美联储按兵不动 经济与通胀预期现滞涨风险

智通财经 APP 获悉，美联储在周三 (6 月) 的议息会议上决定维持联邦基金利率在 4.25% 至 4.5% 的目标区间不变，符合市场此前的普遍预期。这也是自去年 12 月以来，连续第六次维持利率不变。尽管美联储指出未来通胀上行与经济增长放缓并存的风险，委员会仍维持 “年内降息两次” 的预期。

此次会议发布的 “点阵图” 显示，美联储官员对利率走向的看法仍存在显著分歧。19 位与会者中有 7 人表示今年不支持降息，比 3 月时的 4 人有所增加。然而，委员会对政策声明的投票结果仍为一致通过，显示美联储内部在应对当前宏观环境方面保持一定程度共识。

与此同时，美联储对中长期利率路径进行了调整：削减了对 2026 年和 2027 年各一次的降息预期，意味着 2025 年以后降息节奏可能趋缓。最新的预测显示，到 2027 年，联邦基金利率中值将降至约 3.4%。

美联储还同步公布了最新经济预测，反映出滞涨担忧：2025 年美国 GDP 增长预期从 1.7% 下调至 1.4%；PCE（个人消费支出）通胀预期则上调至 3%，核心 PCE（剔除食品与能源）升至 3.1%，均比 3 月预期上升 0.3 个百分点；失业率预期也上调 0.1 个百分点至 4.5%，高于当前水平的 4.2%。

美联储在声明中表示，美国经济整体仍以 “稳健步伐” 增长，就业市场维持 “低失业率”，但通胀仍 “略显高企”。尽管近期贸易政策与中东局势引发市场波动，委员会认为经济前景的不确定性 “有所缓和，但仍处于高位”。

鲍威尔在会后记者会上表示，当前政策 “具备充足的空间和耐心”，美联储将继续观望经济数据演化，“在作出任何调整前等待更明确的信号”。

美联储未释出立即行动的信号，总统特朗普当天再次批评鲍威尔及美联储团队未积极降息，称联邦基金利率应至少下调两个百分点，并直言鲍威尔 “愚蠢”。

特朗普希望尽快降息的原因之一是高昂的债务融资成本。截至目前，美国政府年度债务利息支出预计将达1.2 万亿美元，已超过除了社会保障与医疗保险以外的所有联邦预算开支。在联储去年 12 月实施最后一次降息后，美债收益率始终维持高位，对预算赤字构成沉重压力。2025 年美国财政赤字或逼近 2 万亿美元，占 GDP 的比重超过 6%。

在利率决议公布后，美国股市波动不大。市场分析认为，尽管本次会议未给出明确转向信号，美联储整体仍偏 “鸽派” 倾向。近期经济数据走弱也为年内降息打开空间：5 月零售销售下滑近 1%；劳动力市场走软，长期失业人数攀升；房地产市场降温，房屋开工率降至五年低点。

Northlight Asset Management 首席投资官 Chris Zaccarelli 表示：“美联储此刻就像 ‘原地踏步’，一边观察关税是否推升通胀，一边评估就业市场是否出现恶化。无论哪个方面先动摇了他们的双重目标，都会决定下一步行动方向。”