美团 (03690.HK) 2025 年第四季度及全年业绩电话会
直播时间：Mar 26, 2026 06:00
直播纪要
01:47
徐静雯 开场致辞
资本市场副总裁徐静雯欢迎参加米德兰公司 2025 年第四季度及全年收益电话会议，介绍会议结构包括演示环节及问答环节，强调提问需操作电话键盘。
02:46
陈小慧 财务与法律声明
美宽高级副总裁兼 CFO 陈小慧强调关于 2025 年财务报告包含前瞻性声明及非 GAAP 财务指标的补充性，提醒参与者相关风险与不确定性，详细信息可参考公司网站的披露文件。
03:39
王欣 CEO 业务摘要
CEO 王欣总结 2025 年美团平台实现两位数增长的交易总额与交易量，同时用户交易频率及平均收入显著提升。美团会员计划全面升级覆盖多个类别，推动交叉销售与用户粘性。
05:54
王欣 AI 与供应侧创新
王欣阐述 2025 年美团推出的 AI 助手“小米”和“小潘”，实现本地服务差异化；供应侧的创新如覆盖多价格段和品类的全价供应体系，提升商户效率与用户体验。
08:08
王欣 医疗、零售与会员计划
王欣谈及医疗领域覆盖扩张、自由品牌的增长以及优化城市场景，例如推出牙科和家庭健康服务；强调会员升级推动交易频率与更高等级的用户发展，是支持竞争的核心。
10:42
王欣 可持续生态举措
王欣说明美团通过财政支持及人工智能提升中小商户效能，同时扩展养老保险计划覆盖 16,000,000 名快递员；在海外，Kita 公司加速全球经营布局并展示强劲增长潜力。
16:38
王欣 收益与 AI 发展策略
王欣分享美团 AI 助手“小团”、长尾模型等发展的技术成果，强调公司在基于真实数据的 AI 整合上占优势，计划未来继续推动用户查询的自然语言处理能力及一体化服务。
21:21
陈小慧 财务业绩报告
CFO 陈小慧宣布第四季度总收入为 921 亿元人民币，同比增长 4.1%；各项成本占收入比率增加，销售和营销费用提升以增加品牌知名度；调整后净亏损为 151 亿元人民币。
23:48
陈小慧 核心业务表现
本地服务核心业务显示订单量和商品交易总额保持健康增长，用户参与度提高；食品配送平均订单价值下降对佣金收入造成压力，但广告收入保持稳定增长。
28:15
陈小慧 新计划与海外扩展
第四季度新计划板块收入达到 273 亿元人民币，其中杂货零售扩展显著。美团通过收购叮咚买菜国内资产提升供应链能力，同时计划扩大韶翔超市至更多城市。
29:53
高盛分析师提问人工智能战略
王欣解释美团在 AI 领域采取进攻而不是防守策略，强调 AI 投资的长远价值，并详细描述其 AI 助手、小团等如何整合真实数据独特优势，支持行业创新转型。
41:43
中信证券分析师关于市场监管提问
管理层表示会积极配合关于补贴竞争调查的监管行动，并继续资源投资以推动高质量增长，同时保障用户体验与平台领导地位。
46:48
瑞银分析师对补贴策略提问
陈小慧强调竞争格局已转向运营效率及差异化，详述美团在核心服务如在线旅游及数字化转型中，通过提升用户体验和资源优化继续维持竞争优势。
53:02
Jefferies 分析师关于叮咚收购提问
管理层指出收购叮咚以增强美团在华东地区杂货零售能力及覆盖范围，同时推动供应链优化并提升运营效率，展现明确的战略重点与规划。
56:37
摩根士丹利分析师关于海外市场提问
管理层分享国际战略进展与计划，包括 Kita 在香港的盈利与沙特阿拉伯市场的突破；强调 2026 年的核心目标是在当前市场提升运营效率，同时保持增长和盈利的平衡。
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