智通财经 APP 获悉，国泰海通发布研报称，根据 IT 之家，目前苹果 iPhone 17Pro 及 ProMax 机型有望导入搭载纯铜 VC 均热板，预计后续 iPhone18 系列有望全系搭载 VC，同时新增铜钢复合 VC 方案，以增强力学性能和提升抗腐蚀性能。苹果对 VC 板要求更高且产品结构更加复杂，市场空间有望持续扩大。此外，随着 VC 板制造工艺的不断成熟和规模化生产的扩大，其生产成本正逐步下降，后续有望进一步向中低端渗透。相关标的：瑞声科技 (02018)、苏州天脉 (301626.SZ)。<h2>国泰海通主要观点如下：</h2>苹果手机有望导入纯铜 VC 板，26 年可能新增铜钢复合方案，市场空间有望持续扩大散热问题是制约手机性能和用户体验的关键瓶颈。VC(Vapor Chamber，均热板) 利用相变原理，实现快速均热，是目前高端电子产品重要的散热方案。其由两片扁平的铜板 (或铜钢复合板) 通过精密焊接密封在一起，形成一个内部中空的扁平腔体。腔体内部抽成高度真空，并填充有少量工作流体 (通常是去离子水)。在腔体的内壁上，会设计有微观的毛细结构，如烧结铜粉、蚀刻沟槽或金属丝网。根据 IT 之家，目前苹果 iPhone 17Pro 及 ProMax 机型有望导入搭载纯铜 VC 均热板。预计后续 iPhone18 系列有望全系搭载 VC，同时新增铜钢复合 VC 方案，以增强力学性能和提升抗腐蚀性能。苹果对 VC 板要求更高且产品结构更加复杂，市场空间有望持续扩大。远期 VC 散热板有望下沉到中低端手机高端手机散热方案主要采用以超薄 VC 为主，搭配石墨及石墨烯等为辅的散热组合方案；中低价格带的安卓机型仍然采用传统的石墨散热膜或简单热管方案，散热效果较差。但是消费者越来越关注手机的续航、性能释放以及手感温度。随着 VC 板制造工艺的不断成熟和规模化生产的扩大，其生产成本正逐步下降，后续有望进一步向中低端渗透。国内企业积极布局高端 VC 产品目前中国台湾省地区厂商在 VC 板拥有深厚积累，以奇鋐 (AVC) 等为代表的企业在超薄 VC、复杂毛细结构和大规模量产能力方面优势显著。同时中国内地企业中瑞声科技 (AAC)、苏州天脉等也在手机超薄 VC、纯钛 VC 等中拥有先进布局，未来有望进一步受益于 VC 市场扩容。风险提示贸易摩擦的不确定性；新产品验证进度不及预期的风险。

瑞声科技

苏州天脉

国泰海通发布研报指出，苹果 iPhone 17Pro 及 ProMax 有望导入纯铜 VC 均热板，预计 iPhone 18 系列将全系搭载 VC，且可能新增铜钢复合方案，市场空间持续扩大。VC 板制造工艺成熟，生产成本下降，未来有望向中低端市场渗透。相关标的包括瑞声科技和苏州天脉。

国泰海通：VC 板市场持续扩容 供应链深度受益

国泰海通：VC 板市场持续扩容供应链深度受益