智通财经 APP 获悉，方正证券发布研报称，全球算力规模突破 910 EFLPOS，智能算力占比达 37% 且增速达 136%，成为新基建核心驱动力。液冷设备市场规模超百亿，机架高功耗、能效提升、经济性三方面助力液冷未来大趋势。建议重点关注具有提供液冷全链条解决方案能力的英维克 (002837.SZ)，以及基础设施提供商。<h2>方正证券主要观点如下：</h2>智能算力成为新引擎，算力基建市场规模达千亿算力产业链主要包括上游 IT 软硬件设备、中游的算力网络及平台、下游各类应用场景。根据使用设备、提供算力强度的不同，算力中心可分为通用算力中心 (即传统数据中心)、智算中心、超算中心三类。据中国信息通信研究院数据，截至 2023 年底，全球算力总规模达到 910 EFLPOS(FP32)，同比增长 40%，其中，智能算力规模增速达 136%，远超算力总规模增速，智能算力逐渐占据重要地位，且智能算力占比达到 37%，在新增算力市场规模中，智能算力占比更是达到 74%，是主要驱动力。同年我国算力总规模达 237EFLPOS，占全球比重 26%。该行从单位算力投资规模、功率密度角度两个角度初步测算，23 年国内算力基建市场规模约为 3247-3950 亿元。液冷设备：液冷设备市场规模超百亿，机架高功耗、能效提升、经济性三方面助力液冷未来大趋势需求端1) 液冷方式分类：根据冷却液与发热源的基础方式，液冷技术可以分为接触式、非接触式液冷。其中，非接触式液冷又包括单相式冷板液冷、相变冷板液冷;接触式液冷，又可以分为单相/两相浸没式液冷、喷淋式液冷。综合对比，单相冷板式液冷在液冷数据中心的应用占比达 90% 以上，是现阶段及未来一段时间业内主流的液冷技术方案。单相浸没式液冷节能优势更突出，且近年来该技术逐步趋于成熟，相关产业链快速发展，小规模商用不断推进。此外，喷淋式、两相冷板式、两相浸没式这 3 种液冷方案的技术研究和产业生态尚需完善。2) 液冷的必要性和优势体现在三个方面：一方面，机架高功耗趋势下 (从通算中心的 4-6KW 的逐渐增加至智算中心的 20～40kW，未来逐步发展至 40～120kW 甚至更高)，AI 集群算力密度突破 50KW/机架，传统风冷已接近极限;另一方面，在能效提升趋势下，液冷总利用效率高出空冷 15%，能耗大幅降低，目前部分液冷机组工程案例 PUE 值可达 1.1，且更加节省空间。此外，经济性角度来看，液冷虽然在初始投资上贵于传统风冷，但从全生命周期的成本，即 TCO 角度来看在机柜功率密度 15KW 以上时，液冷 TCO 成本已经低于风冷，成本优势明显。3) 液冷市场规模测算：根据该行的初步测算，预计到 2028 年国内数据中心冷却市场规模有望达到 238 亿元，其中液冷市场规模 136 亿元。供给端液冷生态产业链主要包括上游零部件提供商、中游液冷服务器提供商、下游算力使用者。部分厂商代表包括英维克、飞荣达、科创新源、申菱环境、高澜股份、冰轮环境、同飞股份、川润股份等，其中英维克具有提供液冷全链条解决方案的能力。风险提示：算力资本开支不及预期风险、技术研发及降本不及预期风险、技术迭代风险、算力基建进度不及预期风险

同飞股份

英维克

方正证券发布研报指出，全球算力规模已突破 910 EFLPOS，智能算力占比达 37%，成为新基建核心驱动力。液冷设备市场规模超百亿，未来趋势受高功耗、能效提升和经济性推动。建议关注英维克等提供液冷全链条解决方案的公司。预计 2023 年国内算力基建市场规模约为 3247-3950 亿元。

方正证券：算力成为新基建核心驱动力 建议重点关注英维克等

方正证券：算力成为新基建核心驱动力建议重点关注英维克等