智通财经 APP 获悉，东方证券发布研报称，作为佩戴频率较高的智能设备品类之一，智能手表上目前 AI 渗透率仍较低。目前，市场对智能手表行业未来的成长空间存在一定预期差。智能手表行业有望通过 AI 应用及运动场景需求打开成长空间，建议关注华米科技 ZEPPHEALTH(ZEPP.US)、小米集团-W(01810)、传音控股 (688036.SH) 等终端厂商，以及恒玄科技 (688608.SH) 等 SoC 芯片供应商。<h2>东方证券主要观点如下：</h2>智能手表行业有望打开成长空间，主要驱动力来自 AI 应用及运动场景等需求部分投资者认为受行业创新节奏放缓影响，智能手表未来成长空间有限。但该行认为，随着市场整体复苏和智能化程度的提升，智能手表市场有望保持成长态势。当前，智能手表的 AI 功能和运动功能有望成为消费者重要的关注因素，厂商纷纷将 AI 与运动功能作为核心卖点。从渗透率来看，洛图科技预计 2025 年 AI 手表渗透率将达到 15%，高于 25Q1 的 2.3%;Canalys 数据指出 2024Q1 运动手表出货量占比为 7%，同比 +2pct。从价格维度，AI 手表和运动手表产品定位较为高端，未来有望驱动行业均价提升。展望未来，AI 手表和运动手表的出货量及渗透率不断提升，有望成为智能手表行业未来成长的重要驱动因素，助力行业打开成长空间。AI 功能加入，持续推动手表智能化及高端化AI 应用正在智能手表中逐步落地。在交互方式上，智能手表搭载 AI 语音助手功能，大幅提升用户交互体验。在健康/运动体验上，AI 显著提升健康/运动监测的智能化程度以及专业性，响应用户需求。在儿童智能手表领域，AI 能为儿童安全赋能。AI 应用有望驱动高端智能手表需求成长。根据 Canalys 数据，搭载高级操作系统的智能手表出货量持续增长，预计 2027 年出货量有望达到 1 亿部，2024-2027 年复合增速达 14%。随着智能手表行业智能化程度不断提升，行业整体均价有望上升，打开成长空间。运动手表需求向好，打开成长空间运动手表功能差异化明显。运动手表高度适应户外等特殊场景，在健康指标检测上具有更为专业化的功能，同时具备更强的续航能力，解决运动人士痛点。运动手表巨头佳明近年来营收增长及业绩表现强劲，反映运动手表市场持续成长。运动手表整体均价较高，根据 Canalys 数据，24Q1 全球运动手表均价约 514 美元，远高于可穿戴腕带市场整体的约 190 美元。展望未来，随着运动手表需求持续向好，智能手表行业整体高端化进程有望持续，打开未来成长空间。风险提示消费电子需求不及预期，AI 落地不及预期，竞争格局变化，假设条件变化影响测算结果。

恒玄科技

ZEPP

小米集团(ADR)

小米集团-W

传音控股

东方证券发布研报指出，智能手表行业有望通过 AI 应用及运动需求打开成长空间。尽管市场对未来成长空间存在一定预期差，但随着市场复苏和智能化提升，智能手表市场有望保持成长态势。AI 功能和运动功能将成为消费者关注的核心，预计 2025 年 AI 手表渗透率将达 15%。建议关注华米科技、小米集团、传音控股等终端厂商及恒玄科技等 SoC 芯片供应商。

- 东方证券指出智能手表行业未来成长空间受 AI 应用推动。  
- 预计 2025 年 AI 手表渗透率将达 15%，运动手表出货量占比提升。  
- 行业整体均价有望上升，推动高端化进程。  

东方证券：智能手表行业持续成长 AI 功能及运动需求打开空间