美联储在九月份降息的可能性为 83%。如果真的降息，这将是几乎前所未有的举动

根据 CME Group 的 FedWatch 工具在 8 月 18 日的计算，7 月份的通胀数据略显积极，使得美联储在 9 月降息的可能性大约为 83%。一个月前，大约 59% 的交易员认为联邦基金利率会在 9 月发生变化，认为会降息。

在这个市场上，显然，观点变化得很快。尽管特朗普总统一直在积极敦促美联储降息，因为他认为经济能够承受降息，但包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的许多人选择了观望，考虑到关税对通胀的影响的不确定性以及一些数据表明经济强劲，可能会维持现有利率。有趣的是，如果美联储在 9 月降息，这将是一个几乎前所未有的举动，考虑到当前的数据状况。

在过去，美联储在这种情况下很少降息

7 月消费者物价指数（CPI）报告于 8 月 12 日发布，给投资者提供了美联储将在 9 月降息所需的所有信心。CPI 跟踪一篮子消费品的月度和年度价格变化，被视为市场用来衡量通胀水平的关键数据点。

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7 月份，CPI 在季节性调整后较上月上升 0.2%，同比上升 2.7%。年度数据比市场共识预期低 0.1%。与此同时，剔除波动较大的食品和燃料价格的核心通胀较上月上升 0.3%，同比上升 3.1%，年度数据略高于市场共识。

在这一消息的推动下，市场大幅上涨，美国财政部长斯科特·贝森特呼吁美联储降息 0.5 个百分点。具体报告显示，许多项目仍在经历月度增长，包括外出就餐（0.3%）、二手车（0.5%）、住房（0.2%）、交通服务（0.8%）和医疗服务（0.8%）。但由于头条 CPI 数据接近或略好于市场共识，市场现在认为美联储拥有降息所需的证据。

鲍威尔一直处于观望状态，因为他和美联储理事会的大多数其他成员不清楚关税对通胀的影响。尽管到目前为止确实有一些影响，但并没有像许多人预期的那样立即或严重。美联储希望不惜一切代价避免任何形式的滞涨环境，即失业率和通胀同时上升。因此，考虑到最近几个月一些疲软的劳动数据，如果通胀数据低于预期，美联储将更有可能降息。

但如果美联储在 9 月真的降息，这将是一个近乎前所未有的举动，生物研究公司 Bianco Research 的吉姆·比安科表示：

同比核心 CPI，3.1%

在过去 3 个月上升 0.3%

在过去 40 年中，只有一次美联储在核心 CPI 超过 3% 且 3 个月变化超过 0.3% 时降息，发生在 1990 年 10 月至 1991 年 3 月。

同意 @EpsilonTheory，2% 的通胀目标已经死了。

我们正在接受一个更高通胀的世界。 pic.twitter.com/wJrdM4UyHi

-- 吉姆·比安科 (@biancoresearch) 2025 年 8 月 12 日

正如比安科所述，美联储更重视核心通胀，因为能源和食品价格波动较大，可能受到其他因素的影响，这意味着它们并不总是通胀的最佳指标。美联储的首选通胀目标是 2%，尽管许多人像比安科一样认为美联储在某种程度上已经放弃了这一指标，可能更关注劳动市场。

未知领域

尽管美联储降息的可能性估计不断变化，但在 9 月看到如此高的降息概率无疑是一个难以忽视的数字。在美联储 9 月会议之前，只有少数关键数据点仍需报告，因此新数据需要明确显示更高的通胀，以劝阻美联储降息。它们还需要对美联储理事会投票者比疲软的劳动市场数据更具关注。

也就是说，比安科的观点是有道理的。考虑到在疫情最严重时期对经济的支持，可能美联储将通胀视为人为高，通胀将在未来逐渐接近美联储的 2% 目标。就业数据在最近几个月显示出劳动市场的疲软，7 月份经济仅增加约 73,000 个就业岗位，并且对前几个月的数据进行了大幅下调。最近失业申请的增长也令人担忧。

美国经济由消费者支出驱动，因此如果失业开始上升，这可能会削弱推动经济增长的关键力量。特朗普政府的移民政策对劳动市场的影响也不太明确。例如，国内移民减少可能会扭曲就业增长和失业率的数据，造成关于整体就业状况的虚假叙述。

美联储尽管面临比安科所引用的数据仍被强烈预测降息，表明经济正处于未知领域。投资者应理解，这意味着事情可能与过去的周期有所不同。这可能意味着更高的高点，或者可能在前方出现回调。我们不知道，但这是所有投资者都需要注意的事情，以便做出更冷静、更不冲动的决策。