<p>自从特朗普就任以来，他一直在对鲍威尔施压，要求鲍威尔赶紧降息。<strong>一开始鲍威尔引而不发，后来关税战爆发了，鲍威尔来了一招 “以彼之矛，攻彼之盾”，把不降息的理由归结为——关税可能刺激通胀。</strong></p>
<p>表面上看，特朗普是在无理取闹，搞职场霸凌，他的鲁莽行为在蚕食美联储的独立性，因为，他企图把美联储降格为联邦政府的一个部门。但是，在最近的一次访谈中，特朗普对鲍威尔给出了这样一段颇为有趣的评价：<strong>美联储主席鲍威尔颇具政治色彩。</strong></p>
<p>那么，鲍威尔硬顶着不降息是不是一个政治化操作呢？？答案取决于我们对利率体系的认知。</p>
<p>如果我们笃信所谓的常识——降息会刺激二次通胀，那么，鲍威尔的做法没错。相反，如果我们用跨境资本流动模型来看，则会得出相反结论，降息会导致海外热钱撤离，反而，有利于降低通胀。因此，鲍威尔必然是在维护某个群体的利益。</p>
<p>这篇文章，我们主要沿着反常识的那条路出发，<strong>看一看鲍威尔是如何维护华尔街利益的</strong>。</p>
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<h2><strong>利率、房租和通胀</strong></h2>
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<section>如果我们信了华尔街的鬼话，那么，一定会得出这样的结论：利率越低，房租越高。因此，保持高利率才是抑制房租过快增长的不二法门。</section>
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<p>但是，如果我们把跨境资本流动模型和萨伊定律串起来，那么，我们会得到一个很有意思的结论：利率越高，房租越高。</p>
<p><strong>1、跨境资本流通模型</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e2d8d1e7-24bf-4408-a7de-56eaf39df8be.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="480" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e2d8d1e7-24bf-4408-a7de-56eaf39df8be.png"/></p>
<p>上图刻画了一个很简单的故事，当美联储保持高利率，非美银行体系的平均利率不变，那么，全球会发生存款搬家。于是，美国银行体系的资产负债表扩张，非美银行体系的资产负债表收缩。</p>
<p>不难发现，这是一个存量资源的故事，存款会自发地流向存款利率高的地方。之所以说这个故事简单，是因为在微观层面，储户也会把存款存到利率较高的银行。</p>
<p><strong>2、萨伊定律</strong></p>
<p>萨伊定律告诉我们，供给自动创造需求。也就是说，特定要素 x 的需求，来源于一揽子其他要素的供给。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3dffb4e2-e605-4595-b200-0f7343ee104b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="570" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3dffb4e2-e605-4595-b200-0f7343ee104b.png"/></p>
<p>于是，我们就得到了上图，当其他要素的供给扩张时，土地的需求曲线扩张，从 D1 扩张到 D2。显而易见，存款是一种极其重要的资源，海外存款的流入会扩张土地的需求曲线。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4414dc23-8650-4b35-a811-e7a21257c442.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="541" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4414dc23-8650-4b35-a811-e7a21257c442.png"/></p>
<p>更进一步，如果我们假设美国的土地供给缺乏弹性，其供给曲线为 S1，当土地的需求曲线从 D1 扩张到 D2，我们会发现地租价格从 P1 上升为 P2。</p>
<p>综上所述，当我们综合了跨境资本流动模型和萨伊定律，我们会很轻易地得出一个结论，联邦基金利率越高，地租越高，房租越高。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4c700879-a39c-42db-b13e-b2738c8ab4c2.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="275" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4c700879-a39c-42db-b13e-b2738c8ab4c2.png"/></p>
<p>更加有趣的是，房租在美国 cpi 中的占比约为 30-36%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/31202781-b76c-4188-b264-305ce3bb4d88.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="428" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/31202781-b76c-4188-b264-305ce3bb4d88.png"/></p>
<p>于是，我们就得到了一个十分奇葩的结论：之所以美国的 cpi 读数还保持在 2.7%，是因为美联储保持高政策利率。</p>
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<h2><strong>美国政府和华尔街的冲突</strong></h2>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6860618d-2308-4be9-9782-ccc98d041e61.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="477" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6860618d-2308-4be9-9782-ccc98d041e61.png"/></strong></p>
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<p>一方面，十年美债利率保持在 4.2% 以上的水平。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/605a407c-d54d-4f17-9b1d-6ae7099d6d1c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="426" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/605a407c-d54d-4f17-9b1d-6ae7099d6d1c.png"/></p>
<p>另一方面，美国的国债总额上升到了 36.83 万亿。因此，较高的联邦基金利率会给美国政府带来很高的利息成本，毕竟 1% 的利率差额能带来 3683 亿的额外利息成本。</p>
<p>所以，美国政府的账很清楚，特朗普不止一次发话，要求鲍威尔立马降息 1%。</p>
<p>那么，华尔街的利益又在哪里呢？？首先，较高的联邦基金利率锁定了大量的海外存款，支撑起了美股。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b96a32eb-3b82-483c-8ded-3a3d8a4506b5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="477" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/b96a32eb-3b82-483c-8ded-3a3d8a4506b5.png"/></p>
<p>一旦这些钱跑了，美股还能撑得住吗？？没人知道。</p>
<p>其次，美国经济高度金融化，其 GDP 中充斥着各种各样的经济租，医疗、保险、法律、地产等行业收入的本质均为利息。</p>
<p><strong>也就是说，一旦美联储维持不住高利率，海外热钱流出本土，那么，美国的地租要回落，即地产行业衰退。</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a72e5e5-eaab-403a-993b-79cdc01c3ede.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="541" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a72e5e5-eaab-403a-993b-79cdc01c3ede.png"/></p>
<p>美国的高度金融化意味着，很多行业的本质为 “寻租行业”<span>（ps：迈克尔 - 赫德森称这些部门为 FIRE 部门）</span>，地产行业的故事不会是孤例，各行各业都会有 eps 的大幅回落。</p>
<p>也就是说，降息可能会导致美国 “寻租行业” 集体衰退，<span>这才是华尔街最受不了的</span><span>。</span></p>
<p>如果上述推理为真，那么，我们就能看到一个不一样的美联储，这是一个唯 “寻租行业” 是从的美联储。</p>
<p><strong>美联储通过高利率吸引了全球的热钱，并利用这些热钱确保了 “寻租行业” 的蓬勃发展。这些行业的繁荣又推高了通胀，美联储又能以此为由，拒绝降息。因此，“加息——通胀——加息” 是一个自我实现的循环。说白了，这就是一个另类的庞氏。</strong></p>
<p>当推理进行到这一步，我们回过头再看特朗普那些疯疯癫癫的要求<span>（ps：动不动要求美联储降息 1-2%）</span>，就不会觉得特朗普是个一点都不懂金融的外行了。</p>
<p>特朗普还有句名言，不检测就没有病毒。</p>
<p>一旦美联储降息 1-2%，海外热钱大幅撤离，美国经济的各种问题将暴露出来，那时候人们关心的是衰退问题，还会有人会关心通胀吗？？所有人都会抱怨，美联储降息降太晚了。</p>
<p><strong>这个局就是这么诡异，美联储抻着不降息，鲍威尔英明神武，抗击通胀和特朗普霸凌的悲情英雄；一旦美联储大幅降息，所有人都会发现，美联储降息 TOO LATE。</strong></p>
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<h2><strong>结束语</strong></h2>
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<p>天底下没有免费的午餐。</p>
<p><strong>美国 “寻租行业” 的高利润，一方面来自于承受高费用的美国老百姓，另一方面来自于美国政府所承受的高利率。所以，美国政府和华尔街之间的冲突十分尖锐，美国政府已经难以承受高额的利息支出，但是，贪婪的资本家们还想着 “让大家再坚持一个月”。</strong></p>
<p>一旦我们抛弃了 “降息刺激经济” 和 “降息刺激通胀” 这样的有毒教条，那么，我们就会发现：</p>
<p>1、鲍威尔根本不是什么白莲花，他就是一直在捂，直到彻底捂不住；</p>
<p>2、美联储也不是那么独立，他们服务的是资本，是华尔街的利益；</p>
<p>近期，<strong>美国的非农数据暴雷，5、6、7 三个月的非农数据很差，加上理事库格勒的辞职，美国政府终于占据上风，所以，美联储 9 月份降息的概率极大。如果美国真被降息干衰退了，请不要意外，那只是说明 “降息刺激经济” 和 “降息刺激通胀” 是华尔街用来糊弄人的鬼话。</strong></p>
<p>最后，这篇文章并不尝试去说服任何人，其主要目的还是探索，探索新的推理路径。</p>
<p><span style="color: #808080">本文来源：沧海一土狗，原文标题：《关于美国政府和华尔街的根本利益冲突》</span></p><div>风险提示及免责条款</div>
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            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
          </div>

<p>本文探讨了美国政府与华尔街之间的利益冲突，特别是特朗普对美联储主席鲍威尔施压降息的背景。文章分析了鲍威尔不降息的原因，认为其可能是在维护华尔街的利益。通过跨境资本流动模型和萨伊定律，文章指出高利率可能导致房租上涨，反驳了低利率抑制房租的常识。</p>

- 特朗普施压鲍威尔降息，称其行为影响美联储独立性。  
- 鲍威尔维持高利率以保护华尔街利益，可能导致房租上涨。  
- 美联储的政策循环加剧了美国经济的 “寻租行业” 问题。  