙头，打出了高度，但属于纯情绪博弈，逻辑硬度一般。
• 算力租赁：逻辑在于业绩兑现（如利通电子净利大增）和全球涨价潮。这是目前市场少有的有基本面支撑的方向，属于 “实锤” 利好。
• 绿电/电力：逻辑在于 “算电协同” 及防御属性。华电能源的连板更多是资金避险的选择，而非行业反转。

七、龙虎榜与游资动向：游资收缩，机构调仓

从盘后数据看，知名游资席位活跃度下降，多采取 “一日游” 或锁仓龙头的策略。机构资金则在大幅调仓，卖出高位光伏、锂电，买入低位算力租赁和创新药龙头（如药明康德）。这表明机构也在进行防御性布局，偏好有业绩支撑的超跌股。

八、明日预期：延续退潮，等待企稳

明日是节前倒数第二个交易日，预计市场将继续维持弱势震荡，指数大概率在 4060-4090 区间窄幅波动。情绪上，若明日早盘不能快速修复反包，则退潮期将延续，跌停家数可能维持高位。市场风格将继续在 “业绩预增” 和 “纯情绪妖股” 之间割裂。

九、明日重点观察标的

• 龙头观察：水发燃气（能否抗住分歧继续顶板）、利通电子（能否继续一字或 T 字加速）。
• 中军观察：药明康德（创新药能否持续吸金）、寒武纪（科技股止跌的风向标）。
• 预备标的：关注华电能源的弱转强机会，以及低位首板的 PCB/铜箔概念（受益于涨价逻辑）。

十、明日操作策略：空仓或轻仓试错

策略核心：管住手，不接力，只低吸。

当前处于 “假阳不过高量底” 的弱势阶段，盈亏比极差。

• 空仓者：建议继续空仓观望，等待节后方向明确。
• 轻仓者：仅可关注核心主线（如算力租赁、工业气体）的龙头股在分歧时的低吸机会，切忌追高。
• 持仓者：对于破位股、业绩雷股坚决止损；对于趋势良好的低位股可持股过节，但要控制仓位在 3 成以下。

记住：在退潮期，保住本金比博取收益更重要。宁可错过，不可做错。