仲量联行：首季度亚太区地产投资同比增长 20% 香港受利息高企表现较平淡

智通财经 APP 获悉，仲量联行的数据和分析显示，第一季度亚太区商业地产投资同比增长 20% 至 363 亿美元，创下 2022 年加息周期启动以来最高首季投资额。即使面对关税压力，该区仍连续六个季度录得同比增长。除工业及物流地产外，所有地产领域的投资均有所增加，反映投资者持续依据客观的基本面分析作出理性决策。

香港首季成交价逾 5,000 万港元的商业物业，成交总额达 8.5 亿美元，同比减少 17.8%。受利息高企所影响，上季投资市况仍然较为淡静，买卖交投主要由拍卖盘支撑。投资者对入市仍然审慎，由于核心物业的融资借贷成本利率已超过 5%，普遍投资者要求物业的租金回报率至少达 6% 或以上。

仲量联行香港资本市场部主管陈国章表示，目前香港受美国关税及利率政策未明影响，写字楼的资本价格仍见下跌，但这亦为寻求价值型资产的投资者，尤其用家带来入市机会，近期港交所购入中环交易广场一期 9 层写字楼便是一例，预料用家将持续活跃。工厦投资市场则仍由低额成交支撑，机构投资者因高息环境，对投资工厦仍抱观望态度。

展望投资前景，他表示，借贷成本高于投资回报的情况下，投资气氛难望于短期内显著改善，预期成交金额将于低位徘徊。不过，若美国减息及内地推出刺激经济措施，则可提高投资信心。

跨境投资方面，亚太区首季录得 86 亿美元的海外资金流入，同比大幅增长 152%，创下 2019 年以来同期新高。其中，写字楼、物流及住宅资产最受海外投资者青睐。全球资本在日本大举收购写字楼和商铺物业。尽管利率上升，日本各类地产资产仍维持正收益率利差，继续稳居亚太区最受外资青睐的市场地位。2025 年第一季，日本吸引 137 亿美元的外资流入，较去年同期增长 20%，创下五年来最高首季纪录。

仲量联行亚太区资本市场行政总裁 Stuart Crow 表示，亚太区商业地产投资持续回升，充分反映亚太区基本面稳健，对全球资本极具吸引力。尽管短期内关税等因素可能导致市场波动，令大型交易活动暂缓，但长线、寻求稳定收益和更高回报的投资者，将持续布局具韧性的商业地产，以抵御短期波动的影响。该行相信亚太区将持续受惠于跨境资金流入。

美国关税政策料将对多国经济造成冲击，包括拖累国内生产总值 (GDP) 增长，其中越南、马来西亚、韩国等高度依赖对美出口的市场预计将受到最严重的打击。随着增长预期下调及经济衰退风险增加，所有商业地产的租赁与投资活动恐将受到影响。就业增长将影响写字楼需求，而消费支出则拖累零售额，进而影响商铺租赁表现。

物流地产同样面临冲击，贸易活动减少或分销路线改变将影响仓储需求。例如，名古屋港 (日本货运量最大的港口) 周边的仓库，由于当地约有 35% 的汽车零件出口至美国，未来资产价值及流通性或将受压。然而，受惠于电商渗透率上升和中产阶级扩大等结构性趋势，亚太区内部贸易依然稳健。

仲量联行亚太区资本市场投资者情报和策略主管 Pamela Ambler 表示，随着美国经济增长前景转弱，美元走势转趋疲软，这对依赖美国出口的亚洲市场构成潜在的货币贬值压力。此趋势或将引发连锁效应，导致以美元计价投资的区域和全球资本进入亚洲房地产市场的成本下降。同时，部分基金面临资金配置压力，而私人信贷正逐步填补银行转向优质资产所留下的资金缺口，住宅和数据中心等资产类别正日益受到放贷机构的青睐。