<h2 id="8bca54j8">市场综述</h2>美国商务部长谈及部分关税谈判进展，声称有的已谈妥待批准，贸易协议的希望提振美股，美股涨幅扩大，三大美国股指刷新日高。标普六连涨，创三年来最长连涨日。特朗普签署汽车制造商关税相关行政令，特斯拉收涨超 2%，撤销今年业绩指引的通用汽车盘初跌 4%，后收窄多数跌幅。Meta 公布财报前六连涨；初步指引逊色的超微电脑盘后一度跳水 20%，未能提供指引的 Snap 盘后跌超 10%。中概指数回落 0.3%，小鹏汽车跌超 6%，蔚来跌超 1%。美国经济数据均逊色，美债收益率创三周新低。美元指数反弹；英镑跌落三年高位；离岸人民币一度涨超 300 点、涨破 7.26，创逾三周新高。关税谈判进展打压，黄金回落，盘中跌超 1%；全球贸易战伤害需求前景，原油两连跌，收创逾两周新低，盘中一度跌 3%。亚洲时段，A 股走势分化，小盘股显著上涨，港股恒科指收涨 0.6%，汽车股走高，国债期货全线走强。<h2 id="ia70u5wc">宏观信息</h2>1 议员宣读 100 份关于特朗普腐败的报告来纪念特朗普执政的 100 天唐纳德·特朗普的第二个总统任期已经过去 100 天，为了纪念这一时刻，马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦计划在国会记录中宣读她所称的特朗普利用总统职务为自己和他的盟友谋取私利的 100 个案例。“一百天，一百个腐败行为，” 沃伦将在周二晚上的参议院演讲中说。HuffPost 获得了她计划发言的副本。“当他竞选时，特朗普一再承诺他将在 ‘第一天’ 降低成本，” 她的演讲中写道。“但特朗普和他的政府并没有兑现这个承诺，而是为总统、他的高级官员和他的亿万富翁朋友们铺平了道路，让他们可以在政府腐败的利益中获利。”“所以，跟我一起数，” 沃伦计划在列出她所称的特朗普为自己谋利和惩罚他认为的政治敌人的 100 件事情之前说。白宫发言人没有立即回应置评请求。特朗普调整汽车关税，但中国零部件被排除在外美国总统特朗普周二发布行政命令，将关税抵扣与其他零部件和材料关税减免相结合，以减轻汽车关税带来的冲击，之前汽车制造商向政府施压。然而，一位白宫官员表示，关税减免不适用于中国零部件，这些零部件将继续执行特朗普最新征收的至少 145% 的关税，此外，还要加上此前征收的任何关税。特朗普称，他不希望惩罚那些找不到汽车零部件供应的汽车制造商。特朗普政府考虑修改 AI 芯片出口规则，取消分级制度三位知情人士称，特朗普政府正在着手修改拜登时代的一项限制全球获得人工智能 (AI) 芯片的规定，包括可能取消将全球分成若干等级以帮助决定一个国家可以获得多少先进半导体的规定。这些消息人士表示，上述计划仍在讨论中，并警告称可能会有调整。但如果颁布，取消分级可能使特朗普政府在贸易谈判中将美国芯片作为一项更强有力的工具。特朗普表示，与印度的关税谈判进展顺利，他认为两国将达成协议美国商务部长卢特尼克在接受 CNBC 采访时表示，特朗普政府已经达成了一项贸易协议，正在等待该国的批准，然后再予以公布。美国财政部长贝森特拒绝证实特朗普政府已与一个贸易伙伴国达成关税协议，并表示在总统特朗普宣布之前，任何贸易协议都不能算作完成。贝森特称，特朗普政府希望为寻求迁往美国的企业提供工厂和设备采购的全额费用报销，可追溯至 1 月 20 日。 他还表示美国需要精密制造，而不是纺织业，“我们的目标是将高质量的工业就业岗位带回美国”。面对特朗普关税，全球数十家公司撤回或下调财测美国总统特朗普贸易战的影响在企业界进一步回荡，快递巨头联合包裹 (优比速，UPS) 称将裁员 2 万人，以降低成本，通用汽车撤回了前景展望，并将投资人电话会议推迟至周四，等待贸易政策可能发生的变化。路透分析显示，全球约有 40 家企业在第一季财报季的前两周撤回或下调了财测。消息人士称中国已免除美国乙烷进口关税两位知情人士表示，中国已免除本月初对美国乙烷进口加征的 125% 关税。此举将减轻进口美国乙烷用于石化生产的中国企业的压力，并为天然气液（美国页岩气生产的副产品）提供一个销售出路。美国 3 月商品贸易逆差创历史新高，企业在关税生效前奋力进口美国 3 月商品贸易逆差扩大至创纪录水平，企业在特朗普总统全面关税生效前大力进口，暗示贸易给第一季度经济增长造成了巨大拖累。虽然部分进口商品最终进入了批发商的仓库，但经济学家表示，这并不能缓解贸易逆差恶化对国内生产总值（GDP）造成的预期冲击。美国政府定于周三公布第一季度 GDP 初值，届时恰逢特朗普上任百日。美国消费者信心 4 月份跌至近五年来的最低点由于对关税的担忧日益加剧，影响了经济前景，美国消费者信心 4 月份跌至近五年来的最低点。世界大型企业联合会表示，4 月消费者信心指数下降 7.9 点，至 86.0，为 2020 年 5 月以来的最低水平，且低于经济学家预测的 87.5。周五的非农会 “暴大雷” 吗？阿波罗首席经济学家斯洛克认为：四月份的就业报告将于 5 月 2 日星期五公布，一些领先指标表明，未来几个月劳动力市场可能会急剧疲软。重要的是，就业报告的调查周恰逢对等关税宣布后的一周。换句话说，机构调查和家庭调查是在企业面临极大不确定性的一周进行的。市场普遍预期 4 月份新增就业岗位 13 万个。但实际数字很有可能低于预期，甚至可能为负值。图为密歇根大学调查中的预期失业变动与非农新增就业在历史上的相关性。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d456ead3ca16e1b69781293389d72655?x-oss-process=style/lg" width="1366" height="768" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2025/d456ead3ca16e1b69781293389d72655"/></figure>中国 4 月官方制造业 PMI 料预计至 49.8，关税使得企业产需两端承压中国周三将公布 4 月官方和财新制造业采购经理人指数 (PMI)。随着美国加征超高关税落地，“抢出口” 效应消退且影响向生产端传递，中国 4 月工业活动恐表现欠佳。路透综合 30 家分析机构预估中值显示，中国 4 月官方 PMI 料跌至 49.8，创三个月最低，扩张两个月后再度陷入收缩区间。另据 17 家机构预估中值显示，财新 4 月中国制造业 PMI 料同样降至 49.8，为七个月低点，此前连续六个月位于扩张区间。<h2 id="jei2htzwf">公司信息</h2>苹果财报前瞻：警惕中国关税将于 5 月 1 日公布其 2023 财年第二季度 (Q2) 财报。分析师预计该公司将实现 942.3 亿美元的收入和每股收益 1.62 美元。此次财报备受关注。苹果是受美国总统唐纳德·特朗普对中国征收关税影响最大的科技公司之一，也是更广泛科技行业的风向标。约 80% 的 iPhone 在中国制造，而特朗普在即将公布的财报季度对中国征收了关税。尽管在第二季度实施了极高的 145% 的中国关税，但中国在第一季度（即苹果的财年 Q2）已经面临 20% 的 “芬太尼关税”。因此，苹果即将发布的财报中可能会受到一些关税影响。不言而喻，任何对苹果的关税影响都是负面的，而不是积极的。苹果每年从中国进口数百万部 iPhone，而且该公司的大多数非 iPhone 硬件产品也在中国制造。公司的服务部门并未直接受到关税的影响，但上个季度仅占总收入的 21%。因此，苹果的大部分业务都容易受到关税的影响。当然，苹果已经采取措施保护自己免受关税影响，主要是通过囤积库存。在 3 月底的最后一周，苹果向美国运送了五架飞机的产品，希望能够提前应对关税影响。这可能帮助苹果避免了第二季度最极端的特朗普关税，但尚不清楚公司的产品库存能维持多久。苹果每年销售约 2.31 亿部 iPhone。微软业绩前瞻：人工智能资本支出的关键时刻微软第三季度的财报被预计将具有重要意义，分析师预测每股收益同比增长 9.58%，收入增长 10.64%。然而，关于公司 800 亿美元的人工智能/数据中心建设与回报不匹配的担忧依然存在，导致强烈的卖出评级。分析师下调了收入预期，表明对微软支出和产能预测的怀疑。数据中心租约的取消暗示着过度建设，而来自成本效益高的人工智能替代品的竞争进一步对 Azure 的定价和利润率构成风险。盘后跳水 20%，超微电脑业绩远不及预期，拖累英伟达、戴尔周二美股盘后，服务器制造商超微电脑公布了第三财季的初步业绩，数据低于分析师预期，股价盘后重挫。主要财务数据：第三财季调整后 EPS 初步数据为 0.29-0.31 美元，远不及分析师预期的 0.53 美元。营收为 45 亿至 46 亿美元，预期为 53.5 亿美元。根据公司声明，对于截至 3 月 31 日的季度，超微电脑下调了此前给出的业绩指引。新的营收区间意味着同比增长 18%，远低于一年前同期 200% 的增长水平。超微电脑在声明中表示，在第三财季期间，由于部分客户平台决策延迟，部分销售顺延至第四财季。此外，公司还面临老旧产品库存增加以及加急费用的影响。这两个因素导致超微电脑的初步毛利率相比上一季度收窄了 220 个基点。分析指出，这次提前发布业绩预警是超微电脑近年来的又一次打击。过去一年中，公司因财务报告延迟和做空机构的负面报道而备受困扰。超微电脑股价周二美股盘后一度跳水 20%。受其业绩拖累，服务器竞争对手戴尔股价在盘后交易中下跌近 5%，惠普盘后下跌约 2%，英伟达盘后一度下跌 2.9%。

超微电脑

英伟达

戴尔科技-C

标普 500 指数

特朗普调整汽车关税，但中国零部件仍需缴纳 145% 的关税。特朗普政府考虑修改 AI 芯片出口规则，可能取消分级制度。面对特朗普关税，全球数十家公司撤回或下调财测。

- 美国商务部长称部分关税谈判已达成，提振美股上涨。  
- 特朗普签署汽车制造商关税相关行政令，特斯拉股价上涨。  
- 中国已免除美国乙烷进口关税，减轻企业压力。  

早餐｜标普六连涨，超微电脑暴跌拖累 AI 股