中国银河证券：油价重心趋于回落 把握细分赛道机会

智通财经 APP 获悉，中国银河证券发布研报称，预计近期 Brent 原油价格重心趋于回落，油价运行区间参考 62-69 美元/桶，行业成本端压力有望减轻，“金九银十” 终端需求有望季节性走强，看好轻烃、涤纶长丝、改性塑料等板块投资机会。建议关注卫星化学 (002648.SZ)、新凤鸣 (603225.SH)、国恩股份 (002768.SZ) 等。

中国银河证券主要观点如下：

8 月油价重心窄幅回落

8 月 Brent、WTI 月均价分别为 67.3、64.0 美元/桶，环比分别下降 3.3%、4.7%。供给端，一方面，8 月 3 日，OPEC+ 八个成员国同意将 9 月石油产量提高 54.8 万桶/日，以加快争夺全球原油市场份额。此为该组织连续 5 个月宣布增产计划，驱动全球原油供应预期上移。此外，俄乌问题继续谈判，乌克兰原则上同意以领土换和平，地缘溢价有所回落。

需求端，9 月原油消费将切换至淡季，需求动能或环比走弱。截至 8 月 22 日，美国炼厂开工率为 94.6%，较 8 月初下降 2.3 个百分点。参照季节性规律，后续美国炼厂开工率将季节性走低。库存端，截至 8 月 22 日当周，美国商业原油库存量 41829 万桶，较 8 月初下降 537 万桶。

该行认为，随着消费旺季结束叠加 OPEC+ 增产，当前原油供需预期偏弱，在不发生极端地缘事件的情况下，后续油价重心趋于回落。预计近期 Brent 原油价格将在 62-69 美元/桶区间运行。建议后续密切关注地缘局势、OPEC+ 产量政策、全球贸易争端指引等。

1-7 月我国原油表观需求略增，同比增长 1.6%

1-7 月，我国加工原油 4.25 亿吨，同比增长 2.6%;原油产量 1.27 亿吨，同比增长 1.3%;原油进口 3.27 亿吨，同比增长 2.8%;原油表观消费量 4.50 亿吨，同比增长 1.6%;对外依存度 72.6%，维持高位。

1-7 月我国天然气表观需求微增，同比增长 0.4%

1-7 月，我国天然气表观消费量 2455 亿方，同比增长 0.4%;产量 1525 亿方，同比增长 6.1%;进口量 969 亿方，同比下降 6.9%;对外依存度 39.5%，同比回落 3.1 个百分点。

1-7 月我国成品油表观需求回落，同比下降 5.0%

1-7 月，我国成品油产量 2.36 亿吨，同比下降 5.7%;成品油出口量 0.20 亿吨，同比下降 11.3%。其中，7 月柴油内需步入淡季，且新能源替代加剧国内供需过剩格局，此外出口套利空间相对宽松，7 月柴油出口量环比增加 145.0%。1-7 月，成品油表观消费量 2.16 亿吨，同比下降 5.0%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比下降 7.2%、1.6%、4.0%。

风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。