AH 股午后齐跌，沪指跌超 1%，AI 算力逆势活跃，恒指失守 25000 点，老铺黄金跌超 8%，国债普涨，商品大跌

7 月 31 日，A 股全天震荡下跌，三大股指午后跳水，均收跌超过 1%，AI 算力概念逆势活跃，医药股盘中走强，钢铁、煤炭等周期股跟随商品期货大幅杀跌。港股全天弱势，恒指低开低走，科网股、汽车、生物科技、新消费概念等悉数下跌，快手逆势涨超 6%，美团跌超 5%。

债市方面，在股市持续下跌之际，国债期货延续上涨势头，30 年期主力合约涨近 0.6%。商品方面，国内商品期货再度重挫，玻璃跌超 8%，焦煤跌停，多晶硅跌超 7%。

A 股：截至收盘，沪指跌 1.18%，深成指跌 1.73%，创业板指跌 1.66%。今天是 A 股的月线收官日，从 7 月来看，三大指数月线均收涨，创业板指累计涨超 8%，沪指一度站上 3600 点关口。

（沪指月线走势图，来源：WIND）

盘面上，个股跌多涨少，沪深京三市超 4200 股飘绿，今日沪深两市全天成交额 1.94 万亿，较上个交易日放量超 900 亿。板块方面，AI 算力概念、创新药等板块逆势活跃，军工等尾盘发力拉升，钢铁、煤炭、保险等板块大幅下跌。

具体来看，创新药延续强势，南新制药、安科生物等封板。英伟达遭约谈消息影响 AI 硬件端午后有所回落，光模块、电路板等走低，AI 算力概念活跃，英维克、南兴股份涨停，工业富联大涨超 6%。钢铁、煤炭等周期股集体调整，包钢股份、安阳钢铁、安泰集团等跌逾 7%。

港股：截至收盘，恒指收跌 1.6%，恒科指跌 0.69%。南向资金净买入额达 130 亿港元。

盘面上，周期性行业大面积下挫，紫金矿业、洛阳钼业跌约 6%，山东黄金跌近 4%。内房股跌幅居前，碧桂园、万科企业跌超 7%，龙湖集团跌超 6%。医药股多数回调，药明康德跌近 6%。AI 概念股逆势走强，美图公司涨超 11%。科网股多数下跌，快手涨超 6%，美团跌超 4.5%，京东跌超 3%，腾讯音乐跌 3%，阿里巴巴跌超 1%。新消费概念调整，老铺黄金跌超 8%，布鲁可跌 7%，泡泡玛特跌超 4%。

债市：国债期货普遍上涨，截至收盘，30 年期主力合约涨 0.57%，10 年期主力合约涨 0.17%，5 年期主力合约涨 0.08%，2 年期主力合约涨 0.01%。

商品：国内商品期货再度重挫，截至收盘，焦煤期货主力合约跌停，玻璃跌超 8%，多晶硅跌超 7%，硅铁、纯碱等跌超 6%，锰硅、焦炭等跌超 4%，热卷、PVC 等跌逾 3%，NR、烧碱等跌逾 2%，沪锌、鸡蛋等跌超 1%，棕榈油、塑料等小幅下跌；沥青、原油等少数品种收涨。

AI 算力概念逆势活跃

今天，AI 算力概念逆势活跃，硬件端盘中一度大幅拉升，光模块（CPO）、电路板（PCB）等集体走强。

个股方面，剑桥科技涨停，源杰科技一度涨逾 9%，午后回落至 6% 左右，联特科技涨 5%，天孚通信盘中涨超 10%，午后回落至 4% 下方，中际旭创、新易盛股价盘中创历史新高。

高盛预测，2025 年和 2026 年光模块市场总市值或分别达到 127.3 亿美元和 193.7 亿美元，同比增长 60% 和 52%。

另外，英维克、南兴股份涨停，依米康、优刻得、拓维信息等涨幅居前。

值得一提的是，工业富联再度拉升，盘中触及涨停，收盘涨 6.04%，报 34.61 元/股，市值 6873 亿元，盘中一度超过 7000 亿元，成为超越长江电力，跃居 A 股总市值第 17 位。

消息面，据见闻此前文章，隔夜微软、Meta 等科技巨头公布的最新财报表现强劲，其中微软2025 财年四季度营收同比增长 17%，Azure 云服务营收同比增长 39%，全年营收首次突破 750 亿美元大关。Meta二季度营收 475.2 亿美元，高于分析师预期，广告营收同样超预期。

值得注意的是，午后华为海思概念直线拉升，神州数码涨超 6%，卓易信息涨超 4%，飞荣达、德龙激光等跟涨。

消息面，中国网信网称，近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备 “追踪定位” 功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片 “追踪定位”“远程关闭” 技术已成熟。为维护中国用户网络安全、数据安全，依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》有关规定，国家互联网信息办公室于 2025 年 7 月 31 日约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。

港股 AI 概念股今天也表现活跃，截至收盘，美图公司涨超 10%，金蝶国际涨超 8%，快手、金山云涨超 5%。

摩根士丹利将快手目标价上调 12% 至 67 港元，并预计公司营收将同比增长 12%，经调整净利润增长 10%；乐观和悲观情形下，目标价分别为 91 港元和 44 港元。

周期股集体回调

钢铁、煤炭周期股大幅下跌，钢铁板块跌超 3%，煤炭板块、稀有金属均跌超 2%。个股方面，安阳钢铁、包钢股份跌超 7%，安泰集团、淮北矿业跌幅居前，云南锗业、北方稀土大跌超 5%。

国内商品期货市场方面，多品种大幅杀跌，玻璃、焦煤主力合约大跌 8%，多晶硅跌超 7%，纯碱、工业硅跌超 6%，碳酸锂跌近 5%。

消息面，7 月 30 日，广期所发布通知，调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货部分合约交易限额。在主力合约上，非期货公司会员或者客户在工业硅期货 SI2509 合约、多晶硅期货 PS2509 合约、碳酸锂期货 LC2509 合约上的单日开仓量均不得超过 500 手。