美联储最近会议决定再次暂停降息，美联储主席鲍威尔会后也再次重申，联储不急于行动，不认为应该先发制人降息应对关税冲击，又一次打脸一再敦促立即降息的美国总统特朗普。美东时间 5 月 7 日周三，美联储公布的货币政策声明新增一句：“失业率上升和通胀上升的风险已增加。” 会后的新闻发布会上，鲍威尔被问道，在他的任期内需要首先解决哪一方面的问题，是失业的还是通胀的。鲍威尔表示，失业率上升和通胀上升的风险加剧。目前尚不清楚哪一种风险才是更令人担忧的问题。“现在下结论还为时过早。” 鲍威尔认为，需要同时关注失业和通胀的风险两个问题，可能不得不在它们之间做出取舍。被问及美联储是否需要很长时间才能弄清楚事态发展时，鲍威尔强调：“我认为我们不知道。” 他还重申之前的言论，称美联储不会急于降息。他说：<blockquote>“我们认为，不需要急于调整利率。”“我们认为可以耐心，我们将关注数据。”</blockquote>同时，鲍威尔强调特朗普的高关税对可能推升失业和通胀。他说：<blockquote>“如果已宣布的大幅提高关税措施持续下去，可能会导致通胀上升、经济增长放缓和失业率上升。”</blockquote><h2>当前货币政策有适度限制性 观望是很明确的决定</h2>鲍威尔评论美国经济称，经济仍然稳健。劳动力市场大体均衡，处于、或接近充分就业状态。通胀增长已经大幅放缓。薪资增速继续趋于温和。鲍威尔表示，当前的美联储货币政策有温和或适度的限制性。他说：“潜在的通胀前景良好。”评论称，这等于说，鲍威尔承认当前的货币政策仍在抑制通胀压力，利率并非处于中性水平。鲍威尔重申，美联储的政策处于良好状态，联储没有面临采取降息行动的压力，说 “我们可以在适当的时候迅速采取行动。”鲍威尔称，美联储不知道贸易政策将走向何方。但就目前而言，“对我们来说，观望和观察是一个相当明确的决定。” 他表示，企业、市场参与者和预测者都在观望事态发展，坚称 “每个人都在等待”。评论认为，从目前联储透露的信息来看，6 月降息的门槛相当高。<h2>若保持高关税 至少未来一年 联储目标不会取得进展</h2>有记者问软着陆的路径，鲍威尔再次重申，美联储尚不清楚关税等贸易政策将走向何方。鲍威尔认为，如果特朗普维持高关税，美联储将无法在实现通胀和就业两大使命的政策目标上取得进展。他说，“至少在未来一年内”，美联储的目标可能不会取得进一步进展。<blockquote>“考虑到关税的范围和规模，我们很可能会发现通胀和失业率上升的风险肯定会增加。若果真如此，如果关税最终以我们目前还无法确定的水平实施，我们将无法在实现目标方面取得进一步进展。我们可能会看到这一进程被推迟。”</blockquote>他指出，美联储不会发布有关经济衰退可能性的预测。鲍威尔表示，企业推迟投资决定，家庭推迟消费开支决定。在这样的形势下，美联储无法采取 “先发制人” 的行动。他说，去年秋季的美联储降息并非先发制人，而且如果真要说有什么不同的话，那就是来得有点晚。<blockquote>“这不是可以先发制人的形势，因为我们实际上并不知道该如何应对这些数据，直到看到更多数据为止。”</blockquote>鲍威尔表示，有些情况下今年降息是合适的，有些情况下则不合适。“我无法自信地说我知道什么是合适的路径，除非我们进一步了解这一问题将如何解决，以及其对就业、通胀的经济影响。”本次美联储的会议声明称，经济前景的不确定性 “进一步” 增加。鲍威尔也在发布会上提到了不确定性，他说：<blockquote>我的直觉告诉我，经济走势的不确定性极高。</blockquote>鲍威尔表示：“通常情况下，情况会逐渐明朗，正确的方向也会变得清晰。” 与此同时，他认为，“我们（美国）的经济表现良好”。<h2>关税冲击尚未到来 政策对通胀影响可能短暂也可能更持久</h2>鲍威尔依然认为，特朗普政府政策对通胀的影响可能是暂时的。<blockquote>“对通胀的影响可能是短暂的，反映的是价格水平的一次性变化。” 但 “通胀影响也可能更加持久。”</blockquote>被问到关税的冲击是否尚未到来时，他回答，“目前还没有”。“人们担心通胀，担心关税冲击，但这种冲击尚未到来。”鲍威尔说，美联储在维持锚定通胀预期方面恪守承诺。联储可能会发现，实现价格稳定和充分就业这两大使命有冲突。当前，美联储准备就绪，等待获得政策方面的确定性。鲍威尔说：“目前我们看到通胀在相当低的水平上横向波动。”鲍威尔表示，现在没有必要采取行动，也没有数据支持行动，并不止一次表示：“我们只需要等待，看看事情会如何发展。”评论称，这意味着，美联储处于被动而非主动的模式。从市场的角度来看，距离触发 Fed Put、即预计一旦大跌美联储会救市的所谓美联储看跌期权仍有一段距离。<h2>谈判可能实质性改变贸易局势 也可能不会</h2>对于即将举行的中美经贸高层会谈，鲍威尔称他无法直接置评。鲍威尔提到 4 月 2 日特朗普政府宣布的所谓对等关税，重申新关税的水平远超美联储的预期。不过，紧接着他说，美国 “似乎正在进入一个新的（贸易）阶段”，因为特朗普政府正在与一些重要的美国贸易伙伴开启初步的贸易谈判。这可能会 “实质性地改变局势，或者不会”。“我们谨慎地避免在事实发生变化时做出结论性的判断。”鲍威尔在谈到贸易政策时表示：“最终这要由政府来决定。这是他们的职责，不是我们的。”<h2>美 GDP 可能上修 抢进口让数据难以准确解读</h2>与特朗普政府官员的说法一致，鲍威尔预计，美国的 GDP 数据可能会被上调。鲍威尔称，诸多调查结果表明，关税推高通胀预期。他认为，贸易问题让衡量 GDP 变得错综复杂。第一季度进口激增将使 GDP 数据难以准确解读。鲍威尔说，GDP 数据传递一种信号，而不包括库存和政府支出的 “私人国内最终购买”（PDFP）数据可能又是另一种信号。这对普通公众来说可能更难理解。总体来说，这种情况并不会真正改变美联储的政策路径。鲍威尔认为，消费者情绪的调查与实际消费者支出之间可能存在的脱节，这是 “另一个需要（美联储）观望的原因”。当被问及美联储应对供应链中断的工具时，鲍威尔回答：“我们根本没有这些工具。” 他补充道，这取决于政府和私营部门。<h2>根本不会被特朗普呼声影响 未要求与总统会面</h2>鲍威尔说，特朗普对降息的呼声 “根本不会影响我们的工作”。他说：“我们始终会做同样的事情，那就是利用我们的工具促进最大程度的就业和物价稳定，造福美国人民。我们始终只会考虑经济数据、前景、风险平衡，仅此而已。这就是我们要考虑的全部。”有记者问鲍威尔，特朗普之前表示不会罢免他的美联储主席职务，他作何反应。鲍威尔回答，他没有什么可说的。还有记者问，在 2026 年 5 月的美联储主席任期结束后，鲍威尔是否仍有可能继续担任美联储理事。鲍威尔也表示，对此他无可奉告。被问及为何在特朗普的新总统任期内尚未与他会面，鲍威尔回答：“我从未要求与任何总统会面，也永远不会。”<h2>政务债务增长路径不可持续</h2>有记者问，特朗普政府削减支出是否可能冲击经济增长。鲍威尔表示，美联储将国会的预算行动视为 “理所当然”。国会不需要美联储提供财政政策的建议，正如联储也不需要国会提供货币政策的建议。但是鲍威尔重申财政路径不可持续的警告。他说：<blockquote>“有一点我们明确知道，目前的政府债务增长轨迹是不具可持续性的。债务本身不是处于不可持续的水平，而是增长的路径不可持续。”</blockquote>

鲍威尔称，高关税可能导致通胀和失业率上升，现在判断通胀和失业的风险哪种更严重为时过早；当前货币政策有适度限制性，潜在的通胀前景良好，观望是很明确的决定；无法先发制人，因为不知道如何应对，直到看到更多数据为止；关税冲击尚未到来，政策对通胀影响可能短暂也可能更持久；至少未来一年，联储的通胀和就业目标不会取得进展；谈判可能实质性改变贸易局势、也可能不会；美国 GDP 可能上修，抢进口让 GDP 难准确解读；根本不会被特朗普呼声影响，未要求与总统会面；政府债务增长路径不可持续。

- 美联储决定暂停降息，主席鲍威尔重申不急于行动。  
- 鲍威尔指出失业和通胀风险加剧，需同时关注。  
- 贸易政策不确定性影响经济前景，未来一年目标难以实现。

打脸特朗普！鲍威尔重申不急降息，称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动