腾讯控股 (00700.HK) 2025 年第四季度及全年业绩电话会
直播时间：2026 年 3 月 18 日 12:00 UTC
直播纪要
01:25
黄文蒂 开场致辞
IR 团队的黄文蒂欢迎参会者参加腾讯控股有限公司 2025 年第四季度财报发布网络研讨会，并就前瞻性声明和非国税局财务指标提供法律声明。
03:17
CEO 马化腾 业务概述
CEO 马化腾报告通过常青产品和服务实现的高质量增长，强调人工智能能力的应用。重点包括扩展常胜游戏组合，人工智能驱动的内容开发提高了游戏营销效率等成就。
05:55
CFO 罗伟 财务总结
CFO 罗伟详细介绍了第四季度财务数据：总收入为 1940 亿元，同比增长 13%；毛利为 1080 亿元，同比增长 19%；非 IFRS 营业利润为 700 亿元，同比增长 17%；归属于股东的非 IFRS 净利润为 650 亿元，同比增长 17%。
37:13
AI 投资策略 — 提问人：Kenneth Wong（瑞银）
管理层讨论了 AI 投资带来更高收入增长但利润减少。强调全球 AI 人才招聘并自信于团队创新和跨业务 AI 部署的能力，并注意到内部计算资源的增加。
43:57
AI 投资回报及优先顺序 — 提问人：Robin Jewell（伯恩斯坦）
管理层对 AI 投资回报持乐观态度，强调战略重点在于建设和租赁 AI 基础设施。尽管中国市场初期收入较低，但他们看到发展 AI 产品的机会。
47:45
AI 去中心化影响 — 提问人：Walnut Paul（高盛）
管理层探讨 AI 应用去中心化趋势，类似于互联网演变过程，突出多模态应用和 Claw 概念对传统应用的影响。
56:18
传统行业中的实物 AI — 提问人：Alicia Yap（麦考瑞）
讨论实物 AI 在传统行业的作用。腾讯认为 3D 模型在生产力工具中的使用越来越重要，并认为自己在利用丰富的 3D 游戏资产上具有独特优势。
58:22
AI 对游戏开发的影响 — 提问人：John Choi（大和）
管理层承认 AI 有潜力简化游戏开发流程，并提到正在努力将 AI 部署到现有游戏中以增强图形和用户体验，而不是从零开始创建新游戏。
1:04:41
AI 云定价策略 — 提问人：Alex Yao（摩根士丹利）
管理层讨论了 AI 云定价动态与成本膨胀，应从裸租赁转向代币虚拟化服务和平台解决方案以优化盈利能力。
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