智通财经 APP 获悉，招商证券发布研报称，2025 年亚宠展近日在上海举行，展会观展人数再创新高，宠物消费增长强劲。宠物食品板块景气度延续，产品方面精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多，营销上全域传播与品牌联名多元化，新锐品牌营销投入加大，行业竞争愈发激烈，关注 TOP10 位次变化。重点推荐中宠股份 (002891.SZ)、乖宝宠物 (301498.SZ)，同时关注源飞宠物 (001222.SZ)、佩蒂股份 (300673.SZ)。<h2>招商证券主要观点如下：</h2>产品：精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多。(1) 功能化、精细化趋势。烘焙粮仍是重要品类之一，功能属性/功能粮热度上升，实现了喂养的精细化发展。针对宠物不同年龄阶段，如幼宠粮注重促进发育，老年宠粮则针对代谢减缓、关节退化等问题，特别添加关节保护成分，抑或针对肠道改善、泌尿呵护等改善，满足宠物主需求。但目前专业意义上的功能粮厂家仍不多，对企业研发实力有更高的要求。(2) 高端宠食方面，处方粮、鲜粮，诸多品牌积极布局。处方粮研发壁垒高，一直是进口品牌的强势领域，国产品牌陆续发力，卫仕/比瑞吉针对宠物的肾脏、泌尿、肠胃等疾病推出产品，乖宝中宠等也有相应研发储备，关注相应企业新品动态。鲜粮领域也出现一些企业积极布局，如福贝食品 (国内代工巨头)、派特鲜生，另外一些新兴的鲜粮品牌针对不同生命周期、健康状态的猫和狗推出定制化产品。营销：全域传播与品牌联名多元化，新锐品牌营销投入加大。宠物行业营销进入 “内容 + 社交” 时代，线下场景赋能线上，线下拉新获客。线下展会上，不少品牌通过派发小样、关注会员领取新品等，引导消费者关注、拓新客，完善用户画像，便于品牌精准化营销，如乖宝的弗列加特、汪臻纯展台均有 “关注成为会员” 获取礼品活动;皇家展台除了产品陈列之外，连续 4 天都有品牌 + 消费者问答互动、新品推介活动、淘宝闪购宣传等活动，线上同步在多平台直播，形成线上线下双驱动。竞争：行业竞争愈发激烈，关注 TOP10 位次变化。竞争格局愈发激烈，企业需要不断创新与差异化竞争。①国产品牌前期凭借渠道灵活性与价格优势迅速崛起，逐步往中高端价位带竞争突破。②国际品牌爱肯拿、巅峰等在广宣上也加大品牌投入，在中高端宠粮市场展开正面竞争。③国产新锐品牌如鲜朗、蓝氏在广宣、品牌营销方面加大。整体来看，头部品牌开启集中化趋势，但头部之间竞争仍在加剧，关注 TOP10 位次变化。投资建议关注强研发能力品牌，重视头部份额提升。宠物食品板块稳定增长阶段，行业成长 + 份额持续提升，头部竞争有所加大，消费者更注重产品专业化。重点推荐研发实力突出 + 自主品牌运营能力突出 + 供应链优势 (产能支撑) 的企业：中宠股份 (运营 + 研发迭代、自主品牌发力、海外产能扩张)、乖宝宠物 (国产品牌第一、自主品牌高增、净利率改善)，同时关注源飞宠物、佩蒂股份。风险提示：行业需求不及预期、行业竞争加剧、自主品牌增长不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全事件等。

中宠股份

源飞宠物

佩蒂股份

乖宝宠物

招商证券发布研报称，2025 年亚宠展在上海举行，观展人数创新高，宠物消费增长强劲。宠物食品板块稳定增长，行业竞争加剧，消费者更注重产品专业化。推荐中宠股份、乖宝宠物，关注源飞宠物、佩蒂股份。产品方面，精细化、功能化趋势兴起，鲜粮、处方粮细分玩家增多，营销上全域传播与品牌联名多元化。

招商证券：2025 年亚宠展规模再创新高 宠物消费增长强劲

招商证券：2025 年亚宠展规模再创新高宠物消费增长强劲