湘财证券：氨纶供需格局有望向好 未来行业景气度有望改善

智通财经 APP 获悉，湘财证券发布研报称，氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小，耐腐蚀、抗老化等特点。在近年氨纶景气度较弱的情况下，行业落后产能有望逐步退出，新增产能延期。需求端方面，未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，其需求量有望增长。氨纶供需格局有望向好，未来行业景气度有望改善。首次覆盖，给予行业 “增持” 评级。

湘财证券主要观点如下：

氨纶供需格局有望向好

氨纶是一种性能优异的化学合成纤维，具有伸长率大、弹性模量低、耐疲劳性好、密度小，耐腐蚀、抗老化等特点，是一种综合性能优异的纺织原料。在织物中加入少许氨纶，就能显著改善织物性能，提高织物的档次，是舒适、时尚的代名词。氨纶主要由 PTMEG 与 MDI 聚合而成，下游主要应用于各类纺织产品，如运动服、游泳衣等。

在氨纶景气度较弱的情况下，行业落后产能退出，新增产能延期

供给端方面，根据华峰化学 2024 年报，我国是全球最大的氨纶生产国。但由于近年我国氨纶行业扩张较快，行业供过于求，叠加成本端支撑较弱，氨纶价差处于历史底部区间，景气度较弱。在此背景下，行业落后产能有望逐渐退出。根据中国聚氨酯工业协会，7 月 31 日，韩国泰光产业宣布，董事会已决议停止其在华从属公司泰光化纤 (常熟) 有限公司的运营。泰光化纤 (常熟) 拥有氨纶年产能 2.7 万吨，近年亏损严重。此外，行业内部分新增产能延期。华峰化学 2024 年底公告，公司拟将 “年产 30 万吨差别化氨纶扩建项目” 的年产能调整为 25 万吨，其中 10 万吨已正式达产，剩余 15 万吨尚在建设中，全部产能达到预定可使用状态的日期由 2025 年 2 月延期至 2026 年 12 月。需求端方面，未来随着消费升级，氨纶的渗透率、添加比例有望提升，其需求量有望增长。氨纶供需格局有望向好，未来行业景气度有望改善。

风险提示

化工产品需求不及预期、原材料价格大幅波动、产品竞争格局恶化等风险。