智通财经 APP 获悉，山西证券发布研报称，进口煤量收缩趋势放缓，7 月当月同比负增速出现边际放缓走势、环比呈现正增长。7 月反内卷带动内贸煤价企稳反弹，国内原煤产量同比和环比均出现收缩走势，国内缺口在一定程度上提振了进口煤需求。随着煤价不断超预期上涨，煤炭股业绩修复可期。重点关注华阳股份 (600348.SH)、晋控煤业 (601001.SH)、山煤国际 (600546.SH)、潞安环能 (601699.SH) 等弹性标的。<h2>山西证券主要观点如下：</h2>进口煤量收缩趋势放缓，进口价下降进口量方面，1-7 月累计增速实现-13%，累计进口煤量仍然呈现收缩趋势;尽管 7 月当月同比连续 5 个月保持负增速，但同比负增速出现边际放缓走势、环比呈现正增长，其中 7 月进口煤同比降 22.94%、环比增 7.78%。分煤种来看，所有煤种同比仍然呈现负增长，但环比方面仅无烟煤呈现负增长。炼焦煤增量主要来自外蒙古和俄国;动力煤增量主要来澳大利亚;褐煤增量主要来自印度尼西亚。价格方面，全煤种进口价格实现 67 美元/吨，维持同比回落趋势，7 月当月环比降低-6.23 美元/吨。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降，7 月当月全煤种价格环比均呈现下降走势。国内缺口带动进口需求7 月反内卷带动内贸煤价企稳反弹，国内原煤产量同比和环比均出现收缩走势，国内缺口在一定程度上提振了进口煤需求。结构上看，炼焦煤已经在 6 月出现变化，7 月随着旺季到来动力煤和褐煤跟随炼焦煤走势，但无烟煤仍然呈加速收缩趋势。未来进口增量有待观察尽管进口量有所增加，但进口价格并没有随着增量所带动。“量增价减” 特征或在一定程度上释放了海外供需结构并没有显著改善的信号。考虑近期国内 “反内卷” 号召和煤炭下游诸多行业的稳增长预期，后续煤炭需求端预期仍有不确定性。内贸煤和进口煤价差的背离是否将继续带动进口量回暖有待观察。建议关注：随着煤价不断超预期上涨，煤炭股业绩修复可期。重点关注华阳股份、晋控煤业、山煤国际、潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业等弹性标的;陕西煤业、中煤能源、中国神华等龙头煤企配置价值仍高。风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌。

陕西煤业

晋控煤业

华阳股份

潞安环能

中煤能源

山西证券发布研报指出，进口煤量收缩趋势放缓，7 月进口煤同比降 22.94%、环比增 7.78%。国内煤价因反内卷企稳反弹，原煤产量收缩，提升了进口需求。尽管进口量有所增加，但价格未随之上涨，显示海外供需结构未显著改善。关注华阳股份、晋控煤业等煤炭股的业绩修复潜力。

山西证券：进口煤量收缩趋势放缓 未来进口增量有待观察

山西证券：进口煤量收缩趋势放缓未来进口增量有待观察