期权交易术语大全:掌握专业词汇提升投资决策

期权交易是一门专业的投资领域，掌握正确的专业术语对于理解市场运作和制定交易策略至关重要。无论你是刚入门的新手投资者，还是希望深化理解的进阶交易者，熟悉这些期权术语都能帮助你更有效地参与市场交易。本文将为你详细解说期权交易中最重要的专业词汇，本文将详细解说期权交易中的专业词汇，助你建立相关知识基础。

期权基本概念术语

期权是一种衍生工具合约，赋予买方权利但非义务，在特定时间内以约定价格买入或卖出相关资产。理解基本概念是掌握期权交易的第一步。

认购期权与认沽期权

认购期权（Call Option）是指期权买方有权在约定时间内以行使价 (预先设定的价格) 购买相关资产的合约。当投资者预期相关资产价格将上升时，会选择买入认购期权。例如，如果你认为某股票未来会从现价 100 港元升至 120 港元，你可以购买行使价为 105 港元的认购期权。

认沽期权（Put Option）则赋予买方权利在约定时间内以行使价 (预先设定的价格) 卖出相关资产。当投资者预期资产价格下跌时，认沽期权可作为对冲工具或获利手段。这两种基本期权类型构成了多种期权策略的基础。

注： 以上投资例子仅供说明用途，不构成投资建议。

期权合约的四大核心要素

相关资产（Underlying Asset）：期权合约对应的金融工具，如股票、指数等。 行使价（Strike Price，又称执行价格）：买方行使期权时买入或卖出相关资产的约定价格。 到期日（Expiration Date）：期权合约的最后有效日期，过期后期权将失去价值。 期权金（Premium）：买方向卖方支付的费用，即买方获得权利所需的成本。

期权交易角色术语

期权市场中存在两种主要参与角色，他们的权利与义务完全不同，理解这些角色对于评估风险至关重要。

期权买方与卖方

期权买方（Option Holder ）支付期权金以获得未来买入或卖出相关资产的权利。买方的最大损失仅限于已支付的期权金，买方拥有选择权，可以根据市场情况决定是否行使。

期权卖方（Option Writer ）收取期权金，同时承担履约义务。当买方选择行使期权时，卖方必须按照合约条款执行交易。卖方的最大收益限于收到的期权金，但潜在损失可能较大，因此通常需要缴纳保证金。

好仓与淡仓

在期权交易中，好仓（Long Position）指买入期权合约，无论是买入认购或认沽期权。多头持有者支付期权金，享有权利但不承担义务。淡仓（Short Position）则是卖出期权合约，收取期权金但承担履约义务，需注意相关风险。

期权价值状态术语

期权的价值状态反映了行使价与相关资产当前市场价格的关系。

价内、价外与价平

价内期权（In-the-Money，简称 ITM）指如果立即行使能带来收益的期权。对于认购期权，当相关资产市价高于行使价；对于认沽期权，则是市价低于行使价。价内期权具有内在价值。

价外期权（Out-of-the-Money，简称 OTM）指立即行使会亏损的期权。认购期权的市价低于行使价，或认沽期权的市价高于行使价时，为价外状态。价外期权只有时间价值。

平价期权（At-the-Money，简称 ATM）是指行使价与相关资产市价相近或相等的期权。平价期权的时间价值通常最高，因为市场方向尚未明确。

期权定价组成术语

期权的价格由多个因素构成，理解这些组成部分有助于评估期权的合理价值和价格变动。

内在价值与时间价值

内在价值（Intrinsic Value）是期权立即行使所能获得的实质利润。只有价内期权才具有内在价值，计算方式为相关资产市价与行使价的差额。例如，市价 110 港元的股票，行使价 100 港元的认购期权，其内在价值为 10 港元。

时间值（Time Value，）反映投资者对未来价格变动的预期。时间值会随著到期日临近而递减，这个现象称为时间值损耗。期权金等于内在价值加时间价值，即使是价外期权也可能因时间值而具有交易价格。

引伸波幅

引伸波幅（Implied Volatility，简称 IV）是市场对相关资产未来价格波动程度的预期，从期权价格反推得出。引伸波幅越高，期权金通常越贵，因为市场预期未来价格波动较大。

期权希腊值术语

希腊值是用于衡量期权价格对各种市场变数敏感度的风险指标。

Delta 值

Delta（Δ）衡量相关资产价格变动 1 单位时，期权价格的预期变化。

Gamma 值

Gamma（Γ）衡量 Delta 的变化速率，即相关资产价格变动时 Delta 的改变程度。平价期权的 Gamma 值通常最高，而深度价内或价外期权的 Gamma 值接近零。Gamma 对于管理 Delta 对冲策略特别重要。

Theta 值

Theta（Θ）测量时间损耗的速度，时间价值会随著到期日临近而递减，过往损耗速度不代表未来表现。

Vega 值

Vega（ν）衡量引伸波幅变动 1% 时期权价格的变化。

Rho 值

Rho（ρ）衡量利率变动对期权价格的影响。

美式期权与欧式期权

美式期权（American Option）允许持有者在到期日或之前的任何交易日行使权利，提供更大的灵活性。大部分在美国市场交易的股票期权属于美式期权。由于行使时间的灵活性，美式期权的期权金通常较欧式期权稍高。

欧式期权（European Option）只能在到期日当天行使，不能提前执行。许多指数期权采用欧式风格。虽然灵活性较低，但欧式期权的定价计算相对简单，适合某些特定交易策略。

行使与指派

行使期权（Exercise）是指期权买方决定执行其合约权利，按照约定价格买入或卖出相关资产的行为。并非所有期权都会被行使，买方会根据市场情况做出最有利的决定。

指派（Assignment）发生在买方行使期权时，卖方被要求履行合约义务。对于认购期权卖方，意味著必须按行使价卖出相关资产；对于认沽期权卖方，则必须按行使价买入。

常见问题

期权术语中的希腊值为何重要？

希腊值提供量化指标，帮助交易者理解价格如何受时间、波动率及相关资产价格影响，是风险管理的重要工具。

价内、价外和价平期权在交易上有什么分别？

主要区别在于「内在价值」。主要区别在于「内在价值」。价内期权（ITM）具有实质内在价值，而价外期权（OTM）的价值完全由时间价值组成，若到期时仍为价外，该期权将价值归零。

美式期权和欧式期权哪种比较好？

两种期权类型各有优势，没有绝对的好坏之分。美式期权提供较大灵活性，可在到期前任何时候行使，但期权金通常较高。欧式期权只能在到期日行使，灵活性较低但定价较简单，权利金相对便宜。

期权的时间值如何影响交易决策？

时间值是期权价格中会随时间流逝而递减的部分，这个现象称为时间值损耗。对于期权买方，时间是敌人，每过一天期权价值就减少一些，因此需要相关资产价格快速朝有利方向移动才能获利。期权卖方从时间值损耗中受益，即使相关资产价格不变也能赚取时间价值。

总结

掌握期权术语是成功进行期权交易的基础。从基本概念如认购期权和认沽期权，到进阶指标如希腊值，每个术语都代表期权交易拼图中的一块。理解价值状态帮助你评估期权的合理价格，熟悉定价组成让你看透市场预期，而掌握希腊值则使你能够精确管理风险。

选择哪种工具取决于你的投资目标、风险承受能力、市场观点和经验水平。无论选择哪一种投资工具，都必须充分理解其运作机制、风险特性和交易规则，并建立稳健的风险管理计划。你可透过长桥投资学堂或下载长桥 App了解更多投资知识。