<p>几位研究生在他们的车库里能创造出如此惊人的东西。自从 1997 年搜索引擎上线以来，我一直是谷歌的粉丝（也是重度用户），自 2007 年起成为其快乐的股东。</p>
<p>现在被称为 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -4.89%）（GOOGL -4.83%）的公司在那之前几年就进入了股市，但我似乎从未能停下写关于谷歌的文章，足够长的时间去购买任何股票。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png"/></p>
<p>由 YCharts 提供的 GOOGL 总回报水平数据。</p>
<p>那些最初以拆分调整后的每股 11.68 美元购买的 Alphabet 股票，截至 2025 年 3 月 27 日，已经上涨了 1320%。而 <strong>标准普尔 500 指数</strong>（^GSPC -1.97%）在同一时期仅上涨了 438%，并且在此过程中还进行了再投资分红。</p>
<p>我没有关闭这笔 Alphabet 投资的打算，因为我预计这只股票在未来几年将继续跑赢股市。这就是原因。</p>
<h2>今天的市场恐慌是明天的市场历史脚注</h2>
<p>剧透：在这篇概述中，我不会谈论财务增长率、利润目标或其他财政细节。我对 Alphabet 的投资论点并不涉及具体数字，因为没有办法预测未来几十年会发生什么。这就是时间线，我不介意在这条漫长的道路上遇到一些波折。</p>
<p>当然，我会关注像 Alphabet 的收入增长和自由现金流生成这样的细节，但仅仅是这些指标的暂时下滑远远不足以让我去寻找那个 “卖出” 按钮。否则，我早该在 2008-2010 年的市场崩溃或 2022 年的通货膨胀危机期间逃离。这些事件给 Alphabet 的销售增长和现金流带来了剧烈的放缓。</p>
<p>如果你仔细观察那些时期，你可以在 Alphabet 的股票图表中看到价格下跌。我是说，2022 年的下跌在 2025 年绘制的图表上仍然看起来很痛苦。</p>
<p>从那次波动中恢复过来花了超过一年时间，这次波动使 Alphabet 的股价下跌了多达 44.3%。但未来的世代只会在长期增长图表上看到另一个小波动，就像你已经忘记的 2008 年 65.3% 的价格下跌一样。如果有的话，我希望你在它们便宜的时候买入了更多的股票。</p>
<h2>长期赢家必须灵活——就像 Alphabet 一样</h2>
<p>整个 Alphabet 结构是公司长期生存的关键。作为一个纯粹的谷歌组织，如果公司偏离其核心业务，可能会让投资者、用户、竞争对手和监管者感到困惑。在线搜索和广告仍然产生大量业务，但这在某个时刻肯定会改变。到那时，Alphabet 将会有其他东西准备好来填补盈利的空缺。</p>
<p>那会是自动驾驶出租车吗？也许是由谷歌部门的先进人工智能（AI）工具推动的医学研究部门？也可能是无人机配送服务或 AI 平台本身。下一个长期商业重点甚至可能是我尚未听说的某些东西，通过 Alphabet 的增长投资和风险投资团队发现。</p>
<p>所有这些潜在的游戏改变者都以不同的商业名称运作，只有在互联网焦点合适时才会使用谷歌的名义。你更愿意叫一辆 Waymo 出租车还是谷歌出租车？你明白我的意思了。那些不叫谷歌的商业创意从 A 到 Z 的集合目前看起来可能很傻，但其中一些可能会在未来成为重要的收入来源。</p>
<p>这就是百年生存者的形成方式。记住，<strong>IBM</strong> 在成为计算巨头之前，曾制造机械计算器和时间记录打卡机。<strong>任天堂</strong> 在转向视频游戏主机之前，制作了近百年的纸牌。移动通信巨头 <strong>诺基亚</strong> 于 1865 年作为一家芬兰纸厂起步。</p>
<p>在 2005 年获得我的第一份写作工作之前，我做了五年的系统管理员。你必须准备好应对挑战，而 Alphabet 在应对下一个经济大变革方面比大多数公司更具准备。</p>
<h2>Alphabet 在许多市场变革中处于领先地位</h2>
<p>这家公司不仅仅是坐等世界变化。谷歌和 Alphabet 通常在重要的市场变革中扮演关键角色。</p>
<p>我说的是 YouTube 视频、Android 智能手机和谷歌搜索引擎。但我也在关注更新鲜的成就，比如量子计算和生成式 AI。可能还有许多其他具有行业创造潜力的想法正在幕后进行。</p>
<p>我希望能投资于所有这些令人兴奋的项目。某些项目失败是可以接受的。我赞赏 Alphabet 尝试非常规想法的大胆，直到某些事情成功。毕竟，伟大的创新伴随着巨大的风险。</p>
<h2>谷歌（和 Alphabet）仍然是 “非传统公司”</h2>
<p>Alphabet 的投资者关系网站以联合创始人拉里·佩奇的承诺迎接好奇的投资者：“谷歌不是一家传统公司。我们不打算成为一家。”</p>
<p>我确实找不到另一家让我想起谷歌的科技公司，而 Alphabet 在这个独特商业结构上的存在只增加了我对这只股票的长期信心。它已经是市场上最大的名字之一，市值达到 2 万亿美元，这仅仅是更大长期收益的开始。</p>
<p>如前所述，除了 Alphabet 看起来可能在可预见的未来（甚至更长时间）跑赢更广泛的股市之外，我不会对这个机会设定任何数字目标。无论你是否跟随我的脚步，这对我来说已经足够了。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>这篇文章预测，Alphabet 将会超越市场，因为其长期增长潜力和适应能力。作者作为一名长期股东，强调尽管市场波动，Alphabet 多样化的商业投资，包括人工智能和自动驾驶技术，使其在未来成功的道路上占据了良好位置。公司的创新历史和探索非常规想法的意愿进一步支持了这种乐观的前景。总体而言，作者认为，Alphabet 的灵活性和战略规划将导致其持续的市场领导地位</p>

<p>It's amazing what a couple of grad students can cook up in their garage. I've been a fan (and heavy user) of Google since the search engine hit the internet in 1997 and a happy shareholder since 2007.</p>
<div class="lb-trans"><p>几位研究生在他们的车库里能创造出如此惊人的东西。自从 1997 年搜索引擎上线以来，我一直是谷歌的粉丝（也是重度用户），自 2007 年起成为其快乐的股东。</p>
</div><p>The company now known as <strong>Alphabet</strong>(GOOG -4.89%)(GOOGL -4.83%) entered the stock market a couple of years before that, but I could never seem to stop writing about Google long enough to pick up any shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>现在被称为 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -4.89%）（GOOGL -4.83%）的公司在那之前几年就进入了股市，但我似乎从未能停下写关于谷歌的文章，足够长的时间去购买任何股票。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png"/></p>
<p>GOOGL Total Return Level data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>由 YCharts 提供的 GOOGL 总回报水平数据。</p>
</div><p>Those first few Alphabet shares, bought for a split-adjusted $11.68 per share, have gained 1,320% as of March 27, 2025. The <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC -1.97%) market index only rose 438% over the same period, with reinvested dividends along the way.</p>
<div class="lb-trans"><p>那些最初以拆分调整后的每股 11.68 美元购买的 Alphabet 股票，截至 2025 年 3 月 27 日，已经上涨了 1320%。而 <strong>标准普尔 500 指数</strong>（^GSPC -1.97%）在同一时期仅上涨了 438%，并且在此过程中还进行了再投资分红。</p>
</div><p>I have no intention of closing this Alphabet position because I expect the stock to continue outperforming the stock market for years to come. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p>我没有关闭这笔 Alphabet 投资的打算，因为我预计这只股票在未来几年将继续跑赢股市。这就是原因。</p>
</div><h2>Today's market panic is tomorrow's market history footnote</h2>
<div class="lb-trans"><h2>今天的市场恐慌是明天的市场历史脚注</h2>
</div><p>Spoiler alert: I won't talk about financial growth rates, margin targets, or other fiscal details in this overview. My investment thesis for Alphabet isn't about specific numbers because there's no way to predict what will happen over the next couple of decades. That's the timeline here, and I don't mind some bumps in that long road.</p>
<div class="lb-trans"><p>剧透：在这篇概述中，我不会谈论财务增长率、利润目标或其他财政细节。我对 Alphabet 的投资论点并不涉及具体数字，因为没有办法预测未来几十年会发生什么。这就是时间线，我不介意在这条漫长的道路上遇到一些波折。</p>
</div><p>Sure, I'll keep an eye on details like Alphabet's revenue growth and free-cash-flow generation, but it will take much more than a temporary dip in these metrics to make me search for that &#34;sell&#34; button. Otherwise, I could have run for the exits during the market meltdown of 2008-2010 or the inflation crisis in 2022. These events brought drastic slowdowns to Alphabet's sales growth and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>当然，我会关注像 Alphabet 的收入增长和自由现金流生成这样的细节，但仅仅是这些指标的暂时下滑远远不足以让我去寻找那个 “卖出” 按钮。否则，我早该在 2008-2010 年的市场崩溃或 2022 年的通货膨胀危机期间逃离。这些事件给 Alphabet 的销售增长和现金流带来了剧烈的放缓。</p>
</div><p>You can see price dips in Alphabet's stock chart if you squint just right at those periods. I mean, the 2022 drop still looks painful on charts drawn in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你仔细观察那些时期，你可以在 Alphabet 的股票图表中看到价格下跌。我是说，2022 年的下跌在 2025 年绘制的图表上仍然看起来很痛苦。</p>
</div><p>It took more than a year to recover from that bump, which dropped Alphabet's stock price as much as 44.3% lower. But future generations will just see another little squiggle on the long-term growth chart, just like the 65.3% price drop you already forgot happened in 2008. If anything, I hope you bought more shares while they were cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>从那次波动中恢复过来花了超过一年时间，这次波动使 Alphabet 的股价下跌了多达 44.3%。但未来的世代只会在长期增长图表上看到另一个小波动，就像你已经忘记的 2008 年 65.3% 的价格下跌一样。如果有的话，我希望你在它们便宜的时候买入了更多的股票。</p>
</div><h2>Long-term winners must be flexible -- like Alphabet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>长期赢家必须灵活——就像 Alphabet 一样</h2>
</div><p>The whole Alphabet structure is key to the company's long-term survival. As a pure Google organization, the company would confuse everyone from investors and users to rivals and regulators if it strayed too far from its core operations. Online search and advertising still generate plenty of business, but that will surely change at some point. By then, Alphabet will have something else ready to pick up the money-making slack.</p>
<div class="lb-trans"><p>整个 Alphabet 结构是公司长期生存的关键。作为一个纯粹的谷歌组织，如果公司偏离其核心业务，可能会让投资者、用户、竞争对手和监管者感到困惑。在线搜索和广告仍然产生大量业务，但这在某个时刻肯定会改变。到那时，Alphabet 将会有其他东西准备好来填补盈利的空缺。</p>
</div><p>Will it be self-driving taxis? Perhaps the medical research division, boosted by the Google segment's advanced artificial intelligence (AI) tools? It could also be drone delivery services or the AI platform itself. And the next long-term business focus could even consist of something I haven't heard of yet, discovered through Alphabet's growth investment and venture-capital teams.</p>
<div class="lb-trans"><p>那会是自动驾驶出租车吗？也许是由谷歌部门的先进人工智能（AI）工具推动的医学研究部门？也可能是无人机配送服务或 AI 平台本身。下一个长期商业重点甚至可能是我尚未听说的某些东西，通过 Alphabet 的增长投资和风险投资团队发现。</p>
</div><p>All of these potential game changers run under different business names, tapping the Google card only when the internet focus makes sense. Would you rather order a Waymo ride or a Google Taxi? You see what I mean. The A to Z collection of business ideas not named Google may look silly so far, but some of them will probably become important revenue streams someday.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有这些潜在的游戏改变者都以不同的商业名称运作，只有在互联网焦点合适时才会使用谷歌的名义。你更愿意叫一辆 Waymo 出租车还是谷歌出租车？你明白我的意思了。那些不叫谷歌的商业创意从 A 到 Z 的集合目前看起来可能很傻，但其中一些可能会在未来成为重要的收入来源。</p>
</div><p>That's how centennial survivors are made. Remember, <strong>IBM</strong> made mechanical calculators and time-recording punch-card machines long before it became a computing giant. <strong>Nintendo</strong> made card decks for nearly a hundred years before shifting to video game consoles. Mobile communications giant <strong>Nokia</strong> started out as a Finnish paper mill in 1865.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是百年生存者的形成方式。记住，<strong>IBM</strong> 在成为计算巨头之前，曾制造机械计算器和时间记录打卡机。<strong>任天堂</strong> 在转向视频游戏主机之前，制作了近百年的纸牌。移动通信巨头 <strong>诺基亚</strong> 于 1865 年作为一家芬兰纸厂起步。</p>
</div><p>I worked as a systems administrator for five years before landing my first writing gig in 2005. You have to be ready to roll with the punches, and Alphabet is better prepared than most for the next economywide sea change.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2005 年获得我的第一份写作工作之前，我做了五年的系统管理员。你必须准备好应对挑战，而 Alphabet 在应对下一个经济大变革方面比大多数公司更具准备。</p>
</div><h2>Alphabet leads many market changes from the front</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Alphabet 在许多市场变革中处于领先地位</h2>
</div><p>This company doesn't just sit around and wait for the world to change, either. Google and Alphabet often play key roles in important market changes.</p>
<div class="lb-trans"><p>这家公司不仅仅是坐等世界变化。谷歌和 Alphabet 通常在重要的市场变革中扮演关键角色。</p>
</div><p>I'm talking about YouTube videos, Android smartphones, and the Google search engine. But I'm also leaning into newer and fresher achievements, like quantum computing and generative AI. There are probably many more ideas with industry-creating potential going on behind the scenes.</p>
<div class="lb-trans"><p>我说的是 YouTube 视频、Android 智能手机和谷歌搜索引擎。但我也在关注更新鲜的成就，比如量子计算和生成式 AI。可能还有许多其他具有行业创造潜力的想法正在幕后进行。</p>
</div><p>I want to be invested in all of these exciting projects. It's OK that some of them fail. I applaud Alphabet's audacity of trying unconventional ideas until something works out. Great innovation comes with great risks, after all.</p>
<div class="lb-trans"><p>我希望能投资于所有这些令人兴奋的项目。某些项目失败是可以接受的。我赞赏 Alphabet 尝试非常规想法的大胆，直到某些事情成功。毕竟，伟大的创新伴随着巨大的风险。</p>
</div><h2>Google (and Alphabet) is still &#34;not a conventional company&#34;</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谷歌（和 Alphabet）仍然是 “非传统公司”</h2>
</div><p>Alphabet's investor relations site greets curious investors with co-founder Larry Page's promise that: &#34;Google is not a conventional company. We do not intend to become one.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的投资者关系网站以联合创始人拉里·佩奇的承诺迎接好奇的投资者：“谷歌不是一家传统公司。我们不打算成为一家。”</p>
</div><p>I sure can't find another technology company that even reminds me of Google, and the Alphabet structure on top of that unique business only adds to my long-term confidence in the stock. It's already one of the largest names on the market, with a $2 trillion market cap, and that's just the start of even greater long-term gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>我确实找不到另一家让我想起谷歌的科技公司，而 Alphabet 在这个独特商业结构上的存在只增加了我对这只股票的长期信心。它已经是市场上最大的名字之一，市值达到 2 万亿美元，这仅仅是更大长期收益的开始。</p>
</div><p>As noted earlier, I won't pin any numerical targets on this opportunity apart from the fact that Alphabet looks likely to outperform the broader stock market for the foreseeable future (and then some). Whether you follow my lead or not, that's good enough for me.</p>
<div class="lb-trans"><p>如前所述，除了 Alphabet 看起来可能在可预见的未来（甚至更长时间）跑赢更广泛的股市之外，我不会对这个机会设定任何数字目标。无论你是否跟随我的脚步，这对我来说已经足够了。</p>
</div>

Prediction: Alphabet Will Beat the Market. Here's Why.

- Alphabet 股票自 2007 年以来上涨 1,320%，远超标普 500 指数的 438%。
- 公司灵活的业务结构和创新能力使其在未来经济变化中具备竞争优势。
- 投资者应关注 Alphabet 的长期增长潜力，而非短期波动。

预测：Alphabet 将跑赢市场。原因如下