智通财经 APP 获悉，中银证券发布研报称，核聚变电源是聚变装置核心部件之一，通过优化加热温度、能量约束时间以提升聚变 “三乘积”，推动聚变点火。电源整体技术壁垒、客户壁垒高。除托卡马克路线以外，直线型、Z 箍缩、仿星器等其他核聚变技术路线均对电源要求严格，且电源成本占整体装置比例高达 30%-50%。在我国核聚变投资景气度上行，多技术路线齐头并进的背景下，聚变电源环节订单、业绩有望充分释放。 <h2>中银证券主要观点如下：</h2>电源安全性要求高，产品迭代推动核聚变点火我国聚变装置 “等离子体的温度”、“等离子体密度” 和 “能量约束时间” 的 “三乘积” 已经达到 1020 量级，距离 5×1021 的聚变自持条件仍有一段距离。电源在聚变装置中起辅助等离子体加热、控制等离子体位置的功能，技术迭代可推动 “三乘积” 提升，最终实现聚变点火。电源需要配合等离子体反应不断调整输出电流电压，电源系统对控制精密度要求严格，以避免电磁辐射对聚变装置的危害。在聚变装置功率的提升的过程中，聚变装置对高压电网的运行安全性冲击也在提升，对于电源控制能力的要求进一步提升。磁体电源、加热电源性能侧重方面不同，我国具备电源核心零部件国产化能力托卡马克聚变路线需要使用磁体电源和加热电源。磁体电源起控制等离子体位置、保护磁体安全等功能，同时强调快响应速度以及高稳定性。磁体电源的响应时间需要控制在 0.3ms 以内，电压波动率不超过 3% 同时需要具备高抗扰动能力。加热电源呈现大功率化趋势，多种加热方案均需使用高频率射频技术，并以电子管作为核心零部件。我国以往需要从美国、俄罗斯、法国进口电子管，目前通过 2017-2019 年科技部专项已经具备回旋管、速调管、四极管国产化生产能力。直线型、Z 箍缩、仿星器等核聚变路线对电源要求严格直线型装置使用电源进行等离子体电离、等离子体喷射，需要将等离子体加速到 250km/s，要求线圈的放电速度需要控制在亚微秒级别，直线型装置电源成本占比约 50%。Z 箍缩装置需要研发 50MA 级别的 “电磁驱动大科学装置”，占装置整体成本约 30%。仿星器磁场位形完全依赖磁场线圈电流，电源设计及控制复杂。除托卡马克路线以外，直线型、Z 箍缩、仿星器等其他核聚变路线均对电源提出高要求。电源客户壁垒、技术壁垒高，有望受益于聚变投资景气度上行电源厂商需要紧密配合客户需求对产品进行定制化研发，具备高客户壁垒;同时核聚变需要使用大功率电源且对稳定性要求高，具备技术壁垒。随着我国核聚变投资景气度上行，多技术路线并进，有望推动聚变电源需求释放。标的方面推荐爱科赛博 (688719.SH)，建议关注英杰电气 (300820.SZ)、国光电气 (688776.SH)、旭光电子 (600353.SH)、弘讯科技 (603015.SH)、王子新材 (002735.SZ)。风险因素核聚变产业化进展不达预期，核聚变政策风险，产业投资强度不达预期国际贸易摩擦风险。

英杰电气

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中银证券发布研报指出，核聚变电源是聚变装置的核心部件，通过优化加热温度和能量约束时间来提升聚变效率。电源技术壁垒高，成本占整体装置的 30%-50%。在我国核聚变投资上行的背景下，聚变电源环节的订单和业绩有望释放。电源的安全性和控制精度要求高，技术迭代将推动聚变点火的实现。

中银证券：电源决定聚变控制精度 特种电源迎发展东风

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