东吴证券：维持洽洽食品 “买入” 评级，成本压力拖累利润，关注边际改善

东吴证券研报指出，洽洽食品 2025H1 归母净利润 8864 万元，同比下降 73.68%；2025Q2 归母净利润 1139 万元，同比下降 88.17%。成本压力拖累利润，关注边际改善。2025H1 葵花籽/坚果/其他品类分别实现营收 17.7/6.1/3.0 亿元，同比-4.4%/-7.0%/-13.8%；Q1 因春节错期下滑，Q2 收入端有边际改善。后续关注成本走势和新品推广进展。目前葵花籽、坚果成本压力较大，Q3 进入新采购季可观察葵花籽原材料价格走势。同时关注新品进展，新推出蜂蜜黄油味鲜切薯条、魔芋等休闲食品。公司盈利预测下修市场已经有所反应，维持 “买入” 评级。