美联储报告称劳动力供应放缓 官员对未来利率走向意见相左

智通财经 APP 获悉，周五，美联储在 6 月向国会提交的半年度货币政策报告中表示，自 2024 年年中以来，移民数量大幅减少，导致劳动力供应增速放缓，在就业增长逐渐降温之际，有助于劳动力市场维持平衡。报告称：“劳动力供给增长不如往年强劲，主要是由于移民显著减少，加上劳动参与率有所下降。”

尽管如此，美联储仍形容当前美国就业市场 “保持稳健”，职位增长保持 “温和” 节奏，失业率处于较低水平。随着过去几年劳动力需求逐步降温，多项指标显示，劳动力市场已回归平衡状态，紧张程度较疫情前已有缓解。不同年龄、教育、性别和族裔群体的失业率均维持低位，劳动力市场的改善也呈现广泛分布。

美联储在报告中重申了主席鲍威尔及其他官员近期的观点，即当前的货币政策仍具灵活性，利率可以保持不变，等待更清晰的经济前景再作决策。周三，美联储连续第四次维持基准利率在 4.25% 至 4.5% 区间不变，官员们希望进一步观察特朗普政府最新关税政策对经济的具体影响。

数位美联储官员在周五对利率发表了自己的看法，关于未来利率走向，官员们意见出现分歧。旧金山联储主席戴利表示，自己更倾向于 “今年秋季” 再进行降息。“到那时，我们将掌握更多数据，” 戴利周五在接受采访时表示，“企业也告诉我，他们预计到秋季才会迎来一些决策转机。” 尽管她称近三个月低于预期的通胀数据是 “重大利好”，仍强调 “不能操之过急”，应在控制通胀和促进就业之间寻找平衡。

相较之下，美联储理事沃勒则表态更为激进，认为最快可以在 7 月降息。他表示，“我们最快可以在 7 月开始降息。” 沃勒指出，目前美国 GDP 和通胀数据与美联储目标接近，同时政策利率仍高于中性水平 1.25 至 1.5 个百分点，有降息空间。他表示，若未来发生如中东危机等意外冲击，美联储可以暂停降息进程，但在通胀温和的前提下，“我们已经按兵不动六个月，现在数据表现不错，是时候采取下一步行动。”

不过，并非所有官员都支持短期内降息。里士满联储主席巴金表示，目前尚无迫切理由降息，尤其考虑到新一轮关税可能推高物价，而就业市场与消费支出仍具韧性。他在接受外媒采访时表示：“我不认为现在的数据让我们必须快速行动。我对通胀未达标已经持续四年这件事非常警觉。”

巴金指出，目前失业率依然维持在 4.2% 的低位，企业并未显现出大规模裁员迹象，消费支出也表现 “稳定”，既不火热也不疲弱。他表示：“当前没有哪个方向的数据迫使我们立刻采取行动。核心通胀仍高于目标，在这种情况下维持适度紧缩是合理的。”

尽管 6 月会议所公布的点阵图中位数显示，官员预计今年将降息两次，但共有七位政策制定者预计今年将不会降息，显示联储内部看法仍存明显分歧。

此外，巴金也强调了新一轮关税所带来的不确定性。他指出，目前企业对是否进行资本投资或调整劳动力规模普遍 “按兵不动”，形成 “低招工 - 低裁员” 的平衡状态。特朗普政府已设定 7 月 9 日为各国与美达成贸易协议的最后期限，若谈判失败，美国将对部分进口商品征收更高关税。这将对消费者价格、企业信心和供应链稳定性带来潜在影响，而这些因素正是美联储难以评估政策后果的根本所在。