智通财经 APP 获悉，开源证券发布研报称，2025 年1-6 月商品房销售额 4.42 万亿元，同比-5.5%(1-5 月-3.8%)，其中商品住宅销售额同比下降 5.2%。6 月全国商品房销售面积和金额分别同比-5.5% 和-10.8%，单月销售数据降幅为 2024 年 9 月以来最大值；单月销售均价同比-5.6%，半年度冲刺月降价促销现象有所显现，市场成交呈现以价换量趋势，房价企稳仍然存在一定压力。2025 年 1-6 月，房地产开发投资额 4.67 万亿元，同比-11.2%(1-5 月-10.7%)，其中住宅开发投资额同比-10.4%，降幅持续扩大，新开工数据下降及房企销售回款不足持续影响投资意愿。<h2>开源证券主要观点如下：</h2>6 月销售数据表现走弱，城市市场热度分化国家统计局发布 2025 年 1-6 月商品房投资和销售数据。1-6 月，全国商品房销售面积 4.59 亿平，同比-3.5%(1-5 月-2.9%)，其中商品住宅销售面积同比-3.7%；1-6 月商品房销售额 4.42 万亿元，同比-5.5%(1-5 月-3.8%)，其中商品住宅销售额同比下降 5.2%。2025 年 6 月，全国商品房销售面积和金额分别同比-5.5% 和-10.8%，单月销售数据降幅为 2024 年 9 月以来最大值；单月销售均价同比-5.6%，半年度冲刺月降价促销现象有所显现，市场成交呈现以价换量趋势，房价企稳仍然存在一定压力。分区域看，1-6 月东部、中部、西部、东北区域商品房销售面积同比增速分别为-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6.0%，中部区域市场表现较好。根据开源证券跟踪重点城市成交数据，2025 年前 24 周一线、二线和三四线城市新房成交面积增速分别为 +7.3%、-2.2%、-4.2%，高能级城市成交热度更高。开工数据降幅收窄，竣工面积同比仍下降2025 年 1-6 月，全国房屋新开工面积 3.04 亿平，同比-20.0%(1-5 月-22.8%)，其中住宅新开工同比-10.4%，降幅均有所收窄。开源证券跟踪的 Wind322 城 2024 年宅地成交面积同比-13%，2025 年 1-6 月同比-5%，拿地减少或将持续影响全年新开工数据。1-6 月，房屋竣工面积 2.26 亿平，同比-14.8%(1-5 月-17.3%)，其中住宅竣工面积同比-15.5%，降幅有所收窄，参考 2022-2023 年新开工面积超 20% 的降幅，预计 2025 年竣工面积将依旧承压下降。开发投资额降幅扩大，房企国内贷款增速转正2025 年 1-6 月，房地产开发投资额 4.67 万亿元，同比-11.2%(1-5 月-10.7%)，其中住宅开发投资额同比-10.4%，降幅持续扩大，新开工数据下降及房企销售回款不足持续影响投资意愿。2025 年 1-6 月，房地产开发企业到位资金 5.02 万亿元，同比-6.2%(1-5 月-5.3%)，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别 +0.6%、-7.2%、-7.5%、-11.4%(1-5 月-1.7%、-7.2%、-5.0%、-8.5%)，除国内贷款同比转正外，其他渠道到位资金同比降幅均扩大，在销售数据走弱情况下，房企自筹资金及销售回款压力仍较大。投资建议6 月为房企半年度业绩冲刺月，在降价促销背景下，单月销售数据走弱。根据跟踪重点城市 7 月前两周成交数据显示，一线、二线和三四线商品房成交面积分别-15.7%、+2.6%、+16.3%，7、8 月为传统销售淡季，预计在 2024 年同期低基数下，三季度销售数据表现有望延续弱复苏趋势。推荐标的布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国 (03900)、招商蛇口 (001979.SZ)、中国海外发展 (00688)、建发股份 (600153.SH)、滨江集团 (002244.SZ)、建发国际集团 (01908)；住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：华润置地 (01109)、新城控股 (601155.SH)、龙湖集团 (00960)；“好房子，好服务” 政策下服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活 (01209)、绿城服务 (02869)、保利物业 (06049)、招商积余 (001914.SZ)、滨江服务 (03316)、建发物业 (02156)。风险提示行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；政策放松不及预期。

绿城服务

招商蛇口

滨江集团

招商积余

万嘉集团股权

华润置地

建发股份

开源证券发布研报指出，2025 年 1-6 月商品房销售额为 4.42 万亿元，同比下降 5.5%。6 月销售数据表现走弱，单月销售面积和金额分别同比下降 5.5% 和 10.8%，为 2024 年 9 月以来最大降幅。房地产开发投资额为 4.67 万亿元，同比下降 11.2%。预计三季度销售数据将延续弱复苏趋势，房价企稳面临压力。

开源证券：1-6 月房产销售数据表现走弱 房企国内贷款增速转正

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