智通财经 APP 获悉，国信证券发布研报称，7 月氟化工板块表现稳健，制冷剂价格延续上涨趋势。数据显示，7 月氟化工指数上涨 6.29%，跑赢沪深 300 指数 1.32pct。R32 零售价持续攀升，R227ea 因消防领域补库需求报价快速上涨至 7.3 万元/吨。随着 “金九银十” 临近及新冷年开启，制冷剂需求有望进一步增长，R32 价格或维持高位偏强运行。此外，空调排产受高温天气影响上调，第三批 690 亿以旧换新资金下达为行业提供支撑。<h2>国信证券主要观点如下：</h2>7 月氟化工行情回顾截至 7 月末，上证综指报 3615.72 点，较 6 月末上涨 4.97%;沪深 300 指数报 4151.24 点，较 6 月末上涨 5.47%;申万化工指数报 3806.19，较 6 月末上涨 8.05%;氟化工指数报 1471.59 点，较 6 月末上涨 6.29%。7 月氟化工行业指数跑输申万化工指数 1.76pct，跑赢沪深 300 指数 1.32pct，跑赢上证综指 0.82pct。据该行编制的国信化工价格指数，截至 2025 年 7 月 30 日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂价格指数分别报 1129.02、1883.85 点，分别较 6 月底-2.76%、+2.24%。主流制冷剂 R32 零售报价持续上涨，R227ea 受消防领域打假补库需求增加报价快速上涨卓创资讯预计主流制冷剂产品价格稳定增长：8-10 月 R32 均价分别在 5.6/5.7/5.8 万元;R134a 分别在 5.0/5.1/5.2 万元。R227ea 在消防打假补库，开工不足的影响下，报价上涨至 7.3 万元/吨。8 月份为空调厂生产淡季，对应制冷剂需求有减少，但随着金九银十的到来，同时伴随着新冷年的开启，对应冷媒需求多有增量预期，且年度有限供应情况下，挺价心态明显，未来三个月制冷剂 R32 价格或延续高位偏强运行。随着 R134a 年度配额的持续消化，挺价心态持续增强，高价报盘陆续落实，同时随着 9-10 月份出口需求的逐步增量，市场或有进一步冲高预期。出口价格方面截至 2025 年 6 月出口均价，R22、R32、R134a 等产品外贸价格受海关出关、船运周期等因素影响，与内贸月度价格仍然倒挂，但企业端内外贸报价已协同一致。具体来看，2025 年 6 月 R32 出口均价为 4.4 万元/吨，R22 出口均价为 2.6 万元/吨，R134a 出口均价为 4.4 万元/吨，R125/R143 系列出口均价为 2.9 万元/吨。2025 年 8 月空调总排产受夏季高温影响，较上一轮预期滚动上调2025 年上半年空调内销排产数据持续上涨，其中 1-2 月让步出口被动减量，3 月逐步起量，除季节性备货因素影响，两新政策推动也有较大促进，5-6 月随着 618 大促节点临近叠加需求旺季，排产表现强势增长。进入夏季东北、山东、河南等多地高温天气带动空调终端市场销量提升，行业库存进一步消化，伴随新冷年逐渐临近，第三批 690 亿以旧换新资金下达，给予厂商稳定剂。出口方面海关数据显示，1-6 月我国空调累计出口 4108 万台，同比 +6.9%，出口市场自 5 月起开始出现下滑，6 月除大洋洲因小基数保持增长外，其他区域均不同程度下滑。此外随着对等关税落地，海外补货告一段落，海外部分地区库存压力较大。东南亚市场受地缘政治风险和物流瓶颈限制，供应链稳定性受到冲击，市场有所回落。排产方面，据产业在线家用空调排产报告，2025 年 8 月内销排产 673.5 万台，同比-11.9%;9 月、10 月内销排产同比降幅递减。出口排产方面，2025 年 8 月排产 470.8 万台，同比-14.7%;9 月、10 月出口排产延续下滑，出口排产承压。本月氟化工要闻东阳光含氟高分子及配套项目竣工验收公示;瓮福集团氟化氢产能持续扩张;巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份、昊华科技等发布中报预增公告，企业均实现不同程度利润增长。风险提示：氟化工产品需求不及预期;政策风险 (氟制冷剂环保政策趋严、升级换代进程加快、配额发放政策变更等);全球贸易摩擦及出口受阻;地产周期景气度低迷;各公司项目投产进度不及预期;原材料价格上涨;化工安全生产风险等。

昊华科技

三美股份

东岳集团

巨化股份

国信证券发布研报指出，随着 “金九银十” 临近及新冷年开启，制冷剂需求有望增长，R32 价格将维持高位。7 月氟化工板块表现稳健，制冷剂价格持续上涨，R32 零售价攀升至 5.6 万元，R227ea 因消防需求上涨至 7.3 万元/吨。尽管 8 月为空调生产淡季，但预计冷媒需求将增加。

国信证券：主流制冷剂价格持续上涨 8 月空调排产预期上调