智通财经 APP 获悉，招商证券发布研报称，根据 CME 数据，市场对美联储 9 月会议降息 25bp 的概率在 8 月 1 日非农数据发布后，从前一日的 37% 跃升至 80% 以上。美联储降息需求端减轻购房负担，供给端缓解 “利率锁定效应”，进而刺激房地产交易及地产后周期的家电行业和工具类需求回暖，25Q1/25Q2 美国家电消费者支出同比增长 1.3%/1.7%，工具同比 +1.1%/+2.1%，持续推荐出口链方向。<h2>招商证券主要观点如下：</h2>市场高度预期美联储 9 月降息1) 7 月非农就业数据大幅下修：25 年 7 月非农新增就业仅 7.3 万人，远低于预期的 10.9 万人;且 5 月和 6 月数据被大幅下修，合计减少 25.8 万人，直接触发 “萨姆规则” 的衰退预警信号。2) 美联储鹰派委员辞职：美联储理事阿德里亚娜·库格勒 (偏鹰派，支持年内不降息) 于 8 月 1 日宣布辞职增加了降息的政治可行性。3) 特朗普政策副作用显现：地缘政治与关税政策的双向冲击抑制了消费和投资需求，放大了经济 “硬着陆” 风险，使得美联储更倾向于通过降息缓冲外部冲击。美联储降息有望拉动美国房地产及家电和工具类行业复苏美联储降息需求端减轻购房负担，供给端缓解 “利率锁定效应”，进而刺激房地产交易及地产后周期的家电行业和工具类需求回暖，25Q1/25Q2 美国家电消费者支出同比增长 1.3%/1.7%，工具同比 +1.1%/+2.1%，持续推荐出口链方向。工具：泉峰控股/巨星科技/创科实业等园林工具/电动工具/手工具下游跟美国后地产周期强相关，降息推升成屋/新屋销售数据，带动终端需求释放；其次生产转移至越南后，终端涨价传导关税能力超预期。黑白电：黑电演绎东升西落，TCL/海信冲击高端市场，韩系品牌业绩折戟，背后是中国内地面板厂商上游格局出清、MiniLED 电视结构升级、全球高端话语权旁落的产业趋势。白电重视以海尔为代表的品牌，发挥美国本土制造优势，获取增量份额、海外利润率修复机会。清洁：以石头科技/科沃斯为代表的品牌出海，扫地机器人普遍越南外协生产，行业竞争趋缓业绩反转、叠加具身智能机器人布局打开估值空间。两轮车：九号、涛涛、春风为代表的优质公司，主打的割草机器人/高尔夫球车/全地形车等，通过布局海外基地，其中九号滑板车在越南外协，涛涛布局越南/泰国及美国本土，春风则在泰国/墨西哥布局，基本实现关税有效规避。风险提示美国大选周期政治扰动、关税谈判反复、汇率波动风险等。

巨星科技

泉峰控股

招商证券发布研报指出，美联储降息概率上升至 80% 以上，预计将刺激美国房地产及家电、工具行业复苏。降息将减轻购房负担，促进房地产交易及相关消费增长。预计 2025 年 Q1/Q2 美国家电和工具消费支出将同比增长 1.3%/1.7% 及 1.1%/2.1%。持续推荐出口链方向，相关企业包括泉峰控股、巨星科技等。

- 招商证券研报显示，美联储 9 月降息概率从 37% 升至 80%。
- 降息将减轻购房负担，刺激房地产及家电行业需求回暖。
- 预计 25Q1/25Q2 美国家电支出同比增长 1.3%/1.7%。

招商证券：美联储降息概率加大 利好家电出口链

招商证券：美联储降息概率加大利好家电出口链