阳光能源控股有限公司（HKG:757）是否在以一种风险较高的方式使用债务？

传奇基金经理李录（查理·芒格支持的那位）曾说过：“最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。” 因此，聪明的钱知道，债务——通常与破产相关——在评估一家公司的风险时是一个非常重要的因素。与许多其他公司一样，阳光能源（HKG:757）也利用债务。但更重要的问题是：这些债务带来了多少风险？

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债务带来了什么风险？

债务是帮助企业成长的工具，但如果企业无法偿还其债权人，那么它就处于他们的掌控之中。最终，如果公司无法履行其法律义务偿还债务，股东可能会一无所获。然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东权益，仅仅是为了控制债务。话虽如此，最常见的情况是公司合理管理其债务，并从中获益。当我们审视债务水平时，首先考虑的是现金和债务水平。

阳光能源的净债务是多少？

下图（您可以点击以获取更详细的信息）显示，阳光能源在 2025 年 6 月底的债务为 8.208 亿人民币，较一年前的 10.8 亿人民币有所减少。然而，它也有 1.242 亿人民币的现金，因此其净债务为 6.965 亿人民币。

SEHK:757 债务与股本历史 2025 年 9 月 5 日

阳光能源的资产负债表有多强？

仔细查看最新的资产负债表数据，我们可以看到阳光能源在 12 个月内的负债为 19.5 亿人民币，超过 12 个月的负债为 2.232 亿人民币。另一方面，它有 1.242 亿人民币的现金和价值 13.8 亿人民币的应收账款。因此，其负债超过现金和（短期）应收账款总和的 6672 万人民币。

这一赤字如同一座巨人高耸在 331.4 亿人民币的公司之上，给人以阴影。因此，我们绝对认为股东需要密切关注这一点。最终，如果债权人要求偿还，阳光能源可能需要进行重大再融资。毫无疑问，我们从资产负债表中学到的关于债务的知识是最多的。但你不能完全孤立地看待债务；因为阳光能源需要收益来偿还这些债务。因此，如果你想了解更多关于其收益的信息，查看这张长期收益趋势图可能会很有价值。

查看我们对阳光能源的最新分析

在过去的一年中，阳光能源在利息和税前亏损，实际收入减少了 44%，降至 30 亿人民币。坦率地说，这并不乐观。

投资者需谨慎

不仅阳光能源的收入在过去 12 个月中下滑，而且其利息和税前收益（EBIT）也为负。其 EBIT 亏损高达 1.86 亿人民币。当我们将这一点与显著的负债相结合时，我们对该公司并不特别有信心。在对该股票产生过多兴趣之前，我们希望看到一些强劲的短期改善。可以公平地说，2.35 亿人民币的亏损也没有激励我们；我们希望看到盈利。在那之前，我们认为这是一只高风险股票。在分析债务时，资产负债表显然是重点。但最终，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。举个例子：我们发现了 阳光能源的 3 个警告信号，其中 1 个令人有些担忧。

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