绿色债券是什么？投资优缺点一文看清

TL;DR： 绿色债券是一种专款专用于环保项目的固定收益工具，由政府或企业发行，资金用于再生能源、节能建筑等绿色项目。它兼顾固定回报与环境责任，香港政府发行的零售绿色债券门槛较低且设有保底息率，是稳健型投资者的重要选择。

随著可持续发展愈发受到重视，「绿色债券」（Green Bond）已成为香港投资市场的重要工具。它不只是一般的固定收益产品，更代表了一种兼顾财务回报与环境责任的投资取向。对于希望构建稳健资产组合、同时支持环保的投资者而言，绿色债券值得深入了解。

绿色债券是甚么？基本概念一次看清

绿色债券本质上是一种债务凭证，即发行方（如政府或企业）向投资者借款，并承诺定期派息及到期还本。与一般债券最大的分别，在于绿色债券所筹集的资金必须全部专门用于「绿色项目」，不得挪作他用。

资金流向哪些绿色项目？

根据国际资本市场协会（International Capital Market Association，ICMA）制定的《绿色债券原则》（Green Bond Principles），合资格的绿色项目涵盖多个范畴，包括：

• 可再生能源：太阳能、风能、水力发电等洁净能源开发。

• 节能建筑：提升现有建筑的能源效益或兴建符合绿色认证标准的楼宇。

• 污染防治：废物管理、污水处理及空气质素改善工程。

• 可持续交通：电动车基础设施、低碳公共交通系统。

• 水资源管理：海水化淡、雨水收集及废水处理系统。

• 生物多样性保护：陆地及海洋生态系统的保育工作。

发行人须按照《绿色债券原则》的四大支柱管理资金：公开募集资金用途、说明项目评估与遴选流程、将资金存入专门帐户追踪，并定期发布报告披露环境效益。这套机制旨在确保透明度，防止「漂绿」（Greenwashing）。

香港的绿色债券发展

香港特区政府自2018年起推出「政府可持续债券计划」，积极发行绿色债券，把握粤港澳大湾区发展带来的绿色金融机遇，并协助香港落实2050年前实现碳中和的目标。截至2025年11月，香港政府已累计发行约2,500亿港元等值的绿色债券，涵盖港元、人民币、美元及欧元多种货币，以及机构及零售两大类别，在亚洲绿色债券市场占有重要地位（资料来源：香港金融管理局）。

绿色债券的种类：零售与机构有何不同？

零售绿色债券（面向个人投资者）

零售绿色债券是香港政府专为一般市民设计的投资产品，是香港市民最常接触的类别。主要特色包括：

• 申请资格：年满18岁或以上、持有有效香港身份证的人士。

• 最低投资额：一手HKD 10,000，门槛相对较低。

• 债券年期：通常为三年。

• 派息频率：每六个月派息一次。

• 息率结构：与本地综合消费物价指数（CPI）按年通胀率挂钩，并设有保底利率。例如 2023 年批次的保底息达 4.75%。即无论通胀高低，投资者每年最少可获得4.75%的利息回报（资料来源：香港政府绿色债券计划官方网站）。

机构绿色债券（面向专业投资者）

机构绿色债券的发行对象主要为基金公司、保险公司、银行等专业机构投资者，投资门槛远高于零售版本，普通市民一般难以直接参与。不过，投资者仍可透过购买相关的债券基金或债券交易所买卖基金（ETF），间接持有机构绿色债券。

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投资绿色债券的优点

绿色债券之所以受到关注固定收益的投资者青睐，主要归因于以下核心优势：

优点一：信贷评级高，违约风险低

香港特区政府的信贷评级长期处于国际评级机构的投资级别（Investment Grade）类别中的高水平。政府发行的零售绿色债券违约风险相对较低，本金安全度高。

优点二：设有保底息率，回报具可预测性

零售绿色债券设有保底利率机制，确保投资者在不同经济周期下，均能获得预设的最低利息回报。这种稳定的回报结构，有助于投资者更精准地进行中长期的财务及现金流规划。

优点三：与通胀挂钩的息率设计

由于息率与本地通胀率挂钩，当通胀上升时，投资者的利息收入亦会相应增加，有助减低物价上涨对购买力的影响，是一种与通胀挂钩的固定收益工具。

优点四：在港交所上市，流动性较高

零售绿色债券在香港交易所（HKEX）挂牌，投资者可在持有期间透过二手市场按市价买卖，灵活性高于定期存款。

优点五：支持ESG投资理念

投资绿色债券，资金直接用于支持本地环保基础设施及可持续发展项目，符合环境、社会及企业管治（Environmental, Social, and Governance，ESG）的投资原则，带来财务回报以外的社会意义。

投资绿色债券的缺点与风险

任何投资均存在风险，绿色债券亦不例外。在考虑投资前，有几点需要审慎评估。

缺点一：利率风险

当市场整体利率上升时，固定或设有上限的债券回报相对吸引力会下降，可能导致绿色债券在二手市场的价格低于认购价。若投资者在到期前沽出，便有机会出现资本损失。

缺点二：流动性风险

虽然零售绿色债券在港交所上市，但二手市场的成交量未必如热门股票般活跃。若需要在市场低迷时紧急变现，可能需要以低于理想的价格卖出。

缺点三：漂绿风险

「漂绿」（Greenwashing）是指部分发行人名义上发行绿色债券，但资金实际上并未完全用于符合标准的环保项目，或所谓的「环境效益」被夸大。虽然香港政府发行的官方零售绿色债券透明度相对较高，但投资者在考虑其他企业发行的绿色债券时，仍需留意这一风险。

缺点四：回报上限相对保守

相比股票或其他增长型资产，绿色债券的潜在回报较为有限。对追求较高资本增值的投资者而言，其回报结构未必符合预期。

缺点五：非所有人均可认购

虽然香港政府发行之零售绿色债券门槛相对宽松，但仍仅限持有效香港身份证的18岁或以上人士认购，对非香港居民投资者并不适用。

注意： 以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。投资前请仔细阅读官方发行通函，充分了解条款及风险。

如何在香港投资绿色债券？

香港投资者主要有三种途径接触绿色债券，各有不同特点：

途径一：直接认购零售绿色债券

政府发行零售绿色债券时，一般会公布认购期、认购方式及配售安排。投资者可透过以下方式认购：

• 配售银行：前往认可配售银行的实体分行或网上理财服务。

• 证券经纪：透过在香港中央结算有限公司（HKSCC）开立的证券帐户申请。

认购后，债券会记入投资者帐户，每六个月自动派息，并于到期日还本。

途径二：在二手市场买卖

已在港交所上市的绿色债券，亦可透过二手市场买入，毋须等待政府的官方认购期。价格随市场供求及利率环境浮动，投资者亦可收取由上一个派息日起计的应计利息。

途径三：透过债券基金或ETF间接投资

若投资者希望分散投资，可选择购买追踪绿色债券指数的债券ETF，或投资于持有绿色债券的基金。这类产品流动性通常较高，并可提供更广泛的分散效果。

想掌握最新的市场资讯及分析，可参考长桥市场新闻，获取与绿色金融相关的最新动态。

绿色债券免税安排

根据香港现行税务制度，香港居民投资政府发行的零售绿色债券所获得的利息收入，一般可享有免税安排，毋须就利息收入缴交利得税（Profits Tax）。这是相比部分其他固定收益产品的额外优势。不过，个别情况可能有所不同，建议向税务顾问查询个人的具体税务状况。

常见问题解答

绿色债券的认购资金最少需要多少？

政府零售绿色债券的最低认购金额为一手HKD 10,000，投资门槛相对亲民，方便一般市民参与。

如果在到期前想卖出，可以吗？

可以。零售绿色债券在港交所上市后，投资者可在二手市场随时按市价卖出。惟需留意当时的市场价格可能高于或低于原始认购价，实际回报视乎卖出时机而定。

政府发行之绿色债券有没有「漂绿」风险？

政府发行的零售绿色债券按照官方的绿色债券框架管理，资金用途受到监管及公开披露，「漂绿」风险相对较低。然而，企业发行的绿色债券透明度参差不齐，投资者在选择时需要自行核实相关认证及资金用途报告。

香港政府多久发行一次零售绿色债券？

香港政府并无固定的发行时间表，一般每年或每两年视市场情况发行。建议关注长桥新闻资讯或政府绿色债券计划官方网站，以获取最新的发行消息。

总结：绿色债券适合你吗？

绿色债券为关注固定收益的投资者提供了一个兼顾债券回报与环保责任的选项。对于希望在投资组合中加入固定收益元素、同时支持香港可持续发展的投资者，政府零售绿色债券是值得了解的工具。

然而，正如所有投资一样，选择是否适合取决于个人的投资目标、风险承受能力及整体组合配置。绿色债券的保守回报特性，未必适合所有投资者的需求。

选择哪种工具取决于你的投资目标、风险承受能力、市场观点和经验水平。无论选择哪一种投资工具，都必须充分理解其运作机制、风险特性和交易规则，并建立稳健的风险管理计划。你可透过长桥学院或下载长桥证券了解更多投资知识。