昔日的医美上游龙头压力更大了。
今年上半年，爱美客（300896.SZ）收入、归母净利润分别达到 12.99 亿元、7.89 亿元，分别同比下滑了 21.59%、29.57%。
主力产品均表现不佳。
2025 年上半年，嗨体等在内的溶液类注射产品、以濡白天使等为主的凝胶类注射产品收入分别为 7.44 亿元、4.93 亿元，均同比缩水了近 1/4。
这一方面是受到终端消费放缓的冲击，但更重要的原因是同类竞品获证速度加快，爱美客的市场份额逐渐遭到蚕食。
以童颜针濡白天使的竞品为例，仅今年不到 7 个月内，药监局已经批准四环医药（0460.HK）、乐普医疗（300003.SZ）、韩国 PRP 株式会社、江苏西宏生物医药有限公司 4 款童颜针的上市。
目前市面上一共有 9 款获批上市的童颜针，竞争激烈。
“公司整体业绩表现承压，一是行业终端仍受消费力下行压力影响，二是医美获批产品日趋增多，竞争格局加剧，而公司自身产品管线处于新老交替期。” 国信证券美容护理行业分析师张峻豪等人指出。
下半年，爱美客业绩的主要看点还是在于其所收购的童颜针产品 AestheFill。
今年 7 月，爱美客 1.9 亿美元收购韩国医美企业 REGEN85% 股权的交易落地，斩获了其核心产品 AestheFill。
彼时由于 AestheFill 在国内的代理方是 *ST 苏吴（600200.SH），市场对于爱美客能够从中获取多少收入仍有不确定性。
但随着近期爱美客与 *ST 苏吴解约，收回了 AestheFill 在中国大陆独家经销商的所有相关授权后，该产品的后续收入有望提振爱美客的业绩。
爱美客向信风确认，下半年 AestheFill 的收入将会并入报表中。
从 2024 年 4 月上市至今年 3 月末的近 1 年时间，AestheFill 在中国大陆的销售收入已超 4 亿元，有望在下半年给爱美客更多业绩增长空间。
多名医美行业人士告诉信风，由于获批的童颜针数量增多，下半年降价或许在所难免。
不过目前爱美客是市场中唯一一家同时拥有濡白天使、AestheFill 两款童颜针的上游医美材料公司，其能否借此在激烈的价格战泥潭中实现 “以价换量”，仍待持续关注。

爱美客

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