中邮证券：维持北化股份 “买入” 评级，上半年业绩较快增长
中邮证券研报指出，北化股份收入增长毛利提升，上半年业绩较快增长。公司 2025Q1 实现归母净利润 0.30 亿元，2025Q2 单季预计为 0.68-0.81 亿，环比进一步大幅提升，业绩拐点凸显。公司 2025 年经营目标为实现营收 26 亿元，预计同比增长 34%，实现利润总额 1.4 亿元，认为以目前公司经营情况推断，公司大概率将超额完成全年利润总额计划。预计未来国内硝化棉出口价格或进一步上涨，公司市占率有望进一步提升。据统计，浏阳现有烟花爆竹生产企业 431 家，花炮产业 2024 年实现总产值 502.2 亿元，国内市场占有率约 60%，出口约占全国 70%，可见硝化棉代替烟花用黑火药市场空间巨大。此外，公司公司防护器材与工业泵业务有望增长。内生与外延发展并重，盈利能力较强。维持 “买入” 评级。 
