7 月 FOMC 会议将出现多少反对票？

本月美联储议息会议，是否降息已经不再是市场唯一关注的问题，“谁支持、谁反对” 反而成了最大看点。 据追风交易台，渣打最新报告指出，美联储 7 月 30 日召开的议息会议可能出现罕见的两位理事投反对票，暗示降息进程即将开始：美联储理事鲍曼和沃勒预计将反对维持利率不变，转而支持降息 25 个基点，这将是自 1993 年以来首次出现两位理事在同一次会议上投出反对票。 这种不同寻常的分歧可能预示着美联储政策立场的重大转变，市场可能会将这两票反对解读为 FOMC 更鸽派立场的前兆，进一步作出积极反应。 两位理事明确表达降息立场 两位理事都已表态，倾向支持在 7 月降息。 据华尔街见闻此前文章，沃勒已明确表示，最早可以在 7 月降息，他认为 FOMC 应将关税驱动的价格上涨视为一次性因素。沃勒不认为劳动力市场强劲到足以维持二轮工资和价格上涨。 同样，鲍曼也表示：“如果通胀压力保持受控，我将支持最早在下次会议上降低政策利率。” 两位理事都看到劳动力市场走弱的风险。 这意味着，7 月 FOMC 会议出现两张反对票的可能性很高，反对的是继续按兵不动。这也是自 1993 年以来首次出现两位理事在同一场会议上投反对票。在强调一致性的美联储体系中，这种分歧本身就是一则重要信号。 FOMC 投票的罕见分裂 对内，这可能被解读为鲍威尔 “凝聚共识能力” 减弱。 在近几十年，FOMC 投票一致性一直是常态而非例外。鲍威尔似乎更倾向于推迟政策行动，让数据更明确地说话，如果这是实现一致性所需要的。渣打认为，这可能会减慢美联储对变化条件的反应速度，即使这意味着减少对过早行动的后悔。 一致性有助于 FOMC 发出统一声音，但可能意味着政策模糊和分歧未得到充分讨论。前瞻性指引可能在任何框架下仍是美联储工具箱的一部分，但如果不是所有 FOMC 成员都支持这一指引，其有效性可能会降低。 报告还指出，两张反对票不仅可能被解读为对鲍威尔和美联储的隐含批评，还有对特朗普政府政治压力的回应。自去年 9 月 50 个基点的降息以来，美联储一直无法消除政治考量可能影响货币政策的疑虑。如果人们越来越认为共和党或民主党 FOMC 成员集体投票，这种疑虑可能会加剧。 市场或作积极反应 对外，市场可能将此视为政策转向的前奏：即使 7 月不降息，9 月或 12 月也更有可能行动。 渣打认为，市场可能对反对票的出现做出积极反应，预计 2025 年和 2026 年将有更多降息，导致美债收益率曲线前端牛市走陡。根据 5 月至今的数据，美元与短期利率之间存在正相关关系，短期利率下降可能对美元构成阻力。美股市场过去对增加降息可能性的数据发布反应积极，可能因此受益。 劳动力市场数据支持降息论调 最新发布的 6 月非农就业数据可能不足以支持美联储维持鹰派立场。私营部门招聘表现低于预期，尽管失业率下降，但就业人口比例仍处于周期低点。这些数据加上低通胀，为 7 月降息提供了合理但并非压倒性的理由。 反对票的主要风险在于，这可能被视为鲍威尔未能保持 FOMC 在政策方针上的统一性——特别是考虑到最近对鲍威尔和美联储维持当前利率决定的批评。这也可能增加对其他 FOMC 投票成员讲话的审视，尤其是如果他们表示愿意偏离鲍威尔的观望政策立场。 值得注意的是，鲍威尔最近在国会证词中承认，如果不是关税引发持续通胀的风险，FOMC 已经降息。鹰派和鸽派之间的辩论似乎更多集中在通胀持续性的可能性上，而不是对持续通胀超调的反应。