腾讯控股 (00700.HK) 2026 年第一季度业绩电话会
直播时间：2026 年 5 月 13 日 12:00 UTC
直播纪要
00:00
黄文丽开场致辞
腾讯投资者关系团队的黄文丽欢迎参会者参加 2026 年第一季度财报网络研讨会，并讨论了关于前瞻性声明及非国际财务报告准则的内容。
02:36
马化腾开场致辞
腾讯董事会主席兼 CEO 马化腾介绍公司在新 AI 产品上的进展，如“混元”基础模型自 4 月 28 日以来在评测中排名第一。2026 年第一季度收入为 1960 亿元人民币，同比增长 9%，调整后同比增长达 11%。
05:43
马丁·马业务概述
腾讯公司总裁马丁·马概述第一季度收入同比增长 9% 达 1960 亿元人民币，主要收入来自增值服务（49%）、金融科技及企业服务（31%）和营销服务（19%）。
13:33
詹姆斯·米切尔业务板块回顾
首席战略官詹姆斯·米切尔报告各业务板块表现：社交网络收入同比下降 2% 至 320 亿元，而《王者荣耀》《和平精英》等国内游戏收入增长。国际游戏收入增长 13%，由《原神》等产品带动。
22:41
约翰·洛财务业绩
财务总监约翰·洛概述第一季度财务亮点：总收入 1965 亿元人民币，毛利润 1113 亿元人民币（同比增长 11%），非 IFRS 净利润 679 亿元人民币（同比增长 11%）。运营现金流支持了 AI 开发计划，同时维持了健康的股票回购。
27:58
混元模型落地集成——分析师：Alicia Yap（花旗集团）
管理层确认 “混元三代” 模型集成至微信等核心产品后显著提升了用户绩效表现，并计划未来将 AI 工具推广至小程序生态系统以提升生产力。
34:31
人工智能投入回报——分析师：Kenneth Paul（瑞银集团）
管理层预计 2026 年下半年 AI 投资支出将大幅增加，以满足基础模型需求及 GPU 供给。不同业务的 KPI 指标包括市场份额（腾讯云）和代币消耗量（生产力工具）等。
42:23
生成式 AI 对游戏的影响——分析师：William Hacker（法国巴黎银行）
生成式 AI 加速了游戏内容生产，提升玩家体验的同时带来了虚拟物品的货币化收入。尽管初期 AI 投资较大，腾讯优先聚焦收入增长，同时维持健康的现金流以支持长期投资。
55:48
订阅收入与算力瓶颈——分析师：Charlene Lou（汇丰银行）
管理层指出中国订阅服务市场渗透率偏低，但广告及小程序货币化潜力巨大。同时，通过增加国内 ASIC 产量缓解 GPU 供应瓶颈。
1:11:10
AI 在内容及金融领域的应用——分析师：Thomas Chong（杰富瑞）
管理层讨论 AI 在内容制作中的颠覆性作用，动画及 3D 资产成为增长热点。在金融科技方面，AI 通过改进信用评分和利用预测模型提升放贷和财富管理效率。
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